道恩股份定增加码PBAT项目 推动可降解产业链延伸落地

近日，道恩股份发布定增公告。根据公告，道恩本次定增募投项目包括生物可降解塑料(PBAT)新建项目(一期)等，由于PBAT产业目前在我国处于发展初期，本次定增将助力公司在PBAT市场竞争中获取发展先机，提升公司盈利能力。

自2020年末禁塑令阶段性实施节点以来，可降解塑料领域热度不减，2021年5月，国家发展改革委环资司人士表示，发展改革委正在研究制定《“十四五”塑料污染治理的行动方案》。各地也在加紧出台政策，例如海南省公开表示正在对一次性不可降解塑料制品名录进行调整，深圳市工业和信息化局发布关于推动塑料生产领域绿色化发展的通知。

依据各省市禁塑政策执行时间表和执行力度，市场行研机构预测到2025年我国可降解塑料需求量将到238万吨，市场规模达477亿元。万联证券近期研报也指出，本次限塑政策所覆盖的范围正逐渐延伸至更多领域，对于可降解塑料的需求也将持续攀升，在此背景下，加码布局可降解塑料的企业队伍愈发壮大，预计日后可降解塑料制品价格将随产能扩张而逐渐回落，建议关注相关龙头企业。

在A股上市公司中，万华化学组织成立生物降解塑料产业联盟，道恩股份与万华同样位于山东烟台，在可降解塑料领域已经有了深厚积累。由于直接酯化法是PBAT等主流可降解材料的基本工艺流程，公司拥有的“酯化合成技术研发平台”已对可降解塑料业务进行前期准备和技术储备，并形成可降解塑料产品矩阵。2021年1月，公司宣布与中纺院合作，为公司在此领域的产品升级、产业链延伸及市场推广提供技术支撑。4月，公司还成立了生产可降解材料包装物、可降解农地膜的合资公司。也就是说，道恩股份持续向可降解塑料上游和下游延伸，在研发和制造和包装领域打通了一条龙全产业链条。

根据可行性分析报告，生物可降解塑料(PBAT)新建项目(一期)项目投资总额4.14亿元(其中拟使用募集资金3.83亿元)，将在龙口市经济开发区道恩工业园内实施，PBAT切片的设计产能为6万吨/年，本项目税后财务内部收益率为24.58%，税后投资回收期5.18年，项目经济效益前景良好。根据此前公告，该项目是计划投资建设的12万吨/年生物可降解树脂(PBAT)项目的一部分，从工程合同生效到装置投料需15个月，下一步还将根据市场需求推进二期项目。

公司本次定增募资合计8.51亿元，是公司继2020年7月发行3.6亿元可转债后又一次再融资。除了可降解塑料方面，募投项目还包括在重庆市投资建设西南总部基地项目(一期)，新增10万吨/年改性塑料的产能，为公司在西南地区的战略客户提供原材料配套，并凭借在汽车轻量化方面的显著优势融入成渝汽车产业集群发展，也将优化公司改性塑料产能的区域布局。

因此，道恩股份表示，本次募投项目对公司扩大业务规模、完善产品结构、提升盈利能力、增强市场竞争力都具有重要意义。