国际食品价格指数：2024年5月或偏强运行

　　【导语】由于利多因素汇集，2024年4月国际食品价格指数环比微涨。5月份油脂、谷物、肉类、食糖供应存在增长空间，消费量亦或增加，且宏观经济环境改善有利于稳定市场情绪，综合作用或利多价格，预计国际食品价格指数仍有上涨概率。

　　国际食品价格指数连续两个月上涨

　　联合国粮农组织最新数据显示，4月份国际食品价格指数为119.1点，较修正后的3月数据微涨0.3点，较去年同期下跌9.6点，同比跌幅继续收窄。根本原因是植物油、肉类、谷物市场利多因素聚集，涨幅完全对冲了食糖及乳制品价格指数的跌幅。

　　植物油、肉类、谷物市场利多因素聚集

　　4月国际植物油价格指数为130.9点，较上月涨0.3点，同比涨0.9点，环比涨的主要原因是葵花籽油、菜籽油价格涨幅超过棕榈油、豆油价格的跌幅。葵花籽油、菜籽油价格上涨主要得益于供需关系收紧，其中印度、美国葵花籽油需求增加，以及欧盟地区霜冻、加拿大菜籽存减产预期均利多市场。棕榈油价格下跌主要受制于主产国处于增产季节以及库存下降的预期被提前消化。豆油价格下跌主要是美豆及南美大豆供应预期宽松。从中国国内数据来看，4月进口四级菜籽油、24度棕榈油及一级豆油月均价环比分别下跌0.18%、上涨1.12%、下跌1.86%。中国进口菜籽油价格与国际市场相背离的主要原因是国产新季菜籽上市，对冲了部分加拿大菜籽减产所带来的影响，同时终端市场需求减弱，对进口菜籽油价格产生负反馈。

　　4月国际谷物价格指数为111.2点，环比涨0.3点，同比跌24.9点，环比上涨的主要动力是玉米、大麦价格上涨。其中玉米市场得益于进口需求增加，以及巴西主季玉米存在减产预期。美国农业部最新数据显示，截至4月25日当周，4月份美国2023/24年度玉米出口净销售量近260万吨，环比增幅明显，主要出口至日本、墨西哥等国。同时，月内2024/25年度玉米净销售量增至36万多吨。4月中旬，巴西国家商品供应公司(CONAB)发布第七次产量预测报告,将2023/24年度巴西玉米总产量调低到1.10964亿吨,较3月份预测值调低了179万吨或者1.6%。从中国国内来看，由于市场处于供强需弱的状态，玉米、小麦、进口大麦4月均价环比均有不同程度下跌。

　　4月国际肉类价格指数为116.3点，环比涨1.8点，同比降0.5点，环比涨的主要原因是禽肉及牛羊肉价格均有上涨，仅猪肉价格小幅下跌。受季节性家禽流感影响，4月份全球禽肉产量下降，但中东国家需求短时增加，推动全球禽肉价格上涨。除此之外，牛羊肉价格受益于需求增量、供应季节性减少而上涨。由于中国猪肉供应充足，进口需求疲弱，国际猪肉价格小幅下跌。

　　4月国际食糖价格指数为127.5点，环比降5.9点，同比降21.9点，主要是由于主产国供应出现一致性预期增长。其中，印度和泰国食糖产量高于前期预期值，巴西降雨量增加也缓解了市场对于产量减少的担忧情绪。4月中旬，业界知名的食糖大宗加工贸易商——新加坡丰益国际(Wilmar)发布了2024/25榨季泰国甘蔗与食糖产量的预估模型，结果显示2024/25榨季泰国甘蔗产量将跃升至亿吨以上，正常天气条件下，2024/25榨季泰国食糖产量将增加250万吨达到1100万吨。印度甘蔗收榨进度加速，截至4月15日，该国净糖产量为3109.3万吨，较去年同期的3123.8万吨下降0.46%。4月24日S&P Global Commodity Insights周二发布的一份调查显示，4月上半月，巴西中南部地区糖厂的糖产量预计为68.93万吨，较前一年同期增加27%。整体来看，4月份国际食糖市场利空因素占主导，致使国际糖价下跌。由于中国国内榨季进入尾声，白糖产量增速放缓，生产企业挺价情绪浓厚，助推糖价出现小幅上涨。

　　5月份国际食品价格指数或继续偏强

　　展望5月份，棕榈油主产国处于增产周期、家禽流感季节性减轻，以及北半球的肉类、油脂消费开始进入淡季，白糖消费步入旺季，预计国际食品市场整体呈现供需双增的状态。而宏观经济环境改善，对市场情绪存在提振效果。

　　宏观经济环境：中国五一假期期间，美元指数止涨下跌，由节前的106.33点跌至105.06点，最低跌至104.52点。主要原因是美国4月份就业人数增长放缓引发市场降息预期增强，交易员将美联储首次降息时间从11月提前至9月。美联储降息预期提前，对大宗商品市场价格有一定支撑作用。

　　供应端：国际食品整体供应宽松，部分品种或短时收紧。谷物：5月初，布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷玉米产量预估下调300万吨，主要受到叶蝉的破坏，其他机构也不同程度下调预估值。与此同时，巴西第二大大豆生产州和第六大玉米生产州的暴雨对收割进度和产量均有不利影响，短时或造成全球玉米供应趋紧。但长周期来看，全球玉米供应仍较宽松。联合国粮农组织2023/24年度全球谷物产量最新预报数环比小幅上调至28.46亿吨，与上一年相比增长1.2%(3510万吨)。这一上调主要是基于全球稻米产量的调整，自4月以来已上调了290万吨。油脂：棕榈油主产国进入增产周期，供应预期增加。5月份美国大豆进入播种期，天气市交易氛围浓厚，扰动因素增多。食糖：主产国增产预期落地，市场看空情绪浓厚。肉类：随着北半球气温不断上升，常规畜禽疫病将季节性减少，禽肉产量将恢复性增长，预计5月份全球肉类供应仍有增长空间。

　　需求端：存在增长预期。随着气温升高，且极端高温天气增加，饮料、啤酒需求将进入消费旺季，对食糖市场将产生利多效果。主要国家的畜禽存栏量或环比提升，采食量将达到季节性峰值，或提振玉米、豆粕等饲料的消费量。但油脂、肉类消费将逐渐进入淡季。整体来看，5月食品消费存在增量可能。

　　综上所述，2024年4月份国际食品市场供需利多因素较为集中，食品价格指数连续两个月上涨，且同比跌幅收窄。5月份国际食品市场将呈现供需双增的局面，部分食品供应短时趋紧，宏观经济环境改善或提振市场看涨预期。在无突发因素出现的前提下，预计5月份植物油价格指数环比下跌概率较大，谷物、肉类价格涨幅或缩小，食糖价格指数环比跌幅或收敛，国际食品价格指数或保持上行趋势，但涨幅或低于预期。