【万联消费丨行业跟踪】9月黄金珠宝零售额保持增长，线上表现良好

行业核心观点：

短期来看，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素促使近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。随着各品牌秋季订货会的进行以及双十一电商大促活动即将到来，预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度。中长期来看，随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。

投资要点：

行情回顾：2023年9月（9月1日-9月30日）沪深300下跌2.01%，申万商贸零售指数下跌0.16%，申万商贸零售指数跑赢沪深300指数1.85个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第12；2023年1-9月，沪深300下跌4.70%，申万商贸零售指数下跌24.25%，申万商贸零售指数跑输沪深300指数19.55个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第31。

社零数据：社零同比增幅扩大，金银珠宝零售额同比持续增长。2023年9月，社会消费品零售总额同比+5.50%，增速较8月扩大。其中，限额以上单位金银珠宝零售额同比+7.70%，同比持续增长。

电商数据：9月黄金珠宝线上表现良好，京东同比涨幅扩大。2023年9月，黄金珠宝淘系平台成交额为58.37亿元，同比+6%，同比涨幅有所收窄；京东平台成交额为14.36亿元，同比+27%，较8月大幅上涨；苏宁平台成交额为37.11万元，同比-91%，较8月跌幅扩大。总体而言，9月黄金珠宝线上表现良好。

9月重点品牌淘系平台销售情况：①内资品牌：中国黄金、明牌珠宝、老庙成交额同比增速排名居前，分别同比+111%/+60%/+38%，其中，明牌珠宝、老庙同比涨幅较上月扩大；DR、I DO、老凤祥成交额同比下滑明显。②港资品牌：周生生、六福珠宝、谢瑞麟表现亮眼，分别同比+184%/+77%/+37%。③外资品牌：卡地亚表现不佳，同比-37%。

风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、经济下行风险、市场竞争加剧风险。

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