今日,食品饮料、白酒板块大幅下跌,消息面,近日出版的重要文章《扎实推动共同富裕》中提到的“要加大消费环节税收调节力度、研究扩大消费税征收范围”,市场引发了对相关板块的短期担忧。中信证券研究指出,消费税所有相关内容中市场最为关注对白酒的影响,主要担忧在于税率的调整和征收从生产端后移至零售端。消费税山雨欲来引发市场担忧,如何看待相关板块前景?摩研君邀请摩尔大V深入解析。
01
@余岳桐
关注头部高端白酒调整到位后的机会
周末市场传闻将会提高消费税,这对白酒行业明显形成利空,这个税钱无非是经销商出还是厂家出。对于话语权强的白酒企业,可能把税钱转嫁给经销商,经销商会少赚一点。话语权不强的企业,只能和经销商一起承担新增的税钱。不过考虑白酒企业大部分在西部地区,很多企业是当地的经济支柱,白酒的企业大股东很多都是国资委,继续增加的可能性不大。在当下的白酒税收体系中,高端白酒的税负远低于低端白酒。2007-2020年,高端白酒(贵州茅台、五粮液、泸州老窖)消费税率平均为7.5%,而低端白酒(顺鑫农业、金种子酒、老白干酒)消费税平均税率为14.6%,两者差距高达7.1个百分点。从量税是造成这一状况的主要原因。事实上,与低端白酒相比,高端白酒不仅在税负水平上更具优势,在应对周期方面,也有更深的护城河。不过,对于白酒板块来说,短期的利空影响还是存在的,至少要有一个短期情绪上的宣泄过程,对投资者来说,可以关注头部的高端白酒调整到位后的机会。
02
@莫大
现在不该考虑白酒价值投资
白酒板块本质就是超跌反弹的短多流动性杠杆盘套利。国内将高端白酒定位于奢侈品不是没有道理的,整体消费情况并不好,囤积奢侈品白酒套利本身是金融行为。因此,此消费税推出应该是广受社会普通民众欢迎。这同时也反映了宏观经济的现状,并没有想像的那么好。向高暴利行业增收消费税,对一窝蜂“造酒致富”会是一个压制。从今年5月末至6月中,白酒板块就有大量资金溢出。今日更是传出国际大资金持有茅台最大股权投资机构,三季度大量减持茅台,这也印证了大资本对国内白酒业的投资策略转向。投资大家告诉我们,永远不要在一个资金不断溢出的行业中图利。所以,你问如何看待白酒板块的前景,我只能说现在不是考虑它投资价值的时候。别把流动性套利当作价值投资!
03
@柯中
低吸为主或减配为好
消费股方向在4季度估计没有太大的趋势性行情,还是以弱反和低位震荡为主。大跌也不至于了,有一定的防御型,但是难以获得超额收益。所以从整体配置上和操作上还是低吸为主、少量配置或者减配为好。
04
@元青山人
短期内还会有一些波动
对高收入的规范和调节,尤其加大消费环节税收力度以及扩大消费税征收范围等论述,引发市场对高端消费潜在影响的担忧。税收调节的社会公平、缩减差距的分配公平及反对垄断的竞争公平的“三公”原则,决定了未来政策取向,也决定着A股市场中长期结构行情所在。高端商品的消费税税率提高、征收之后,向零售端转移的可能性是存在的。高端消费市场,对白酒的影响为明显,最近公布的持仓数据显示,全球持有贵州茅台最多的基金——资本集团旗下的美洲基金-欧洲亚太成长基金(American Funds Europacific Growth A)。9月继续减持贵州茅台。而全球最大的中国股票基金——规模近120亿美元的安联神州A股基金(Allianz China A Shares)则减持了另一白酒龙头五粮液。在这个时点减持白酒,恐怕也是对消费税的担忧。短期内,板块恐怕还是会有一些波动。
05
@不要抢我波仔
消费板块分化是必然的
对于消费税导致今天的酒类板块的调整不是第一次,也不是最后一次,后面只要消费税没有实际落地,高端白酒等奢侈品始终会有一些板块上的压力,这是共同富裕的一部分。但因为高端白酒的领跌导致整体的消费股调整,那么一定是有相当一部分企业错杀,比如大消费里的伊利股份,作为乳业龙头,和奢侈税完全不相干,相对的早上杀跌就不理性,自然也有资金去接盘,所以消费板块分化是必然的结果。
有关白酒要征消费税的消息周末发酵,还有全球持有最多茅台的基金减持超10%。受利空消息影响,白酒股成为今天的重灾区。截止收盘,白酒ETF暴跌近7%,贵州茅台跌超6%。综上,多数摩尔大V们认为,白酒板块短期内还会有一些波动,目前,主要以低吸为主、少量配置或者减配为主,未来建议大家可以关注头部的高端白酒调整到位后的机会。
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