尿素:阶段性边际供需好转预期,尿素或谨慎偏强
逻辑:5月26日尿素09合约收盘1540元/吨,短期再次反弹,整体维持低位震荡,我们认为近期支撑仍存,主要是工厂库存偏低,且6月检修有增,再加上成本抬升预期,及6月印标需求仍有预期,不过整体上行驱动并不强,预计反弹空间也有限。另从供需面去看,尿素现货压力仍存,高开工低需求,工厂主动去库至偏低水平。不过我们认为阶段性边际供需仍有好转预期,主要体现在以下三个方面:首先是工厂库存偏低,悲观预期或提前释放,缓解了未来累库压力,其次是6月检修周期,叠加追肥需求释放,以及疫情过后工业需求仍有回升预期,胶板采购出现好转,边际供需或好转;第三是近期煤价反弹,预期成本有所抬升。综上所述,我们认为尿素阶段性仍有反弹可能,不过驱动不算强,因此反弹亦偏谨慎。
操作策略:短期继续逢低偏多为主,长线等待抛空机会
风险因素:成本超预期大幅下降,新产能提前集中释放