瑞幸咖啡自曝伪造交易 美股分析师Chuck Li称其模式太注重扩张
凤凰网财经讯，北京时间4月2日晚间瑞幸官方发布公告称，公司的独立特别委员会经调查发现，COO及其部分下属员工从2019年二季度起从事了某些不当行为，调查表明，与伪造交易相关的销售额约为22亿元人民币。这一消息惊醒了“资本主义韭菜”，瑞幸咖啡盘前暴跌85%，开盘40分钟5次熔断，以公司总股本2.4亿股计算，市值蒸发了49亿美元。
对此，第一上海证券美股分析师Chuck Li对凤凰网财经表示：
1、管理层有前科；
注：据媒体报道，瑞幸咖啡 CMO杨飞在2013年至2015年期间，因涉嫌违反中国广告法而被捕，还押并被判处18个月监禁。获释后，他担任UCAR的首席营销官。
2、其模式太注重扩张；
3、海外投资者已发起集体诉讼。
我们从中可以得到两个教训：一是中概股姓中；二是重复巴菲特的那句话，管理层必须是你愿意嫁给女儿的人。
分析人士对凤凰网财经表示，瑞幸在年前曾行股票、债券从市场融资，现在大概账上有资金数亿美金，应对其短期债务是足够的。分析称，部分诉讼律师应该没有特别强烈意图把公司搞破产，而只想分到一些其他小的利益。如果要举证，联系众多个体收集大量证据，估计时间会拖很久，最大概率还是双方庭外和解。
据公开资料显示，在瑞幸公告中提到的“Liu Jian”，指的是公司首席运营官（COO）刘剑。根据瑞幸官网的介绍，刘剑毕业于中央财经大学，在2008年至2015年，先后担任神州租车车辆管理中心副主任和收益管理负责人；2015年至2018年担任神州优车收益管理负责人；2018年5月起担任瑞幸咖啡COO，2019年2月起任董事。
瑞幸咖啡称，投资者不应再依赖公司以前的财务报表，公司将继续评估先前发布的财务状况。截至目前，瑞幸尚未发布2019财年四季报及年报，公司官网亦未公布财报发布日期。
而这一切的发生距离浑水的做空报告不过两个多月。
2020年1月底，知名做空机构浑水公司发布发布了一份匿名报告。这份长达89页的做空报告通过92个全职和1418个兼职调查员，在全国900多家门店蹲点，收集25843张购物小票，大量内部微信聊天记录，关联人与企业的工商信息，并录制11260个小时的门店录像，得出了瑞幸造假的判断。
具体而言，主要有五大质疑：
1、瑞幸咖啡单店每天的商品销售数量在2019年第三季度虚增69%，第四季度虚增88%。
2、每件商品已从2019年第二季度的1.38美元下降至2019年第四季度的1.14美元。
3、瑞幸咖啡虚增了每件商品的净售价至少1.23元人民币或12.3%，商品的实际售价为标价的46%，而不是管理层声称的55%。
4、瑞幸将2019年第三季度的广告支出夸大了150%以上。
5、瑞幸的非咖啡类产品也即其他收入占比只有6%，而不是三季报公开的23%。
虽然这份做空报告引发了不小的反响，但当日收盘，瑞星咖啡的跌幅已经缩窄至近11%。
2月3日晚间，瑞幸咖啡发布公告回应质疑，称该报告毫无依据，论证方式存在缺陷，属于恶意指控。公告发出后，股价快速上涨8%左右，接着一路下跌，当日收盘，跌幅达3.51%。2月4日，公司股价大涨了15.60%，已经收复失地，回到了浑水做空前的高位。
在今年3月中旬，美国最具影响力的商业杂志之一《Fast Company》曾发布了2020年全球最具创新力的50家公司，苹果公司排名第39位，而瑞幸咖啡排名第17位，评语这样写道：瑞幸咖啡在继续快速扩张的过程中仍在亏损，但其商业模式正在全球范围内被复制——包括星巴克在纽约市进行的一次测试。
自从上市后，瑞幸咖啡便颇受机构投资者青睐，这一轮突然暴跌，受伤的人不少。
根据机构提交的数据，截至2019年底，去年第四季度，机构增持达到2.89亿股，新进机构持有股份1.45亿股。截止去年底，瑞幸咖啡持仓最大的前十大机构股东是资本研究全球投资者(Capital Research Global Investors)，持有6032万股，其次是孤松资本、Alkeon资本公司、美国银行、Melvin资本管理公司、瑞银、Darsana资本、瑞信、Janus Henderson和Sylebra资本。
据21世纪经济报道，虽然瑞幸咖啡在海外上市，但根据3月1日以来实施的新《证券法》精神，瑞幸咖啡亦有可能在境内受到法律追责。“在中华人民共和国境外的证券发行和交易活动，扰乱中华人民共和国境内市场秩序，损害境内投资者合法权益的，依照本法有关规定处理并追究法律责任。”
瑞幸咖啡表示，投资者不应再依赖公司以前的财务报表和截至9月30日的9个月的收益发布，2019年以及从2019年4月1日起至2019年9月30日止的两个季度，包括先前对2019年第四季度产品净收入的指导，以及与这些合并财务报表有关的其他信息。同时，瑞幸咖啡还表示调查正在进行中，公司将继续评估其先前发布的财务状况和做出其他可能调整。
