核心观点
人形机器人:从专用到通用,打开机器人市场空间
• 人形机器人打开机器人市场空间。人形机器人指具备人类的外形特征和行动能力的智能机器人。传统机器人一般应用于单一场景,通过特定数据库进行训练,例如搬运、送餐、扫地机器人等;而人形机器人基于通用大模型,不限制固定应用领域,运转时可根据人的指令无缝生成相关代码并指挥机器人行动。从专用到通用场景的升级,人形机器人有望打开机器人应用场景,远期市场空间大。
• 行业市场空间广阔。根据优必选招股书,预期2026年全球人形机器人解决方案市场规模将达到80亿美元。马斯克认为,人形机器人将会是今后特斯拉主要的长期价值来源。如果人形机器人和人的比例在2比1左右,则人们对机器人的需求量约100亿至200亿个,远超电动车的数量。
AI助力+商业巨头入局,产业进展加速
• 人形机器人发展多年,为何近年发展加速?全球第一台人形机器人于1973年诞生于日本,已发展多年,2022年以来行业迎来密集催化,行业进展加速。我们认为主要原因有以下两点:(1)通用大模型发展,人形机器人有望迎来技术奇点;(2)特斯拉凭借强大的软件技术、供应链能力有望带动整个产业的发展。
• 人形机器人发展的难点:人形机器人有三大关键技术模块:运动模块、传感模块和人工智能模块,是现有机器人技术的延伸。目前人形机器人的难点存在三个:(1)人形机器人工作场景复杂,需要更强大的通用型算法以保证动作执行的成功率;(2)人形机器人应用会带来隐私和安全性问题,需完善行业标准规范;(3)成本控制以实现经济可行。
关注上游核心零部件投资机会
• 人形机器人主要由关节、灵巧手、躯干、算法构成。关节:采用减速机+电机的传动方式,包括旋转关节和线性关节;灵巧手:能实现细微操作。躯干:躯干包含传感器、电池管理、和冷却系统。算法:复用电动车全自动驾驶系统和感知计算单元,硬件包括芯片、摄像头等。
• 关注上游核心零部件增量机会。机器人核心零部件包括减速器、伺服、控制器等。根据ofweek数据,减速器、伺服、控制器占工业机器人成本的比例分别为35%、20%、15%。人形机器人关节和自由度更多,预计零部件占比更高。关注人形机器人发展为上游核心零部件带来的增量机会。
受益方向:谐波减速器、无框力矩电机、空心杯电机、行星滚珠丝杠、传感器等。
风险提示:人形机器人产业发展不及预期的风险;相关标的业绩不达预期的风险;研报引用数据更新不及时的风险等。
正文分析
文章来源:《人形机器人行业深度:具身智能,迈向广阔蓝海市场》- 20230629
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机械组介绍
王可,机械行业首席分析师,执业编号:S0740519080001。中南财经政法大学经济学硕士,2019年5月加入中泰证券研究所。机械行业全覆盖,2020年机械行业新财富入围团队。
郑雅梦,执业编号:S0740520080004。南京航空航天大学管理科学与工程硕士,2019年5月加入中泰证券研究所。重点覆盖消费设备(口腔设备产业链、家具设备及零部件、缝制设备、娱乐车辆、舞台灯光设备)检测及高端科学仪器等领域,2020年机械行业新财富入围团队核心成员。
谢校辉,执业编号:S0740522100003。兰州大学金融学硕士,2020年7月加入中泰证券研究所。重点覆盖光伏设备、新型储能、工业母机、化工设备等领域。
王子杰,执业编号:S0740522090001。CFA 约克大学金融工程硕士,2021年9月加入中泰证券研究所。重点覆盖锂电设备、充电桩、机器视觉、工控等领域。
张晨飞,执业编号:S0740522120001。浙江大学金融硕士,2022年3月加入中泰证券研究所。重点覆盖工业机器人、先进封装、通用设备、复合集流体等领域。
邢博阳,上海交通大学航空宇航科学与技术博士,2022年7月加入中泰证券研究所。重点覆盖钙钛矿电池、薄膜电池产业链、氢能产业链等领域。
姜楠宇,执业编号:S0740522110001。哈尔滨工业大学金融硕士,2021年11月加入中泰证券研究所。重点覆盖工程机械、智能物流等领域。