又到估值底部！“买在无人问津处”，医药布局是否正当时？

中国证券报

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今年行情震荡下，赚钱效应不佳，基金发行也跌入“冰点”。Wind数据显示，以基金成立日口径统计， 5月份共有108只基金成立，合计发行份额为716.12亿份，创下2019年9月以来新低，单只基金平均发行份额仅6.63亿份。

但基金投资有这样一句话，“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”。敢于在低位布局，或许才是获取长期收益的关键所在。伴随着医药赛道行情的持续调整，当前整体估值已回落至低位，投资价值凸显。

Wind数据显示，截至6月21日，中证医药指数的PE（TTM）估值为26.92倍，处于近五年约8%分位点、近十年约4%分位点，安全边际相对较高。在此背景下，深度聚焦医药“黄金赛道”的财通资管医疗保健混合基金（A类：018484 / C类：018485）将于7月10日起正式发行，助力投资者分享优质医药股的长期发展红利。

资料显示，财通资管医疗保健混合的股票投资占基金资产的比例范围为60%-95%，其中投资医疗保健主题相关股票的比例不低于80%。拟任基金经理易小金拥有9年证券从业经验和5年证券投资经验，长期深耕医药行业，实战经验丰富，擅长通过选取行业增长前景明朗、公司竞争优势明确的个股来获取超额收益。

对于医药股的投资，易小金坦言，当前行业面临的主要矛盾是医疗需求无限但医保供给有限。围绕这一核心矛盾，在对医药行业深刻理解的基础上，易小金强调要跳出医药看医药，同时要敏锐捕捉政策变化，积极挖掘行业周期和企业经营周期共振的机会。在投资组合的构建中，易小金尤为注重组合构建的平衡感，强调持仓驱动力多元、估值梯队有层次以及个股所处阶段分散，并会根据市场变化对组合进行动态再平衡。

基于上述投资框架，在近一年来医药股深度回调的市场环境中，易小金管理的产品收获了较好的投资体验。

Wind数据显示，截至6月21日，财通资管健康产业基金A自成立以来收益率达10.72%，而在同期345只Wind医疗保健主题基金中（份额分开计算，下同，统计区间2021.11.23-2023.6.21），收益超过10%的产品仅6只，财通资管健康产业A类在上述产品中排名第三，中长期投资体验佳。值得一提的是，该基金在上述期间回报率远超同期偏股混合型基金平均收益率（-24.18%）、沪深300涨幅（-21.34%），超额收益显著，在所有偏股混合型基金中名列同类约前1%（27/2486）。

展望未来，易小金指出，投资医药行业的长期逻辑在于，它是一个人口平均年龄和国民人均收入的函数，随着平均年龄增长和收入提升，里面的若干子行业或都将受益。未来关注三大投资主线：第一，国内市场上能契合医保和医疗端需求，具备更优的临床价值的产品和模式会脱颖而出；第二，国内医药企业更深层次地参与全球化，在价值链所占据的份额和话语权更加强大；第三，供给创造需求的新产品会持续涌现。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

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