火星人获开源证券买入评级，需求低迷致经营承压，老厨改叠加推新品有望破局

　　2024年4月24日，火星人获开源证券买入评级，近一个月火星人获得5份研报关注。

　　研报预计2023年公司实现营收21.39亿元(-6.03%，同比)，主要受房地产市场下行影响；归母净利润2.47亿元(-21.39%)，扣非归母净利润2.68亿元(-3.40%)。2023Q4营收5.69亿元(-10.45%)，归母净利润0.25亿元(-74.24%)，扣非归母净利润0.65亿元。我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.0/3.2/3.5亿元。我们看好公司老厨改叠加新品放量，维持“买入”评级不变。2023年公司集成灶/水洗类产品/其他产品分别实现营收18.78/1.54/1.07亿元，分别同比-6.91%/+21.26%/-18.89%，水洗类产品增速较快，营收占比提升。2023年公司线上/线下分别实现营收11.05/10.34亿元，分别同比-0.18%/-11.57%，线下渠道下滑明显，公司划拨专项亿元补贴，覆盖全渠道经销业务，火星人产品可享受至高1000元换新补贴，有望抢占更多市场。2023年公司毛利率为47.63%(+2.63pcts)，其中集成灶产品毛利率48.68%(+3.04pcts)，线上毛利率及其提升幅度均高于线下，2023年线上/线下毛利率分别为53.28%/41.59%，分别同比+2.88/+1.71pcts。2023年公司现金分红2.46亿元，分红率达99.31%。

　　研报认为，由于房地产市场下行影响，集成灶需求受影响，但公司的老厨改及新品推广能力强，有望抢占更多市场，因此，研报对火星人维持“买入”评级。

　　风险提示：需求下滑风险；原材料价格风险；老厨改及新品推广不及预期风险。