/// 银河周知 2021年4月第三期 ///
策略:新时代,新格局,智造为先
蔡芳媛丨策略分析师
S0130511020004
核心观点
制造业仍是我国产业支柱,政策支撑制造业转型
新冠疫情带来全球新局势,各国加速制造业本土化回归进程,加之面临美国对于我国高科技产品打压行为影响,促使在高端制造领域进一步强调全面国产替代化。“十四五”期间对我国制造业发展做出规划,延续“中国制造2025”所着眼的深度产业变革以及开放合作,进一步深化供给侧结构性改革,强调中国制造业要为全人类的科技革命和产业变革贡献独特力量。其中“发展战略性新兴产业”部分,更是提到要“加快壮大新一代信息技术、生物技术、新材料、高端装备、新能源汽车、以及航空航天、海洋装备等产业。”长阶段看来,高端制造必将持续成为中国制造业战略发展的主题。建议关注半导体、5G、原料药等高需求的先进制造基石产业。
电子:工业的基础,高端制造的核心上游
电子板块作为高端制造核心上游,兼顾传统领域锻长板与新兴产业补短板,具体来说,锻长板:过去20年,我国在电子元器件、PCB、半导体显示及照明取得了十足的进步,制造、封测等附加值较低的环节基本实现了全球领先水平,后续将向技术含量高、附加值高的环节及产品方向发展。补短板:在集成电路领域,我国自给率仍然较低,设计、生产所依赖的工业软件、基础材料、生产设备等严重依赖于欧、美、日、韩等国,晶圆代工在先进制程方面制约较大,为我国电子高端制造之路亟待解决并需持续给与关注和升级的重要方向。探未来:伴随着产业链布局的逐步完善,在政策及资金支持下,人工智能、量子信息、集成电路等前沿方向将快速推进,助力我国由“制造大国”向“制造强国”升级。
电子板块建议关注先进制造细分领域专业性优势显著的企业:(1)PCB需求将迎来复苏,建议关注鹏鼎控股(002938)、东山精密(002384)以及上游覆铜板生产企业生益科技(600183)。(2)面板双雄京东方A(000725)以及TCL科技(000100)。面板上游原材料及设备方面,建议关注三利谱(002876)、杉杉股份(600884)以及精测电子(300567)。(3)OLED技术具有领先优势、产能有序释放的维信诺(002387)。LED建议关注前瞻布局Mini-LED、Micro-LED技术的三安光电(600703)、利亚德(300296)(4)视觉软件等建议关注已经掌握底层软件算法的公司天准科技(688003)、矩子科技(300802)、奥普特(688686)等;(5)工业相机领域、系统集成以及视觉专用设备建议关注海康威视(002415)等。
国防军工:高端制造的皇冠
当今世界正经历百年未有之大变局,我国发展的内部条件和外部环境正在发生深刻复杂变化。军事战略之争开始从以大规模杀伤性武器为代表的传统战略威慑能力,向太空、网络、海洋、极地等新领域和远程精确化、智能化、隐身化、无人化等新技术维度扩展。未来,军事装备量、质齐升,随着代级的提高,装备价格也呈现指数级增长,叠加商业飞机和商业航天等军民融合领域逐步破冰,国防军工行业的发展有望迎来黄金时代。重点关注产业链优化进程享受红利的优质配套企业:(1)C919飞机产业链,中航西飞(000768)、中航电子(600372)、中航机电(002013)等上市公司。(2)通信卫星产业链中,关注中国卫星(600118)、航天电子(600879)、康拓红外(300455)、鸿远电子(603267),航天发展(000547)、航天机电(600151)、中国卫通(601698)。(3)导弹产业链,关注导弹总装企业包括洪都航空(600316)、高德红外(002414)、航天电子(600879)、大立科技(002214)、航天电器(002025)、鸿远电子(603267)等。
机械:高端制造引领复苏,出口向好&国产替代逐步发力
机械设备内需托底外销复苏,锂电光伏预计需求井喷增长,作为科技革命浪潮布局重点,建议关注实现技术突破降本显著的行业龙头。看好我国高端制造业以下三方面的发展潜力:(1)工程机械板块:继续看好行业龙头三一重工(600031)及核心零部件供应商恒立液压(601100)和艾迪精密(603638)。(2)锂电设备板块,推荐中后道锂电设备的龙头先导智能(300450)以及赢合科技(300457)。(3)光伏板块,看好迈为股份(300751)与捷佳伟创(300724)。
汽车:看好电动、智能化细分行业机会
汽车行业智能化渗透是大势所趋,新能源汽车核心“三电”系统竞争格局明确,智能驾驶车企核心竞争力持续深耕,兼具不确定性与发展潜力,有望长期受益。同时,汽车智能化渗透率预计将持续提升。我们建议关注整车龙头上汽集团(600104)、比亚迪(002594)、长城汽车(601633),零部件建议关注综合零部件功能供应商龙头华域汽车(600741)、智能驾驶主被动安全龙头均胜电子(600699)、光源控制器龙头科博达(603786)以及高精度车身铝合金锻铸件供应商旭升股份(603305)。
5G设备:通信高端制造的主旋律,未来两年或迎高峰
5G板块享受加速5G商用的政策支持红利,5G宏基站升级抬升行业门槛,产业链全资整合协同效应显著,关注构筑技术护城河、保有高市占率的通信设备龙头,推荐中兴通讯。
中国原料药:从“制造大国”迈向“制造强国”
原料药板块处于从全球生产中心向专利原料药转移进程,国外需求面稳健,国内政策着眼成本为王,实现纵向、横向拓展延申,建议关注紧跟国际CDMO市场发展热潮,加速向专利原料药转型的高回报、高成长投资标的。两条路径挑选原料药行业优质投资标的:(1)纵向延伸,制剂一体化与出口增厚业绩,建议关注华海药业(600521)和司太立(603520)。(2)横向扩展,转型CDMO,技术平台驱动业绩增长,建议关注九洲药业(603456)、凯莱英(002821)。
风险提示
1)中美贸易关系恶化的风险;2)业绩低于预期的风险。
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本文摘自报告:
《【银河策略】策略专题_20210326新时代,新格局,智造为先》发布日期:2021年3月26日
报告发布机构:中国银河证券
报告分析师/责任编辑:
丁文 执业证书编号:S0130511020004
丁文
策略分析师,英国曼彻斯特大学金融与会计硕士,2001年加入中国银河证券研究院,曾从事房地产行业研究。2017年开始从事策略研究。
/// 评级体系及法律申明 ///