棉花：低位反弹超千元，风险收益比变差

数据来源：天风期货研究所

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• 海外累计确诊病例比前一周增80%。截止4月6日，累计确诊病例超过126万例，为一周前1.8倍。

• 欧洲新增病例出现下降。意大利、西班牙、德国、法国、英国新增病例出现下降，或已出现峰值。

• 美国新增病例数量或现峰值。美国累计确诊病例超过36万例，为全球第一，目前日新增病例达到3万例以上，日新增病例数量或出现峰值。

• 印、巴新增病例快速增长。

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• 印度：马邦最严重。截止4月6日，印度累计确诊4778例，为一周前3.34倍。其中马邦超过800例。泰米尔纳德邦超过600例、特伦甘纳邦超过300例。3月24日，印度政府宣布从午夜起全国范围内封城21天至4月14日。4月6日，特伦甘纳邦首席部长（相当于省长）建议在4月14日后将封城再延长两周。

• 巴基斯坦：旁遮普邦是重灾区。截止4月6日，巴基斯坦累计确诊3766例，为一周前2.2倍。其中，旁遮普邦累计确诊病例超过2000例，信德邦超过900例。根据巴基斯坦政府指示，从3月24日起，巴基斯坦各邦开始封城，其中旁遮普邦、信德邦封城至4月14日，卑路支邦封城至4月21日。

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• 根据国家棉花监测系统抽样调查，截止4月3日，全国棉花销售进度为61.4%，同比增加1.6个百分点，较前一周增加3.7个百分点，销售进度环比略加快。

• 其中新疆棉销售进度60.9%，同比加快2.6个百分点，较前一周增加4.2个百分点。

• 根据市场反馈，新疆棉收储结束后，仓单点价成交量减少。截止4月3日，郑棉仓单较前一周减少3077张。

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• 根据全国棉花交易市场新疆库点核查数据，3月份，新疆棉移库量为56.47万吨，创近五年最高。2019/20年度疆棉累计移库量232.9万吨，同比增加近60万吨。

• 其中疆棉通过铁路移库156.8万吨，同比增66万吨，通过公路移库76.1万吨，同比减少6.6万吨。

• 由于交通运输部门在防疫期间陆续出台降费政策，目前新疆棉出疆费用为近四年最低水平。

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• 中国棉花网：新疆意向种植面积减少1.6%。根据中国棉花网3月调查数据，全国意向植棉面积同比下降5.1%，新疆下降1.6%。3月调查面积较11月调查面积继续减少。

• 南疆3月下旬开始棉花春播、北疆将在4月中上旬开始播种。据悉，从3月25日起，南疆部分产棉大省：沙雅、库车、尉犁等都已开始棉花春播，预计南疆在4月上旬进入春播高峰期，北疆在4月上旬开始播种，4月中旬将迎来播种高峰期。

• 2019年度新疆棉花产量减少、利润减少。据新疆发改委调查，2019/20年度，新疆棉花生产呈现产量少、成本增加、出口价格降低、利润减少等特点。其中平均单产同比减少1.7%、生产成本增加1.5%，出口价格同比减少19%，净利润减少397元/亩。

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• 预计未来2-3周，新疆平均气温高于常年、利于春耕及苗期生长。预计未来10天，冷空气总体实力不强，东北地区、华北北部、新疆等地平均气温较常年同期偏高1～3℃，热量条件充足，利于春耕整地备播。未来11-20天，冷空气势力偏弱，北方大部气温明显偏高，利于春播作物苗期生长。

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• 截止4月3日，棉纺织企业负荷出现回落，主要因订单缩量、后续接单乏力。纱布价格均有下跌，市场预期4月将出现抛货现象。

• 染厂后续订单乏力，其中浙江染厂放假现象增加。

• 棉布交投气氛弱，、棉布价格下跌，下游观望为主，询价减少。织厂成品库存增加、原料库存压缩，厂家信心不足，开机率出现下降，主要因订单缺乏、生产无利润。

• 棉纱价格继续下跌、纺企出货困难，局部有低价抛货现象，之前需求较好的高支棉纱品种出货放缓，价格继续下跌。从订单情况看，内外销市场分化明显，内销订单要好于外销。纺织厂成品库存上升，个别纺企减停产，原料采购非常谨慎、数量较前一周减少。

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• 进口纱库存继续增加。进口纱方面，目前进口棉纱港口库存仍然处于高位。

• 贸易商深度亏损。目前港口资源多为贸易商年前订货，目前深度亏损。由于进口棉纱美金价格持续下调，按当前价格计算，理论进口利润微利。

• 下游缺乏买盘。由于华南及华东地区织厂开始陆续降负，目前进口纱库存即使下调价格仍乏有接盘者。

• 印巴纱厂降负停产估计持续到4月中旬。目前印度纱厂因疫情基本关停，巴基斯坦封城持续，纱厂基本停滞。越南纱厂负荷下降，工厂报价不多。预计印、巴封城要持续到4月中旬。下游成交清淡，纱厂库存上升。

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• 棉粘价差收窄。由于近期棉价大幅下跌，棉粘价差从最高4000元/吨收窄至2000元/吨附近。粘胶短纤较低价格降至9000元/吨附近，厂家生产理论亏损继续扩大。由于下游订单缺乏、纺织厂陆续放假，粘胶短纤整个产业链成品库存都处于较高水平。

• 棉/涤比价仍在高位、涤短库存水平较健康。相对棉花及粘胶短纤，目前涤纶短纤整体负荷水平以及库存水平相对健康。但下游持续低迷，纱厂不乏低价抛货，目前厂家以走货为上，部分纱厂4月有减产计划。

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• USDA于3月31日公布的美棉意向种植面积为13.7百万英亩，高于此前农业展望年会预测的12.5百万英亩以及市场估计的数字。

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• 截止5日，亚利桑那州种植棉花种植进度25%，低于去年同期28%，得州种植进度12%，高于去年8%。其他州未开始播种。

• 从天气状况看，棉区气温略低于历史均值水平。本周及下周东南以及中南棉区预计出现暴风雨天气，降水高于历史同期，得州南部温暖湿润，未来降水增加，有利于缓解土壤干燥情况。西得州目前降水偏低，估计5月初开始播种。

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• 截止3月26日一周，美棉出口净签约2019/20年度棉花3.35万吨，较前一周出现下降50%。当周出口装运9.6万吨，较前一周增加5%。

• 2019/20年度的签约中，中国累计签约54.1万吨。目前已装运24.2万吨，占已签约量的44.7%。

• 截止3月26日，美国累计出口签约2019/20年度棉花359.1万吨。占预期出口目标的99.9%，签约进度比去年同期高4.5个百分点。累计装运203.1万吨，装运占预期出口目标的56%，比去年同期高3.5个百分点。

• 考虑疫情在东南亚国家扩散，关注后市是否会取消美棉签约。

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• 美棉贷款差价补贴LDP为9.37美分/磅。4月3~9日一周，AWP价格为42.63美分/磅，低于loan rate水平，美国涉棉企业可拿到的LDP补贴为9.37美分/磅。

• CCC库存量维持高位。截至3月31日，2019/20年度棉花在CCC的未赎回库存在145.4万吨，为最近十年以来CCC同期库存最高水平。3月份CCC抵押入9万吨棉花，为历史同期最高水平，赎回15万吨，低于2015~2018年度平均水平。

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• 根据CFTC持仓报告显示，截止3月31日，非商业净多持仓占比较前一周下降2个百分点，为-5%。

• ICE仓单数量小幅下降。截止4月6日为6260吨，较前一周下降11吨。

• 《棉花数据日报》

• 《棉花周度报告》

• 《棉花季报》

• 《棉花专题报告》

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