美容护理行业“中考”成绩单揭晓 美妆品牌分化加剧 重组胶原蛋白表现可期

　　2024年A股上市公司“中考”成绩单揭落幕，美容护理行业上市公司受消费平常化、理性化趋势影响，出现业绩分化的现象，“医美茅”、“三剑客”等龙头公司表现可圈可点，但整体来说，2024年上半年医美与美妆等可选消费仍处在复苏进程中。

　　珀莱雅营收超50亿元 机构调研热潮来袭

　　同花顺数据显示，申万行业分类美容护理共33家A股上市公司，2024年上半年营业收入最高的公司为珀莱雅，突破50亿元大关，最低为锦盛新材，营收不足1.67亿元。营收增长率最高的为锦波生物，同比实现超过90%的增长，最低为青岛金王，同比下跌近50%。

　　净利润方面，夺得前三甲的为爱美客11.2亿元、珀莱雅7.2亿元、科思股份4.2亿元。33家公司中，净利亏损的公司仅两家，ST美谷亏损5800万垫底。

　　作为2024年上半年美容护理行业营收最高的A股上市公司，珀莱雅上半年实现营业收入50.01亿元，同比增长37.90%;实现归母净利润7.02亿元，同比增长40.48%;基本每股收益1.78元。记者留意到，珀莱雅近期成为最受机构欢迎的标的，一周的时间里共计接受373家机构调研。机构关心公司2024年上半年销售费用率同比上升的原因，珀莱雅表示主要是形象宣传推广费同比增加6.88亿元，同比增长50.03%。一方面达播占比提升且达播坑位费上升趋势，销售费用上升;另一方面线上抖音平台投入产出比略下降所致。

　　重组胶原蛋白业绩表现可期

　　将美容护理行业做更加精细的划分，由“医美茅”爱美客(300896)领衔、医美“三剑客”联袂的医美行业中报披露大戏也落下帷幕。行业龙头爱美客交出三年来增速最慢的成绩单，当日股价下跌超12%。华熙生物(688363)则是营收、净利双双出现下滑，而营收、净利实现双增的昊海生科(688366)仍在“三剑客”中业绩垫底。

　　作为行业第一份中报成绩单发布者，爱美客2024年半年报业绩公布。2024年上半年公司实现营收16.57亿元，同比增长13.53%;归母净利润11.21亿元，同比增长16.35%。2024Q2公司实现营业收入8.49亿元同比增长2.35%;归母净利润5.93亿元，同比增长8.03%。

　　同为医美三剑客之一的锦波生物2024年上半年实现营收6.03亿元，同比增长90.59%;归母净利润3.10亿元，同比增长182.88%。2024Q2公司实现营业收入3.77亿元，同比增长100.45%;归母净利润2.08亿元，同比增长213.41%。

　　国联证券在2023年报与2024年一季报总结中，对财报后一致预期变化分析得出的结论是“重组胶原蛋白上调较多，美妆品牌分化与改善趋势延续”。

　　美妆品牌分化延续并加剧

　　以锦波生物为代表的重组胶原蛋白企业业绩仍有较大幅度上调，但美妆品牌分化却在延续并且加剧。

　　2024年上半年，珀莱雅、上美股份、丸美股份、润本股份、科思股份仍延续2023年以来较好的业绩表现。上海家化、华熙生物、贝泰妮、敷尔佳、福瑞达、水羊股份等企业则受战略组织、管理调整等因素影响，2023年营收阶段性降速，2024年一季度部分品牌利润端调整成效初步显现。

　　整体来说，2024年上半年医美与美妆等可选消费仍处复苏进程。机构表示，医美板块供需双发展、渗透率提升、合规化趋严、国产化率提升仍为医美赛道的主旋律，重组胶原蛋白、再生类等新兴赛道具备布局价值。