3月制造业PMI重回扩张区间，天然气需求稳步提升

　　3月份制造业采购经理指数（PMI）回升至50.8%，表明制造业生产活动好转。下游监测行业开工回升，多个行业产量增加，但利润表现不一。未来预计随着宏观调控政策和基建项目增加，制造业对天然气需求将稳步提升。

　　制造业PMI指数回升 生产企业开工进入传统旺季

　　据国家统计局数据显示，3月制造业采购经理指数（下文简称PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，PMI重回扩张区间，表明制造业生产活动明显好转。PMI在50以上表示制造业经济扩张，反之则表示萎缩。据数据统计，过去5年天然气下游消费结构占比中工商用气（包括工业用气、商业用气、化工用气）平均消费占比为51.07%，其中工业用气占比37.84%、化工用气占比13.23%。PMI的变化将直接反应了国内工商企业的生产活动表现，并反馈到工商业对天然气的需求状态。

　　3月制造业生产指数为52.2%，环比上月上升2.4个百分点，新订单指数为53%，环比上月上升4个百分点。春节假期结束，3月份制造业工厂生产开工好转，尤其是新订单情况明显好转，进一步提振制造业工厂生产积极性。PMI中的生产指数和新订单指数分别代表供给端和需求端的表现。

　　下面我们分别从能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等九大行业选取了比较有代表性的产品进行生产及利润监测。

　　生产方面，根据统计数据显示，3月份钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等产量环比上月同期上升；天然气制甲醇、气头尿素等开工负荷率或产量环比上月同期下降。

　　3月份“金三银四”制造业开工旺季影响，生产企业开工多出现回升。根据统计，能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等不同领域的58个产品统计跟踪，3月份样本产品总产量1.13亿吨，环比增长10.17%，其中有55个产品产量环比上升，3个产品产量环比下降。分行业看，造纸开工复产数据表现明显，产量环比增幅达到70.29%，农副加工及有色产量环比增幅达到10-20%之间，能源、钢铁（含黑色）、玻璃、化工、纤维纺织、橡塑等行业生产环比增长6-10%之间。因此，3月份随着传统供暖季结束，居民天然气用气量逐渐下降，工业用户天然气消费“接棒”居民消费。

　　生产利润方面，根据统计数据显示，天然气制甲醇、浮法玻璃、气质尿素、瓦楞纸、碳酸锂（电池级）毛利上月同期有所下降；生猪自繁自养、唐山热轧带钢（短流程）等毛利有所回升。

　　从跟踪产品利润数据来看，3月份制造业盈利状态表现不一，多个行业虽处于“微利”区间，但生产积极性好于去年同期。根据统计，能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等不同领域的66个产品中，有43个产品利润处于正值区间，23个产品利润处于负值区间。分行业看，能源、钢铁/黑色、有色、玻璃、化工、造纸、农副加工等行业利润继续处于正值区间，纤维纺织、橡塑等行业利润处于负值区间。尽管部分产品环比2月利润下滑，整体来看，各行业利润处于恢复上涨趋势，未来或将进一步提振生产企业生产积极性。

　　供暖季结束 LNG工厂低价销售

　　从国内30个样本城市发改委公布的管道气价格与国内LNG接货价格对比来看，LNG具有一定价格优势。随着北方传统供暖季结束，国内气温逐渐回升，管道气供应充足，城燃对LNG补库需求下降，为刺激出货，LNG降价销售为主，中下旬，低价的LNG资源促使部分城燃为平抑旺季管道气成本，少量采购LNG进行补库。

　　工业品价格承压 气价下调将缓解生产企业成本压力

　　波罗的海干散货指数（BDI）震荡回落。BDI指数是衡量国际海运状况的晴雨表，也成为反映国际间贸易情况的指数。根据波罗的海交易所发布数据显示，截至4月12日，波罗的海干散货指数（BDI）为1729点，较上月同期下跌586点。此外，截至4月12日海岬型运费指数(BCI)2552点，较上月同期下跌1540点，巴拿马型运费指数(BPI)、超灵便型船运价指数(BSI)指数也均有不同程度下降。总体来看，当前海运指数同比仍高于去年同期水平，表明全球大宗商品贸易活跃度仍有一定好转。另外，根据海关总署公布数据显示，一季度我国商品美元出口额同比增长1.5%，进一步提振国内制造业生产活动的恢复。

　　4月制造业仍处于开工生产旺季阶段，加之管道气及LNG价格下调，预计下游工业用户对天然气需求继续提升。从下游工业品价格表现来看，截至4月12日，根据统计，能源、化工、钢铁（含黑色）、有色、玻璃、纺织纤维、橡胶、塑料、造纸、农副加工等不同领域的72个不同领域的工业产品价格监测中，4月上旬均价环比3月均价上涨的产品有39个，环比下跌的产品有33个，价格上涨表现虽然居多，但价格下跌产品也超过30个，下游工业品整体表现也呈现出一定的压力。4月随着国内供暖季的全面结束，生产企业采购管道气及LNG成本将进一步降低，对于企业生产成本压力下降起到重要作用。未来随着宏观调控政策的陆续落地，大基建、保交楼等项目的开工增加，预计将持续提振大宗商品市场表现，下游制造业对天然气需求或将稳步提升。