作者:廖静池、张雪杰
导读
春节前一周,券商大涨5.4%,带动上证突破3250点。展望后市,考虑到外围偏暖,加之节前整体强势,预计节后“开门红”概率较大;日线上,节后冲高后或将很快出现一定程度回落整理;周线上本轮反弹走势良性,各类中线技术指标相对健康,尚无见顶迹象。配置上,建议前期完成“集结号”和“逢低配置”之后的中线仓位继续持仓待涨;考虑节后短线有冲高回落可能,建议短线勿要追涨,待回落下跌后逢低配置。
摘要
▶ 本周(2023-01-16至2023-01-20)行情概况:(1)主要指数:大盘搭台小盘唱戏,“春季攻势”表现凌厉。随着周初上证50、沪深300、券商和白酒指数的突破,后半周成长指数表现优异,科创50指数涨5.6%,中证500、中证1000、国证2000和创业板指均录得3至4%涨幅。
(2)板块观察:多数板块上涨,计算机、电子板块涨幅居前。一级行业中,计算机上涨7.7%,电子、有色、国防军工上涨超5%。概念板块上, 操作系统、国产电脑、汽车芯片、网络安全、MCU芯片等指数均大涨8%。
(3)市场情绪:日均成交金额7400亿,股指期货维持升水。截至周五,IF、IH和IC主力合约分别升水0.26%、0.13%和0.4%。
(4)资金流向:融资买入占比有所上升,北向净流入485亿。其中,电力新能源、电子、非银、食品饮料、有色分别净流入68、64、53、48、37亿元。
(5)量化“黑科技”:各指数估值继续处于合理区域。当前市场下跌能量正常。
▶ 本周行情归因:(1)计算机板块迎多项政策利好,年初以来涨幅居前。(2)证券经纪业务新规发布,叠加估值修复和业绩预期改善,券商大涨。(3)本轮疫情感染高峰已过,疫情走势趋稳向好、处于较低流行水平。
▶ 下周行情展望:春节前最后一周,券商指数大涨5.4%,带动上证突破3250点,表明当前市场处于一种相对强势的状态。从风格来看,呈现出明显的“大盘搭台,小盘唱戏”特征。随着反弹逐渐进入高潮,“春季攻势”表现凌厉,板块的良性轮动、市场的赚钱效应都逐步显现。虽然当前市场仍以价值股的反击为主导,但是有望出现一定的风格扩散。展望后市,考虑到外围偏暖,加之节前表现整体强势,因此预计节后“开门红”概率较大。但是需要注意的是本轮日线反弹速度较快,部分指数已经在分时上出现背离运行迹象,因此预计在节后冲高之余,或将很快出现一定程度回落整理。而从周线视角来看,本轮反弹走势良性,各类中线技术指标相对健康,目前尚无见顶迹象。配置方面,目前市场走势健康,“春季攻势”正酣,建议前期完成“集结号”和“逢低配置”之后的中线仓位继续持仓待涨;同时,考虑到节后短线有冲高回落可能,建议短线勿要追涨,待回落下跌时逢低配置。
▶ 风险提示:疫情反复;俄乌局势发展超预期;宏观政策趋松不及预期;量化模型基于历史数据构建,而历史规律存在失效风险。
01 本周行情概况
1.1 主要指数:大盘搭台小盘唱戏,“春季攻势”表现凌厉
上周(2023-01-16至2023-01-20),主要指数全部上涨。随着周初上证50、沪深300、券商指数和白酒指数的突破,后半周成长指数表现优异,全周科创50指数涨5.6%,中证500、中证1000、国证2000和创业板指均录得3至4%涨幅。此外,深证成指、中证500、沪深300、上证指数、上证50分别上涨3.26%、3.20%、2.63%、2.18%、1.77%。
1.2板块观察:多数板块上涨,计算机、电子板块涨幅居前
上周大多数板块上涨,仅两板块下跌。一级行业中,计算机上涨7.71%,电子、有色金属、国防军工上涨超5%;食品饮料、轻工制造下跌-0.82%、-0.64%。在二级行业中, 多元金融、云服务、计算机软件、电信运营大涨8%以上,厨房电器、家居、新兴金融服务下跌超-2%。概念板块上, 操作系统、国产电脑、汽车芯片、网络安全、MCU芯片等指数均大涨8%。
1.3 市场情绪:日均成交金额7400亿,股指期货维持升水
上周沪深两市日均成交额0.74万亿元,与前一周持平。截至周五,IF、IH和IC主力合约基差分别为10.87点(升水率0.26%)、3.59点(升水率0.13%)和24.77点(升水率0.40%)。
1.4资金流向:融资买入占比有所上升,北向净流入485亿
最新两融余额数据(01月19日周四)为1.53万亿元;融资买入占比为7.43%,相比前一周的6.73%有所上升。上周北向资金大幅净买入485亿元:其中,电力设备及新能源、电子、非银行金融、食品饮料、有色金属分别净流入68.32、64.74、53.63、48.38、37.06亿元;仅房地产出现小幅净流出-1.94亿元。
1.5量化“黑科技”:指数估值处于合理区域,下跌能量正常
动态估值布林带模型显示,主要市场指数估值均处于合理区域,仅中证1000仍处于底部区域。当前(2023-01-20)上证指数PE-TTM为13.08, 处于36.44%分位数;深证成指PE-TTM为27.03, 处于56.23%分位数;创业板指PE-TTM为42.82, 处于29.99%分位数;沪深300PE-TTM为12.1, 处于27.34%分位数;中证500PE-TTM为23.97, 处于26.11%分位数;中证1000PE-TTM为29.94, 处于22.59%分位数。
下跌能量模型显示,市场主要指数下跌能量处于正常水平,尚未触发下跌信号。当前市场主要宽基指数下跌能量处于正常水平,尚未触发下跌信号。
02 本周行情归因
整体来看,上周影响市场的主要事件信息有如下几点:
(1)计算机板块迎多项政策利好,年初以来涨幅居前。1月17日国新办就2022年中央企业经济运行情况举行发布会,加大云计算、宽带基础网络、5G/6G、全国一体化大数据中心体系、工业互联网、卫星互联网等领域的投资力度,加快推进“东数西算”工程,推动信息基础设施升级。此外,工信部、网信办、发改委等十六部门15日发布《关于促进数据安全产业发展的指导意见》,目标到2025年,数据安全产业基础能力和综合实力明显增强,数据安全产业规模超过1500亿元,年复合增长率超过30%,培育若干具有国际竞争力的龙头骨干企业、单项冠军企业和专精特新“小巨人”企业。
(2)证券经纪业务新规发布,叠加估值修复和业绩预期改善,券商板块大涨。1月13日,证监会发布《证券经纪业务管理办法》,2月28日起施行,新规进一步规范了券商的经纪业务,强调经纪业务费率透明度提升,规定券商收取的佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本,且不得进行“价格战”,缓解了市场对于券商业务降费让利的担忧,首家新设外商独资证券公司获批成立。此外,证券业对外开放动作不断。证监会核准设立渣打证券(中国)有限公司;核准上投摩根变更股东、实际控制人,核准摩根资管成为公司主要股东,核准摩根大通成为公司实际控制人。
(3)本轮疫情感染高峰已过,疫情走势趋稳向好、已处于较低流行水平。近日中疾控官网通报全国新型冠状病毒感染疫情情况。全国(不含港澳台)发热门诊(诊室)就诊人数于2022年12月23日达到峰值286.7万人次,随后连续下降, 1月23日下降到6.3万人次,较峰值下降了97.8%。住院诊疗方面,全国在院新冠感染者于2023年1月5日达到峰值162.5万人,随后持续下降,1月23日下降至24.8万人,较峰值减少了84.8%。其中,1月17日上海疫情防控工作领导小组办公室介绍:上海本轮疫情自2022年12月中旬快速发展,单日新增感染人数至12月下旬达到峰值后呈现明显下降趋势,近期每日新增感染持续保持下降趋势,相关指标已基本恢复到往常水平。
03 下周行情展望
在上一期周报《乘风而上又一层,中线空间或提升》中(1月15日),我们指出:春节前一周将是先冲高、后震荡的格局,冲高的高度依赖于上证50、沪深300等权重指数,以及大金融(尤其券商)和消费板块的上攻力度;其中需要特别关注券商,该板块是本轮反弹以来大金融中涨幅相对落后的板块,其“补涨”力度不仅决定了短线高度,甚至将会对中线顶部的阈值形成影响。
春节前最后一周,券商指数从周初开始即发生躁动,全周大涨5.4%,带动上证指数突破3250点;而在后半周临近长假之时,市场并未如预期一般震荡整理,反而在最后两个交易日继续上攻,以一种“翘尾”的姿态结束虎年交易。这表明当前市场处于一种相对强势的状态。而且,由于本轮上攻(2022年12月23日以来)的涨速较快且属于是一组完整的“日线级”攻势,因此本轮日线行情涨幅越大、高度越高,就意味着整个“春季攻势”周线反弹的幅度越大、高度越高,上证指数不排除在未来2个月中挑战3400点一线。
从风格来看,节前最后一周呈现出明显的“大盘搭台,小盘唱戏”特征。随着周初上证50、沪深300、券商指数和白酒指数的突破,后半周成长指数表现优异,全周科创50指数涨5.6%,中证500、中证1000、国证2000和创业板指均录得3至4%涨幅。以上现象表明,随着反弹逐渐进入高潮,“春季攻势”表现凌厉,板块的良性轮动、市场的赚钱效应都逐步显现。虽然当前市场仍以价值股的反击为主导,但是有望出现一定的风格扩散。
春节长假期间境外市场整体较好,美国三大股指分别录得1至4%涨幅,纳斯达克金龙指数涨4.79%,新加坡A50指数期货涨2.98%,恒生指数、恒生科技指数分别上涨2.92%、5.35%。考虑到外围偏暖,加之节前表现整体强势,因此预计节后“开门红”概率较大。但是考虑到本轮日线反弹速度较快,部分指数已经在分时上出现背离运行迹象,因此预计在节后冲高之余,或将会很快出现一定程度回落整理。而从周线视角来看,本轮反弹走势良性,各类中线技术指标相对健康,目前尚无见顶迹象。
配置方面,目前市场走势健康,“春季攻势”正酣,建议前期完成“集结号”和“逢低配置”之后的中线仓位继续持仓待涨;同时,考虑到节后短线有冲高回落可能,建议短线勿要追涨,待回落下跌时逢低配置。
风险提示
疫情反复;俄乌局势发展超预期;宏观政策趋松不及预期;量化模型基于历史数据构建,而历史规律存在失效风险。
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团队成员简介
廖静池:所长助理,配置研究负责人,量化配置首席分析师
电子科技大学金融工程博士,深交所金融学博士后,曾任交易所副总监,12年研究经验
负责领域:量化择时、量化行业配置、指数编制等
赵索:量化配置资深分析师
四川大学微分几何博士,国信证券理论经济学博士后,6年研究经验
负责领域:风险度量、资产配置、量化择时等
余齐文:量化配置资深分析师
中国科学技术大学计算机硕士,曾任职于深圳证券交易所、鹏华基金,12年量化研究及投资经验
负责领域:战术资产配置、多因子模型、量化择时等
刘凯至:量化配置资深分析师
复旦大学金融工程硕士,曾任职于深交所、信达澳银基金,4年研究经验
负责领域:资产配置模型、量化择时、行业轮动等
张雪杰:量化配置资深分析师
北京大学软件工程硕士,曾任职于深交所、万联证券、中山证券、富荣基金,8年量化投资研究经验
负责领域:资产配置模型、多因子模型、量化择时等
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