收盘 | 能化品多数下跌，聚丙烯跌逾5%，乙二醇、塑料跌逾4%

华安期货

3月27日，国内期市收盘涨跌互现；能化品多数下跌，聚丙烯跌逾5%，乙二醇、塑料(5735,-245.00, -4.10%)跌逾4%，甲醇(1614, -66.00, -3.93%)跌近4%；基本金属全线上涨，沪锌涨逾3%，沪锡(119400, 3270.00, 2.82%)涨近3%，沪铅(13845, 265.00, 1.95%)涨近2%；贵金属均上涨，沪金、沪银涨逾1%；农产品多数上涨，红枣(10190, 330.00, 3.35%)涨逾3%，豆一涨逾2%，菜粕涨近4%。黑色系中，锰硅(6940, 142.00, 2.09%)涨逾2%，硅铁(5332, -184.00, -3.34%)跌逾3%。

PP外需走软引发内盘联动下跌，盘面测试煤制成本

在国外疫情的冲击下，油头路线的去利润逐步开始，那么市场支撑何处来寻。价格跌到什么程度，才会引发国内PP装置的主动减产，这里我们则需要关注成本边际产能。而在这之前简单说一下当前PP产能结构。

PP的生产工艺繁多，大致分为五种类型。分别为油制、煤制（CTO）、丙烷脱氢制（PDH）、外购甲醇制（MTO）以及外购丙烯制（主产粉料）。其产能对应占比分别为52%、24%、12%、8%、4%。CTO和MTO均属于煤头路线，这一工艺是在高油价背景下孕育而生的。但是目前是低油价环境，煤头路线的成本劣势较为凸显。

由下图不难看出，之前暴利的CTO利润已经下滑明显，在其他工艺利润上升的背景下，CTO已经成为成本边际产能。CTO之前不仅享受着高油价带来的红利，还坐享中间产品甲醇的利润。目前甲醇行业已经亏损严重，油价又在不断下行，我们理论测算CTO法的PP成本目前仍高高在上，为5700-5800元。所以PP未来的支撑可以CTO成本作为参考点。

继续滑动看下一个