医药
医药行业2022年度策略:新常态、新政策下掘金
分析师:李琳琳
登记编码:S0730511010010
投资要点:
2019年受一致性评价、临床实验成本提升,研发支出增加,带量采购下药品降价等因素影响,行业收入和利润增速有所放缓,2020年一季度,受到新冠疫情的影响,行业收入和利润快速下滑;二季度后随着国内疫情的良好管控,利润总额增速整体回归,2021年行业收入和利润总额加速增长。国家统计局数据显示,医药制造业2021年1-10月实现营业收入2.35万亿,同比增长22.80%;实现利润总额4927.80亿元,同比增长76.70%。行业增长态势良好,受疫情的影响已基本消除。
从上市公司各财报期营业收入和净利润及同比增速看,医疗服务和生物制品在2021年前三季度表现突出,当期利润总额已经创出了2017年以来的历史新高。其中,医疗服务板块业绩的高增长主要来自于CXO领域的高速增长。生物制品板块业绩的高增长主要来自于疫苗板块的快速增长。
2022年医药行业具备以下三个趋势, 1)新冠疫情的防控经验已经成熟,新冠药物已上市,疫情防控进入后半程,随着Omicron变种病毒的出现,“疫苗+新冠药物”成为未来抗疫的主要手段,建议关注疫苗和新冠药物领域的投资机会,重点公司包括智飞生物(300122)、沃森生物(300142)、康希诺(688185)、康泰生物(300601)、万泰生物(603392)、君实生物(688180)、前沿生物(688221)、舒泰神(300204)和拓新药业(301089);2)创新药发展步入突破性创新阶段,建议关注君实生物(688180)、艾力思(688578)、药明康德(603259)、康龙化成(300759)、昭衍新药(603127)、泰格医药(300347),博济医药(300404)、凯莱英(002821)和博腾股份(300363);3)DRG/DIP医保支付方式改革创新加速,国产化器械替代或将加速,建议重点关注迈瑞医疗(300760);院内第三方发展加速,建议关注润达医疗(603108);处方外流加速,建议关注老百姓(603883),益丰药房(603939),一心堂(002727),大参林(603233)和健之佳(605266)。
风险提示:疫情发展超乎预期,企业研发进程低于预期,国家政策推进低于预期。
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