华创证券:钢铁行业周报稳增长政策落地促供需改善，钢材库存去化加速_分析研究

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华创证券:钢铁行业周报稳增长政策落地促供需改善，钢材库存去化加速

2020-03-23 15:15:11 来源：华创证券关注

　　下游行业复工持续加速，钢材社库环比止升转降、厂库环比降幅扩大，预计供需格局将持续改善，钢价有望企稳上行、盈利将持续改善，重点关注澳大利亚和巴西新冠疫情与稳增长政策情况。展望2020年全年，预计供需相对平衡，主要原材料价格稳中有降，预计钢价以稳为主、盈利有望改善。钢铁板块估值处历史低位，盈利改善将带来估值修复。密切关注财政和货币政策超预期的可能性。重点关注区域供需格局好、有分红预期的龙头：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、新钢股份等。关注产品结构高端、产能存弹性的优质特钢龙头：中信特钢，及工业不锈钢龙头、享产业升级红利、积极布局锂电新能源业务的永兴材料。供需改善驱动量增、价升，看好景气偏好的油气管板块，建议关注：久立特材、常宝股份、金洲管道、玉龙股份等。

　　供需：上海市场终端线螺周采购量环比大幅上升，全国高炉开工率小幅上升。需求方面，本周上海市场终端线螺周采购量为2.26万吨，环比升15.90%;供给方面，本周全国高炉开工率为65.06%，环比升0.56PCT;唐山钢厂高炉产能利用率73.25%，环比上升1.84PCT。

　　钢材库存：社库环比止升转降、全品种均下降，厂库环比降幅扩大、仅冷轧板上升。根据数据，截至2020年3月20日钢材社会库存2538万吨，环比下降2.42%、同比上升50.93%;钢厂库存1167万吨，环比降9.56%、同比上升118.36%。

　　成本：铁矿石价格环比涨幅明显，焦炭价格跌幅明显、废钢价格小涨，长短流程成本均上升。铁矿石：发货量环比大降、到港量环比小升，港口库存环比小降，铁矿石价格环比涨幅明显。焦炭及废钢：焦炭价格环比跌幅明显、废钢价格环比小涨。长、短流程成本分别微升、小升，各地区长流程螺纹钢和热卷成本均微升。

　　钢价：普钢综合价格指数小涨，各地区钢价全面小涨。普钢综合价格指数3741元/吨，环比涨0.91%。

　　盈利：长流程毛利以升为主，短流程毛利互有升降，螺纹钢毛利表现均优于热卷。小型钢厂盈利面环比持平，中型、大型钢厂盈利面环比均升幅明显。

　　二级市场表现：钢铁板块下跌3.49%，跑赢上证综指1.42PCT。本周钢铁板块涨幅为申万全行业第8名。截至2020年3月20日，申万钢铁PE_TTM为8.96倍、处近5年百分位为25%，PB_LF为0.84倍、处近5年百分位为1%。

　　风险提示：宏观经济大幅波动;主流矿产量完成不达预期、非主流矿增产不达预期;新冠肺炎疫情致外需明显下降。

资讯监督：林颖 17739761747

资讯投诉：田甜 15981879377

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