【20201026】甲醇周报:去库结束,矛盾依旧
观点小结
周中受伊朗货源污染退货消息刺激,盘中增仓上行,后半周价格逐渐回落。
国外装置均已恢复,国内开工率也维持高位。
中原乙烯已重启、山东华滨MTP装置将于近期重启,后续MTO多套装置如康奈尔、斯尔邦、中天合创等均有检修计划。
九月进口量为124万吨,月环比增加27%。
库存方面,港口库存因下游部分工厂库存较高,结束前几周的去库节奏,库存增加4万吨至93万吨。
风险提示:国外加速投产;宏观重回跌势等。
消息刺激短期冲高回落
10月21日,受伊朗货源部分因污染被退货及梅赛尼斯港口扫货交长约等消息刺激,盘面一度涨超4%,增仓41万手。此轮上涨主要受消息刺激,基本面并没大的波动,上周后半周价格也逐渐回落。
国内外供应平稳
国外装置恢复稳定
前期临停的伊朗Kaveh 230万吨/年装置于上周重启,但目前负荷一般;马来西亚 Petronas 236万吨/年装置也已于上周重启恢复。目前看来,后续印尼Kaltim 66万吨/年装置于11月初检修;美国Natgasoline 175万吨/年装置目前仍在停车中。
数据来源:卓创、金联创、天风期货研究所
国内仍维持八成开工率
国内供应端开工率仍然较高,截止10月25日开工率为80%,周环比增加2个百分点。装置方面,内蒙新奥一期60万吨/年装置已恢复满负运行;中天合创一期60万吨/年烯烃装置11月初有检修计划,预计为期15天左右,配套甲醇暂无检修计划;山东烟台万华新建67万吨/年煤制甲醇装置计划10月底附近投产,届时其20万吨/年老装置计划停车失效,产品部分自用,部分外销。
数据来源:卓创、金联创、天风期货研究所
后续部分MTO装置有检修预期
截止10月23日,MTO装置开工率为89%,由于中原乙烯本周重启,开工率较上周略有上升,仍维持在高位。装置方面,据悉山东华滨MTP装置后续将会重启,另外吉林康奈尔30万吨/年装置已于上周周末停车检修,预计明年重启;江苏斯尔邦80万吨/年装置计划于12月15日附近停车检修36天。
数据来源:卓创、金联创、天风期货研究所
传统下游开工率有所上升
截止10月23日,传统下游开工率为44.9%左右,周环比增加2个百分点。具体来看,MTO、二甲醚和MTBE开工率略有上升。醋酸及DMF开工率增加较多,周环比分别增加3和13个百分点。
九月进口124万吨
九月进口量124万吨,环比增加27%
九月进口量公布为124.18万吨,较八月97.5万吨增加近27万吨,月环比增加27%,同比增加28%。
数据来源:卓创、金联创、天风期货研究所
下游库存高位,港口库存有所积累
本周港口库存有所累积,截止10月22日,港口库存为93万吨,周环比增加4万吨左右。本周由于江苏地区下游工厂库存累积至中高位,上游去库节奏有所放缓,进口及内贸船卸货速度也很缓慢。临近月底,华东和华南近期进口船集中到港且部分船货推迟到下周,整体库存有所累积。
数据来源:卓创、金联创、天风期货研究所
西北库存天数持续下滑
西北企业库存天数延续之前的去库节奏,截止10月23日库存天数下降至8.92天,较上周小幅下降。
数据来源:卓创、金联创、天风期货研究所
港口及内地矛盾分化
进口量虽有增加,但港口价格支撑较强
外盘价格一直维持上升趋势,截止10月24日为217.5美元/吨,较月初上涨15美元/吨。
九月进口量124万吨,较之前市场预期的110万吨左右又有增加。但我们看到九月的港口库存仍然去了17万吨,相比8月去库15万吨又有增加,并且这是在九月进口量增加27万吨的基础上得到的。这也说明甲醇下游需求确实是在环比改善,但是近期海外装置重启也较多,开工率又有回升,对于进口端的影响仍待观察。
数据来源:卓创、金联创、天风期货研究所
内地市场近期较港口偏弱
沿海地区与内地市场的价差有所扩大,截止10月23日内地与沿海华东及华南的价差分别为385元/吨和325元/吨,周环比增长40元/吨左右。整体来看,由于部分CTO外销甲醇等影响,内地市场较前期有所转弱。
另外,前期两套山东MTP仍未重启(山东华滨将于近期重启)、延长榆林二期外采量不及预期,而后续康奈尔、中天合创、斯尔邦等均有检修计划,对于内地甲醇需求会有影响。但由于目前内地库存水平不高,价格仍然较为坚挺。
数据来源:卓创、金联创、天风期货研究所
重点报告跟踪
20200120【甲醇年报】2020是否依然超预期
20200423【甲醇二季度报】呼唤减产的二季度
20200727【甲醇半年报】难以平衡的下半场
常规数据报告
《甲醇数据日报》
《深度龙虎榜持仓日报》
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