联系人：牟一凌/沈心怡/吴晓明
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光伏：5月出口增速较优，国内新增装机量维持高增长。出口方面，5月组件、逆变器出口额315.53亿元、74.17亿元，同比分别+13.6%、+95.0%。内需方面，5月国内光伏新增装机12.9GW，同比+88.9%，1-5月累计同比+158.2%。空调：年初以来，需求持续向好，销售同比高增。奥维云网数据，截至6月18日，今年以来，空调线下零售额同比+13.2%，线下销量同比+7.9%；线上零售额同比+42.6%，线上销量同比+40.0%。“618”大促数据来看，空调全渠道零售额411亿元，同比+38.0%；销量1195万台，同比+35.9%。
观影：23年端午假期票房恢复超预期。艺恩数据，23年端午节假期全国共实现票房9.12亿元，较22年端午假期增长超4倍，较19年端午假期+16.0%。美妆护肤：“618”大促期间销售表现稳健。民生商社团队数据，“618”大促期间，天猫、京东、抖音、快手四大平台合计实现美妆GMV约632亿元，同比+13.6%。本土品牌珀莱雅、巨子生物和丸美GMV同比实现快速增长。
汽车：6月销量环比回暖，同比高基数下或小幅负增长。乘联会预测，6月狭义乘用车零售销量183.0万辆，环比+5.2%，受去年同期多城市解封后高基数影响，同比-5.9%。今年以来（截至6月18日），狭义乘用车累计零售846万辆，同比+3%。机械：CME预计6月挖掘机内销维持疲弱，出口增速回落。CME预测6月挖掘机（含出口）销量约16000台，同比约-22%，降幅环比小幅扩大。（5月同比-18.5%），其中，国内市场预估销量5500台，同比约-50%，降幅环比小幅扩大（5月同比-45.9%）。出口市场预估销量10500台，同比约+7.9%，涨幅环比有所收窄（5月同比+21%）。玻璃：价格继续下行，库存小幅回升。民生建筑建材团队数据，价格方面，上周国内浮法玻璃均价2004.22元/吨，环周-1.5%。库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为5160万重量箱，环周+1.5%，库存环比由降转增。超预期的美国新屋开工数据，叠加偏鹰的联储官员表态，市场加息预期被强化。上周美元指数+0.5%，资源国货币兑美元涨跌互现。1）6月PMI：美国6月Markit制造业PMI初值46.3，低于预期的48.5，低于前值的48.4。2）5月新屋开工：163.1万户，高于预期的140万户，高于前值的134万户。3）美联储官员表态：旧金山联邦储备银行总裁戴利表示美国今年再加息两次是“非常合理”的预测。上周美元指数环周+0.5%，资源国货币兑美元涨跌互现。上周巴西雷亚尔领涨，环周+1.4%，较去年同期+8.6%；阿根廷比索领跌，环周-1.4%，较去年同期-50.7%；人民币兑美元环周-0.4%，较去年同期-6.5%。
1）煤炭板块：动力煤、焦煤周均价小幅回升。上周，动力煤（国内京唐港Q5500）均价823.75元/吨，环周+47.15元/吨，（国内-海外）价差为-1180.87元/吨，位于2017年以来的0.0%分位数。焦煤（京唐港主焦煤）均价1810.00元/吨，环周+40.00元/吨，（国内-海外）价差继续下行至77.71元/吨，位于2017年以来的10.3%分位数。2）金属板块：上周铜、铝、镍（国内-海外）价差小幅上行。上周铜、铝、镍（国内-海外）价差分别为7538.14元/吨、2373.16元/吨、10770.54元/吨，处于2017年以来的50.6%、76.6%、1.2%分位数（上上周分别为49.3%、70.1%、1.2%）。3）农产品板块：棉花（国内-海外）价差继续上行。上周棉花、玉米、小麦、豆油（国内-海外）价差分别为2470.02元/吨、986.00元/吨、846.55元/吨、1098.93元/吨，分别处于2017年以来的41.5%、71.4%、46.7%、32.4%分位数。（上上周分别为38.9%、76.6%、61.0%、29.8%）。新消费板块领涨，疫后复苏板块表现落后。上周（2023.6.19-2023.6.21）八大板块中，涨幅排序依次为新消费>传统消费>数字经济>碳中和>粮食安全>稳增长>能源与资源>疫后复苏。月内维度看，传统消费板块涨幅居首，6月以来跑赢A股市场整体9.4个百分点。年内维度看，数字经济板块涨幅第一，年初以来跑赢A股市场整体36.5个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比））![]()
数据来源：Wind，民生证券研究院
为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。上周（2023.6.19-2023.6.21）汽车、机械、计算机、通信、家电表现居前，分别为+1.0%、+0.6%、+0.1%、-0.2%和-0.5%。商贸零售、房地产、建材、消费者服务、传媒涨幅靠后，分别为-4.4%、-4.6%、-5.0%、-5.0%和-5.8%。![]()
1） 煤炭：a、动力煤：根据CCTD数据，6月20日二十五省的电厂日耗552万吨/天，环周+3.6万吨/天。民生能源开采团队认为，动力煤方面，当前海外不利因素消除、国内电煤需求加速释放，在国家发改委“迎峰度夏期间严格履行电煤中长期合同”指导下，国内煤炭基本面将持续向好，预计秦皇岛港Q5500动力煤平仓价有望在未来两周内快速回归900元/吨以上水平。b、焦煤：6月20日京唐港主焦煤价格为1810元/吨，环周+40元/吨。山西低硫环周+40元/吨，长治喷吹煤环周+130元/吨。民生能源开采团队认为，焦煤方面，市场稳中偏强运行。当前焦煤价格主要受煤焦钢产业链利润分配及焦煤大矿挺价影响，后续需关注政策利好作用下钢厂利润及三季度长协价格变动情况。
2） 有色金属：上周金属价格涨跌互现。截至6月23日，根据民生金属团队数据，LME铜、LME铝、LME镍和COMEX黄金分别为8419.50美元/吨、2174.00美元/吨、21400美元/吨和1930.30美元/盎司，环周-1.9%、-4.1%、-6.9%和-2.1%。
3） 航运：a、进出口：5月出口回落。5月出口（以美元计价）同比-7.5%，低于预期的-1.8%，低于4月的+8.5%；进口同比-4.5%，优于预期的-8%，高于4月-7.9%。b、上周成品油运输指数回落。截至6月23日当周，集运—CCFI指数环周-0.8%，同比-71.7%；干散运—BDI指数环周+6.7%，同比-52.6%；油运—BDTI指数环周+0.3%，同比-6.4%；BCTI环周+2.3%，同比-65.2%。
1、海内外价差（截至2023.6.23）
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2、资源国汇率（截至2023.6.23）
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数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
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数据来源：Wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理
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数据来源：Wind，各政府官网，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理
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1）新能源车：a、上游价格涨幅趋缓。截至6月21日，正极——三元811型、三元622型、磷酸铁锂分别为28.75万元/吨、25.3万元/吨、9.75万元/吨，环周皆持平。电解液——六氟磷酸锂16.75万元/吨，环周+0.5万元/吨；负极——高端人造石墨、中端人造石墨分别为5.1万元/吨、3.45万元/吨，环周皆持平。b、6月销量预测：销量平稳，环比继续回暖。乘联会预测，6月新能源车零售约67.0万辆，环比+15.5%，同比+26.0%，渗透率约36.6%。c、周度销量：6月以来，新能源车销量平稳。6月1-18日，新能源车市场零售32万辆，同比去年同期+1%，较上月同期+5%；今年以来累计零售274.1万辆，同比+35%。d、政策：6月21日，财政部、税务总局和工信部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，24-25年新能源车免征购置税，每辆车免税额不超过3万元，26-27年减半征收，每辆免税额不超过1.5万元。2）光伏：a、硅料、硅片价格延续下行。截至6月23日，硅料——致密料价格68元/kg，环周-12.8%。价格跌幅放缓，整体或处于底部区间。硅片——硅片价格继续回落，182mm和210mm单晶硅片价格环周分别-8.2%和-9.7%，达2.80和4.20元/片。b、组件、逆变器出口同环比增速稳健。组件——5月组件出口额315.53亿元，同比+13.6%，环比+3.5%。逆变器——5月逆变器出口74.17亿元，同比+95.0%，环比+8.3%。c、5月新增装机量同比高增，环比回落。5月国内光伏新增装机12.9GW，同比+88.9%，环比-11.9%，1-5月累计同比+158.2%。d、平均利用小时数：23年1-5月，太阳能发电设备平均利用535小时，同比-28小时。3）风电：a、新增装机：同比高增，环比回落。23年5月全国风电新增装机量达2.16GW，同比+74.2%，环比-43.2%，1-5月累计同比+51.2%。b、平均利用小时数：23年1-5月，风电设备平均利用1081小时，同比+105小时。1、行业观点更新
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数据来源：Wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据，民生证券研究院整理
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数据来源：Wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理
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数据来源：Wind，各政府官网，民生电新团队数据，民生证券研究院整理1）观影：23年端午假期，票房同比实现高增。艺恩数据，23年端午节假期全国共实现票房9.12亿元，较22年端午假期增长超4倍，较19年端午假期+16.0%。2）游戏：版号发放常态化。今年以来，国产网络游戏审批积极推进，6月份共89款国产网络游戏获批,数量优于3月、4月、5月的86款。3）消费电子：5月手机出货量同比增速回暖。中国通信院数据，2023年5月，国内市场手机出货量2603.7万部，同比+25.2%，其中，5G手机2016.9万部，同比+13.7%，占同期手机出货量的77.5%。 ![]()
数据来源：民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院整理
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
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数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院整理
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数据来源：Wind，民生计算机、电子、通信&元宇宙团队数据，民生证券研究院整理1）汽车：a、6月销量预测：乘联会预测，6月狭义乘用车零售销量183.0万辆，环比+5.2%，受去年同期多城市解封后高基数影响，同比-5.9%。b、周度销量：6月1-18日，乘用车市场零售82.8万辆，同比去年同期-6%，较上月同期-8%；今年以来累计零售846万辆，同比+3%。2）空调：销售维持优异表现。a、5月销售：奥维云网数据，5月空调线下零售额同比+29.9%，销量同比+27.0%；线上零售额同比+64.1%，销量同比+59.4%。1-5月空调线下零售额同比+14.3%，零售量同比+9.2%；线上零售额同比+36.8%，零售量同比+35.7%。b、周度数据：（6.12-6.18），空调线下零售额同比-1.6%，线下销量同比-4.2%；线上零售额同比+29.1%，线上销量同比+21.5%。今年以来，空调线下零售额同比+13.2%，线下销量同比+7.9%；线上零售额同比+42.6%，线上销量同比+40.0%。c、“618”数据：奥维云网线上监测数据，2023年“618”期间（W23-25）空调全渠道零售量1195万台，同比+35.9%，销额411亿元，同比+38.0%。3）家具：5月家具零售底部企稳。5月家具类零售额115.00亿元，同比+5.0%，增速较4月+1.6ppt；从21-23年两年复合增速来看，5月达-7.2%，增速较4月持平。
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数据来源：民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。
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数据来源：Wind，奥维云网，乘联会，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理
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数据来源：Wind，各地政府网站，民生汽车、家电团队数据，民生证券研究院整理1） 生猪：a、价格：上周生猪价格有所回落。截至6月24日，生猪均价14.26元/公斤，较6月17日-1.4%。b、出栏均重：上周出栏均重120.89kg，环周-0.38kg，整体仍处于较高水平。c、5月猪企销售能繁母猪存栏：涌益咨询数据，5月能繁母猪存栏环比-0.9%，行业持续亏损下，母猪产能延续去化趋势。
2） 粮食：a、价格端：截至6月23日期货结算价（活跃合约）CBOT玉米588.00美分/蒲式耳，5日涨跌幅-1.6%，较去年同期-10.3%；CBOT小麦746.50美分/蒲式耳，5日涨跌幅+8.5%，较去年同期-21.4%；CBOT大豆1310.00美分/蒲式耳，5日涨跌幅-2.4%，较去年同期-7.5%。b、行业新闻：农业农村部数据，目前全国已夏播粮食72.3%，进度同比快0.9个百分点。今年更多先进农机投入使用，给种粮农民和合作社带来便利。
3） 鸡：a、价格：环周回落。上周白条鸡平均批发价35.88元/斤，环周-0.5%，同比-1.5%。36个城市鸡肉零售价平均12.74元/斤，环周-0.3%，同比+0.3%。b、行业新闻：1、5月22日巴西发现野生鸟类禽流感病例，宣布进入180天动物卫生紧急状态。2、近期海外禽流感继续蔓延，我国供给端受约束：引种方面，我国白鸡祖代引种依赖美国，而美国主供州田纳西州、密西西比州发生高致病性禽流感；鸡肉进口方面，近期，南美多国发生禽流感疫情，3月1日，我国第五大鸡肉进口国阿根廷（占进口6%）报告首例禽流感病例，暂停家禽出口。巴西作为全球第二大鸡肉生产国（第一是美国）爆发禽流感的风险明显提升。需求端，关注国内消费复苏情况以及餐饮需求回暖趋势。
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数据来源：Wind，民生证券研究院整理。注：价差分位数计算时间段为2017年1月-至今![]()
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数据来源：各政府官网，民生农业团队数据，民生证券研究院整理
1） 房地产：a、月度数据：5月当月房地产投资同比-10.2%，低于4月的-7.2%；地产销售面积同比-2.7%，低于4月的-4.6%；施工单月同比为-44.2%，低于4月的-31.8%；新开工单月同比-27.3%，大致持平于4月；竣工单月同比+24.4%，低于4月的+41.2%。b、周度数据：上周30大中城市商品房成交面积270万平方米，同比-46.3%，环周+1.6%。c、二手房销售：民生建筑建材团队数据，上周（6.18-6.24）北京环比-34.9%/同比-23.34%；深圳环比-58.23%/同比-37.81%；南京环比-47.04%/同比-45.68%；杭州环比-12.77%/同比-48.93%；成 都 环 比-34.63%/同比-34.29%；青 岛 环 比-26.03%/同比-39.54%。2） 机械：CME预计6月挖掘机内销维持疲弱，出口增速回落。CME预测6月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比下降22%左右，降幅环比小幅扩大。（5月同比-18.5%），其中，国内市场预估销量5500台，同比下降50%左右，降幅环比小幅扩大（5月同比-45.9%）。出口市场预估销量10500台，同比增长7.9%左右，涨幅环比有所收窄（5月同比+21%）。3）水泥：价格继续走弱，需求淡季疲弱。民生建筑建材团队数据，价格方面，上周水泥价格环周继续回落1.5%。出货率方面，6月中旬，国内水泥市场需求略有提升，但受梅雨季节和下游资金短缺影响，整体市场需求表现依旧疲软，不同地区企业出货率在3-7成水平。库存方面，上周全国水泥库容比为76.75%，环比提升0.75ppt，同比提升2.62ppt。4）玻璃：价格继续下行，库存小幅回落。上周国内浮法玻璃均价2004.22元/吨，环周-31.15元/吨，-1.53%。库存方面，上周重点监测省份生产企业库存总量为5160万重量箱，环周+77重量箱，+1.51%，库存环比由降转增，库存天数约25.54天，较上周+0.38天。![]()
数据来源：民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理
注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。![]()
数据来源：Wind，民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理![]()
数据来源：Wind，民生金属、建筑&建材、机械、房地产、银行数据，民生证券研究院整理1）旅游：端午假期居民出游热情维持高位，修复程度较“五一”有所回落。文旅部数据，今年端午节假期全国国内旅游出游1.06亿人次，同比+32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.1亿元，同比增长+44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。（“五一假期出行人次2.74亿人次，同比+70.8%，恢复至2019年同期的119.1%；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比+128.9%，恢复至2019年同期的100.7%）。2） 航空：a、航班量：（6.19-6.25）日均执行国内航班量13135.14班，环周+2.8%。日均执行国际航班量860.00班，环周+6.2%。b、端午节数据：端午节假期（6月22日-24日）民航预计发送旅客534万人次，较2019年同期+3%。c、5月航司运营数据：国内航线，5月南航、国航、东航RPK（收入客公里）分别同比+220.9%、+355.9%、+491.4%。ASK（可利用座公里）分别同比+158.5%、+274.4%、+412.1%。国际航线，5月南航、国航、东航RPK（收入客公里）分别同比+614.1%、+1818.6%、+1063.7%。ASK（可利用座公里）分别同比+526.5%、+1621.6%、+870.8%。合计来看，5月南航、国航、东航RPK（收入客公里）分别同比+248.0%、+410.5%、+551.1%；环比+4.4%、+1.7%、+5.8%。ASK（可利用座公里）分别同比+181.4%、+329.1%、+465.1%；环比+5.4%、+5.3%、+8.9%。 3）快递：a、业务量：上周（6.19-6.25）邮政快递日均揽收量约3.73亿件，环周-9.9%；日均投递量约3.95亿件，环周+0.7%。b、5月快递企业运营数据：5月顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比+9.0%、+15.2%、+3.6%、+49.9%，环比+1.5%、+3.1%、+5.8%、+12.2%，单票收入同比-0.1%、-7.6%、-2.0%、-13.3%，市场份额分别为8.9%、16.3%、14.0%、13.7%。![]()
数据来源：民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院整理注：1、红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队。2、最右边栏箭头表示细分行业基本面较上周的表现，箭头向上代表行业基本面环比上周走强，箭头向下代表行业基本面环比上周走弱，箭头水平则代表行业基本面较上周持平。![]()
数据来源：Wind，今日酒价，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院整理![]()
数据来源：Wind，各政府官网，民生商社、食饮团队数据，民生证券研究院整理
1）美妆护肤：“618”销售稳健，略优于预期。a、“618”大促整体表现：同比增长稳健。星图数据，23年“618”大促实现GMV 7987亿元，同比+14.8%；其中综合电商平台实现GMV 6143亿元（天猫、京东、拼多多为前三），同比+5.4%，直播电商平台实现GMV 1844亿元（抖音、点淘、快手为前三），同比+27.6%。b、细分来看，美妆护肤板块增速较优。民生商社团队整理，23年“618”大促期间，天猫、京东、抖音、快手四大平台合计实现美妆GMV约632亿元，同比+13.6%。珀莱雅、巨子生物和丸美GMV同比实现快速增长。2）宠物食品：a、5月出口：高基数下，同比略有回落。海关总署数据，5月我国狗食或猫食饲料出口量2.33万吨，同比-6.9%，环比+2.9%；实现出口额1.05亿美元，同比-17.4%，环比-2.9%。b、“618”数据：宠物主粮同比维持高增长。星图数据，2023年“618”期间，宠物主粮销售占全网宠物食品销售比例约75%，其中猫主粮、狗主粮同比增速分别约+93%和+41%。3）集成灶：a、周度销量：短期面临增长瓶颈。（6.12-6.18），集成灶线下零售额同比+9.6%，线下销量同比+10.9%；线上零售额同比-30.4%，线上销量同比-32.8%。今年以来，集成灶线下零售额同比+27.2%，线下销量同比+25.3%；线上零售额同比-14.4%，线上销量同比-15.7%。b、“618”数据：销售额同比负增长，增速表现低于预期。奥维云网线上监测数据，2023年“618”期间（W23-25）集成灶实现销售额11.0亿元，同比-10.0%；实现销量11.6万台，同比-17.5%。4）扫地机：a、周度销售：销量逐步回暖。（6.12-6.18），扫地机器人线下零售额同比+84.6%，线下销量同比+102.4%；线上零售额同比+9.1%，线上销量同比-0.0%。今年以来，扫地机器人线下零售额同比+52.8%，线下销量同比+56.4%；线上零售额同比-4.6%，线上销量同比-6.4%。b、“618”数据：销售维持中个位数增长。奥维云网线上监测数据，2023年“618”期间（W23-25）扫地机器人实现销售额22.2亿元，同比+5.6%；实现销量64.1万台，同比+5.4%。![]()
数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院整理![]()
数据来源：Wind，民生商社、食饮、家电团队数据，民生证券研究院整理
1）稳增长政策落地不及预期。如果稳增长政策落地不及预期，则经济需求企稳回升的概率将会很低，此时与经济总量更相关的板块盈利改善的预期将被证伪。
2）海外输入性通胀超预期。倘若海外原油价格持续抬升对国内形成输入性通胀，
导致国内通胀迅速抬升，将会影响到国内的政策实行稳定性。3）数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。以上数据根据民生行业团队数据、公开数据整理，可能存在信息更新不及时、信息不全面的问题。
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牟一凌，CFA，中国人民大学汉青研究院硕士。7年策略研究经验，目前担任首席策略分析师，院长助理。执业证书编号 S0100521120002王况炜，西南财经大学金融学硕士，3年策略研究经验，主要负责基本面动态。执业证书编号 S0100522040002
方智勇，复旦大学金融学硕士，3年策略研究经验，主要负责预期收益率。执业证书编号 S0100522040003梅 锴，西南财经大学金融学硕士，2年策略研究经验，主要负责投资者与市场结构。执业证书编号 S0100522070001吴晓明，中国科学技术大学金融硕士，主要负责基本面动态。执业证书编号 S0100121120023沈心怡，约翰霍普金斯大学金融硕士，主要负责行业跟踪与专题研究。执业证书编号 S0100122010010纪博文，法国ESSEC高等商学院管理学硕士，主要负责专题研究。执业证书编号 S0100122080001胡 悦，新加坡国立大学金融工程硕士，主要负责商品及海外基本面。执业证书编号 S0100122080044证券研究报告：行业信息跟踪（2023.6.19-2023.6.25）逆变器出口维持高增，空调需求持续向好报告撰写：牟一凌 SAC编号S0100521120002 | 沈心怡 SAC编号S0100122010010 | 吴晓明 SAC编号 S0100121120023《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。
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