股价暴涨而业绩堪忧 深圳华强上半年净利润下降超三成

　　上证报中国证券网讯 近期颇受市场关注的深圳华强，在8月最后一个工作日披露了2024年半年报。与公司股价表现大相径庭的是，上半年公司净利下滑超三成。

　　净利润下滑33.81%

　　上半年，深圳华强实现营收103.81亿元，同比增长19.75%；实现净利润1.77亿元，同比下降33.81%。分季度来看，2024 年第二季度，深圳华强实现营业收入59.21亿元，同比增长22.97%，实现归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比下降15.76%。

　　深圳华强营收主要由电子元器件授权分销、电子元器件产业互联网和电子元器件及电子终端产品实体交易市场三大业务板块构成。其中，电子元器件授权分销业务在报告期内实现营收93.53亿元，占公司营收的90.10%。

　　电子元器件授权分销业务的营收在今年上半年获得了24.49%的增长，但毛利率下降了0.78个百分点至6.43%；电子元器件产业互联网则营收及毛利率“双降”，分别为同比下滑20.26%及9.89个百分点。

　　对于整体毛利率较上年同期有所下降的原因，深圳华强表示，报告期内电子元器件行业的景气度从底部区域回升较为缓慢，需求没有明显改善，电子元器件流通领域的毛利率总体处于历史上较低的水平；部分下游应用领域仍处于库存去化、需求减少的阶段，电子元器件现货市场仍持续低迷，公司部分毛利率较高的业务尚未恢复增长，导致公司高毛利率业务占比有所降低。

　　2024年6月初，世界半导体贸易统计组织（WSTS）预计2024年全球半导体市场规模有望实现同比16.0%的增长，但分立器件、光电子器件、传感器和模拟芯片等产品类别的市场规模将出现个位数下降。从下游应用领域看，上半年消费电子有弱复苏的迹象，全球智能手机和PC的出货量呈现边际改善，分别同比增长7.1%和2.2%（IDC数据）；国内新能源汽车销量增速放缓，同比增长约32%（中国汽车工业协会数据）；光伏、储能等应用领域仍在去化库存，对电子元器件的需求减少；工业自动化控制市场继续承压。

　　“12天11板”

　　8月30日，华为海思概念反复活跃，深圳华强再度涨停，录得12天11板，滚动市盈率高达76.42倍。

　　据统计，8月15日至8月30日交易异动成交营业部中，国泰君安证券泰州鼓楼南路、东方财富证券拉萨金融城南环路上榜5次，西南证券深圳分公司上榜4次、申港证券深圳深南东路、海通证券深圳分公司海德三道及国盛证券宁波桑田路均上榜3次。

　　深圳华强是海思的主要授权代理商之一，公司表示，随着海思陆续推出新产品，公司将加大海思产品的应用方案研发以及推广力度，促进海思产品的市场拓展。

　　针对投资者提出代理华为海思哪些产品的问题，深圳华强在互动平台表示，公司代理该原厂的产品覆盖智慧视觉、智慧媒体、显示交互、MCU、模拟、智能感知、短距物联、广域物联、手机与穿戴以及智慧家庭领域。

　　受益海思带动几何？

　　实际上，海思的代理商们不仅有深圳华强，海思网站的渠道信息显示，有13家代理商获得海思的授权，上市公司有好上好、中电港、神州数码等。

　　其中，中电港在2024年半年报中称，公司连续二十二年获评“十大中国品牌分销商”，近几年一直稳居本土电子元器件分销商首位，2023 年在全球元器件分销行业中排名第六。具备一定的产业地位。

　　从电子元器件分销商的毛利率可看出，行业竞争较为激烈。2024年半年报显示，中电港、好上好、深圳华强的电子元器件分销毛利率分别为2.68%、4.73%（分销业务）及6.43%。

　　从历年的年报来看，深圳华强上述业务的毛利率，自2019年跌破10%后，基本在6%至8%震荡。据Wind数据显示，公司销售净利率则从2019年的5%，下滑至2024年半年报中的2.03%。

　　针对投资者“海思代理商能带来公司多少营业额”的提问，深圳华强在互动平台中表示：“基于对我司供应商、客户商业秘密的保护原则，在符合信息披露监管要求的前提下，不单独提供具体供应商、具体客户的业务数据。”

　　若参考2023年年报的数据，深圳华强的前五大供应商合计采购金额占年度采购总额比例的51.52%，前五名供应商的采购额占比分别为18.56%、13.25%、9.30%、7.68%及2.73%。其中第一大供应商的采购额为34.34亿元，若以此来参考，对应2.03%的销售净利率，则为0.69亿元。

　　另一方面，电子元器件授权分销业务由于需要为上下游提供资金（账期）、仓储、物流等基础服务，对资金的占用巨大，在技术变革或行业下行时，还可能承担库存损失。2024年半年报显示，深圳华强的应收账款占总资产的31.41%、存货占总资产的16.54%。短期借款占总资产的31.39%。（李子健）