海南机场获信达证券增持评级，机场全面恢复，凤凰机场免税店扩容，扣非归母大幅扭亏转盈

　　4月19日，海南机场获信达证券增持评级，近一个月海南机场获得2份研报关注。

　　研报预计公司作为海南自贸港建设的重要参与者，将享受政策和发展红利，看好机场和免税业务中长期成长性。我们看好公司短中长期发展，预计24-26年归母净利润分别为11.7/13.4/15.6亿元。我们选取上海机场、白云机场、深圳机场作为可比公司，2024年可比公司PE平均值为26倍，调整投资评级为“增持”评级。研报认为，随着机场业务快速恢复、债务厘清，盈利能力回归正轨。23年公司实现毛利率48.9%/+14pct，其中机场业务毛利率42.54%/+40.55pct；费用率大幅下降，销售费率3.01%/-0.37pct，管理费率11.58%/-3.58pct，财务费率7.35%/-5.33pct，财务费用绝对额同比-16.6%；归母净利率14.09%/-25.3pct，主因22年实现计提土地出让金及相关费用冲回收益20亿元，扣非归母净利率6.91%/+17.47pct，取得显著改善。

　　风险提示：客流不及预期，产能扩张不及预期，免税店销售不及预期，政策风险等。