PVC:反复波动是为上涨作准备

2021-11-26 18:07:28 和讯期货  吉明

  在年底,基差修复和旺季补库有望驱动一段上涨行情;时间上会持续至明年2-3月份。

  1.市场表现

  动力煤主力2201合约,在800元/吨处遭遇强支撑。可以确定的是:最猛烈的下跌已经结束了,后期有望在此一带构筑阶段性底部,并迎接冬季旺季的到来。另外,WTI原油仍处在调整中,这会对对PVC构成一定的压力。我们估计:在年底,基差修复和旺季补库有望驱动一段上涨行情;但技术上属于大B浪反弹;时间上会持续至明年2-3月份。

  今日,PVC主力合约2201收于8641元/吨,周跌幅320元/吨。

  2.影响因素及分析

  成本方面,煤炭价格由坍塌转为平缓筑底,由引领PVC下跌转为成本支撑。可以说,角色出现翻转。另外,针对国际原油的调整,相当于对PVC市场进一步夯实底部。

  现货方面,华东主流报价回升至9550元/吨;基差缩为481元/吨。仓单方面,期货注册量大幅减少至1596手,即为7980吨。这个量较小,因基差为正。库存方面,截止11月19日,华东及华南样本仓库总库存15.04万吨,周环比+0.76%,同比+83%。总体上,去库不理想,但压力不大。

  上游方面,本周电石行情略有上涨。截至本周四,乌海地区电石出厂价在5100元/吨,较上周四价格上涨了100元/吨。因PVC开工处于相对高位,对电石需求较好,电石货源呈现偏紧状态。

  PVC开工情况,本周PVC行业整体开工负荷继续提升。据卓创数据,PVC整体开工负荷78.9%,环比+4.1%;其中电石法开工率79.9%,乙烯法75.13%。近日调研显示:1、管型材企业开工未有明显提升,开工在5-7成,并且多数企业新接订单一般;2、压延膜及地板开工尚可,部分地板厂接近满负荷,且订单至明年1月。可以预见,随着年底旺季的到来,PVC企业开工率大概率回暖。

  需求方面,可以说,房地产调控最黑暗的时期已经过去。时至年底,货币投放会保持一定的流动性,专项债将在12月份加大投放,如此,经济明显回升是可以预期的。中信证券(600030,股吧)认为:预计2021年11月后按揭贷款投放持续增长,销售回款情况会明显好转;整个市场的销售情势可能在2022年3月向上。

  3.结论及策略

  总之,因煤价筑底反而对PVC转为成本支撑。尽管北方进入淡季,但鉴于成本支撑、基差修复、库存处相对低位,我们推测:随着年底房市回暖,以及春季资金宽松,PVC期价经过一段相持阶段,在年底有望产生一波中级反弹行情(备货),直至明年2-3月份。

  

(责任编辑:赵鹏 )
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