朗姿股份业绩飘红另一面：医美营收占比最大，毛利率最低 研发投入同比下滑17.59%

　　4月22日晚间，朗姿股份（002612.SZ，股价16.39元，市值72.52亿元）发布2023年年报。

　　2023年公司实现营业收入51.45亿元，同比增长24.41%，实现归母净利润为2.25亿元，同比增长953.37%。

　　分业务来看，2023年朗姿股份以时尚女装、绿色婴童、医疗美容为主的三大业务板块均实现了同比增长，依次是29.27%、11.13%和27.75%。

　　其中，医美业务可分为手术类医疗美容和非手术类医疗美容。2021年至2023年，朗姿股份的手术类医疗美容占医美营业收入的比重在逐年下降；与此同时，非手术类医疗美容占医美营业收入比重在逐年上升，依次是71.86%、78.51%和83.69%。

　　尽管医美业务的整体表现亮眼，《》记者注意到，2023年朗姿股份的研发投入仅有0.96亿元，同比下降17.59%，2023年研发投入占营收比例为1.86%，同比下降0.95个百分点。

　　朗姿股份手术类医疗美容的营收占比为何会逐年下降？公司在研发层面的投入主要集中在哪些业务？女装和婴童业务2024年能否维持高增长？针对上述问题，4月23日下午，《》记者通过电话和邮件联系朗姿股份，董办接线人员表示，现在不接受采访，可能会在“五一”假期后开投资者交流会（沟通）。

　　以并购打造“国内医美行业第一集团军”

　　朗姿股份自成立以来主攻中高端女装市场，分业务来看，2023年朗姿股份以时尚女装、绿色婴童、医疗美容为主的三大业务板块均实现了同比增长。时尚女装实现营收19.84亿元，同比增长29.27%；绿色婴童实现营收9.75亿元，同比增长11.13%；医疗美容实现营业收入21.27亿元，同比增长27.75%。

　　相较于其他业务板块，医疗美容毛利率最低，但该板块占营收的比重最大，且呈逐年上升趋势。

　　2023年年报显示，时尚女装、绿色婴童、医疗美容的毛利率分别是60.17%、60.66%和53.15%，三大板块占营业收入比重依次是38.56%、18.96%和41.33%（2022年医疗美容占营收比重为40.25%）。

　　从“衣美”到“颜美”，朗姿股份称要“成为国内医美行业第一集团军”。

　　近年来，朗姿股份在医疗美容方面的并购动作频频，公司曾在2021年表示，朗姿医美业务发展中存在的主要压力之一是，“现有部分医美机构的空间不能满足其业务的快速发展，为解决这一问题，我们正在通过开设分院和收购新的机构来解决”。

　　根据公开信息，2016年度，朗姿股份正式进入国内医美市场。2024年一季度，公司完成收购郑州集美控股权，截至3 月末，公司已拥有38家医疗美容机构，其中综合性医院8家、门诊部或诊所30家。

　　战略发展层面，朗姿股份先后参与设立了七只医美并购基金，基金整体规模达28.37亿元。朗姿股份表示，公司前期通过基金的专业化收购和孵化医美标的，有利于公司未来医美业务规模的持续提升。

　　研发投入同比下滑17.59%

　　医疗美容行业是兼具医疗与消费双重属性的新兴行业，根据是否进行手术，朗姿股份的医美业务分为手术类医疗美容和非手术类医疗美容两大类。

　　此前公告显示，手术类医疗美容又可分为五官医疗美容、美体医疗美容、皮肤医疗美容、口腔医疗美容等，非手术类医疗美容可分为注射填充类、无创年轻化、激光美容等。

　　朗姿股份表示，非手术类医疗美容项目由于无需手术、见效快、风险小、效果可逆等优势，逐步成为医疗美容的主流方式。

　　年报显示，2021年至2023年朗姿股份非手术类医疗美容营收在逐年上升，该部分的营收占医美营收比重也在逐年上升。

　　具体来看，2021年至2023年朗姿股份非手术类医疗美容实现营业收入依次是10.80亿元、13.07亿元和17.80亿元，占当年医美营业收入比重依次是71.86%、78.51%和83.69%。

　　与此同时，2021年至2023年朗姿股份手术类医疗美容营收在逐年下降，该部分的营收占医美营收比重也在逐步下降。

　　具体来看，2021年至2023年朗姿股份手术类医疗美容实现营业收入依次是4.23亿元、3.58亿元和3.47亿元，占当年医美营业收入比重依次是28.14%、21.49%和16.31%。

　　作为一家业务加速扩张的上市公司，《》记者注意到，朗姿股份在研发层面的投入却在大幅收缩。

　　2023年年报显示，报告期内朗姿股份研发投入为0.96亿元，同比下降17.59%；2023年朗姿股份研发投入占营业收入比例为1.86%，同比下降0.95个百分点。研发人员层面，2023年朗姿股份研发人员为176人，同比下降48.39%。

　　此外，《》记者注意到，在主要研发项目方面，2023年年报中朗姿股份列示的12项研发项目均与服装有关。

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