豆粕期货：高位抛压仍重 豆粕行情冲高回落

　　期货：豆粕2105周四冲高承压回落，收3574（跌17），总减仓0.9万余手，成交量增加。前二十名资金流向：多头个别集中减仓，持仓量大降，集中度大降；空头分散增减调仓，持仓量微降。美豆行情高位整理后再度走强，南美大豆上市在即，后续关注其产量情况。国内豆粕需求支撑期价底部抬升，但非洲猪瘟导致行情高位压力较大，行情冲高后部分多头减仓，关注3600附近资金主动性变动，短线或承压震荡波动，注意外盘走势、关键位资金情绪及市场预期变化。

　　策略分析：目前供需、天气及市场情绪因素交替影响行情，宏观政策宽松。供给方面，巴西部分地区仍有降雨不利于收割，阿根廷局部阵雨对未成熟作物有利，北美大豆1月压榨量超预期，2021年中国进口美豆量或创新高。需求方面，国内非瘟影响生猪集中抛售，同时豆粕季节性需求下降，但中长期看养殖大周期恢复确定，刺激豆粕需求增加。操作上参考：中长周期看涨趋势不变，注意短期回落风险，行情下探重要支撑区可择机布局中长线多单，大幅拉涨后可减仓或短空对冲。事业部深入一线调研，布局期现货大波段、中长线投资战略方案，服务投资者。

　　行情策略：豆粕2105短期或承压震荡波动，关注3600附近资金主动性变化。短线操作：平仓观望，若行情下探3520-3550区企稳可考虑试多，若行情上冲3650附近及上方承压可考虑减多平多。有问题可联系（155）2238、4300。波段操作：远月2109合约持多10%资金仓位或回落3500附近及下方布局中线多单。05合约短线关键位：3550、3600。

　　市场消息：2月美国农业部上调美豆出口至22.5亿蒲式耳，较上月22.3亿蒲式耳上调0.2亿蒲式耳，其他项目均为变动；美豆结转库存下调至1.2亿蒲式耳，上月预估为1.4亿蒲式耳，此前市场平均预期为1.23亿蒲式耳，预测区间为1.05-1.4亿蒲式耳，数据中性偏多；美豆库销比从上月预估的3.1%下调至本月预估的2.6%，供需再次收紧。农业农村部发布消息，根据定点监测环比数据推算，全国能繁母猪存栏超过4100万头、生猪存栏超过4亿头，生猪产能已恢复到2017年底的90% 以上。发改委：国家发展改革委下达中央预算内投资45.5亿元，加强对畜禽养殖场的环境治理等基础设施建设扶持力度，支持生猪生产加快恢复，促进农业可持续发展。

　　本报告策略盘中或有调整，仅供参考