【综述】国内市场,棉花产不足需的局面维持,新冠疫情重创棉花消费,但不改国内去库存趋势。疫情之后,料国内下年度棉花消费会重新恢复到 810 万吨左右,两者叠加下国内去库存力度加强,有利于郑棉筑底反弹。
【预期偏差】海外疫情局势、减产预期。
热点品种投资报告
基本面:
(1)国内市场,棉花产不足需的局面维持,新冠疫情重创棉花消费,但不改国内去库存趋势。截至 3 月 31 日,新疆棉花加工量为 509.18 万吨,预计 2019/20 年度新疆产量约 510 万吨(小幅减产),内地棉花产量约 45 万吨,全国棉花产量约 555 万吨。受新冠疫情冲击,中国内需和出口双降,消费量调降约 110 万吨至 710 万吨的,远超 USDA 目前预估。产需缺口缩小至 155 万吨,净进口量约 165 万吨,国储净轮入约 60 万吨,期末工商业库存下降约 50 万吨至 269 万吨,国内仍保持去库存趋势。
(2)展望下年度,2020-2022 年新疆继续实行 18600 元/吨的目标价格政策,有利于植棉面积的稳定。据中国棉花协会 2 月底调查,2020 年全国植棉意向面积为 4573.57 万亩,同比下降 5.03%,下年度有小幅减产预期。其中,新疆 2020 年植棉意向面积为 3563.19 万亩,同比下降 3.37%;长江流域为 444.91万亩,同比下降 9.93%;黄河流域为 526.74 万亩,同比下降 10.99%。同时,疫情之后,料国内下年度棉花消费会重新恢复到 810 万吨左右,两者叠加下国内去库存力度加强,有利于郑棉筑底反弹。
(3)国际市场,新冠疫情可能导致全球棉花消费下降 351 万吨,本年度全球棉花由平衡转累库;棉价低于种植成本导致播种面积下降,同时印巴蝗灾威胁棉花单产,下年度全球棉花减产预期加强;逆周期调控和中美贸易缓和会刺激消费回升,下年度会再次进入去库存周期。当前棉价已price in 消费崩塌利空,二季度疫情可能好转,美棉看筑底反弹。预期偏差主要来自新冠疫情、减产预期、中美贸易和涉棉政策。
技术面:
(1)围绕10900-11000中枢横盘近二周后,8日郑棉启动上破,进入超跌反弹格局。
(2)11000附近之上偏强反弹运行,关注12500附近的试探情况。
图1 郑棉2009 1h走势
数据来源:文华财经
操作策略:
可于11350附近之上150点空间内尝试短多跟进,下破11000附近多单需及时离场,超跌反弹过后不排除还有二次探底机会。
风险因素:
(1)全国棉花减产幅度不及预期,施压棉花价格。
(2)若下破11000附近支撑,中期跌势或二次探底。
量仓即价 三步入市
主力跟踪
势★力★阻决胜
原油2006—反弹修整 空间想象★★★★★
在美俄原油谈判后,市场继续等待9日的opec会议,若能形成实质减产协议,则短期会形成更大幅度的反弹,后市继续维持小级别底部反弹观点,360附近之下依然是底部的大周期筑底过程,重点关注资金调整节奏即加速反弹还是回撤确认,底部区域确认是个过程而不是一个点,建议谨慎重仓抄底。
IF2004—有望续涨 有限接多★★★★★
周三在短线做多区域小幅整理,继续等待9日的外围市场题材,2日未来航情团队已经分享了在3700-3750区域做多策略和做空头寸及时跟踪止盈解销,后市保持策略不变,继续在3700-3750布局多单等待高开缺口回补,不下破区间支撑3650附近可继续持有,若能后期资金形成配合则目标测算为3888附近。
沪镍2006—多头自救 短线观望★★★★
之前曾推荐94000附近压力下选择做空,但是7日盘中已经及时提示空单头寸及时离场,8日底部有部分多头资金自救向下空间未能继续打开,建议选择观望,观察反弹延续空间,上行压力96600附近。
棉花2009-供应受限 短线反弹★★★★
与前期农产品港口供应受限类似,8日部分多头抄底进场,短期看临近前期压力12000附近,注意高位套保盘的压力释放,在国内外供应整体宽松环境下谨慎追高,暂无逆转可能,操作上可观察12000附近压力表现,可尝试在11700-12000区间轻仓试空或者观望。
指数跟踪
团队介绍:
未来航情集10年智慧雕琢升级,以底层K线动量为简易、以主力逻辑节奏为变易、恒守交易之道为不易,通过 “三步入市法”模块化策略,助期民更容易掌握交易精髓。
声明
1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出,因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。
2. 市场具有不确定性,过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。
3.在法律范围内,公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易,或可能为其他公司交易提供服务。
成员投资咨询资格公示:李颖——投资咨询资格证号Z00028033