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【民生能源 周泰团队】石化周报:供需均有扰动,油价大幅波动

泰度煤炭 泰度煤炭 2024年09月15日 11:09

【民生能源】

2024年9月9日-9月13日 


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本周观点

本周行业动态分析

供需均有扰动,油价大幅波动。本周原油依然受市场悲观情绪所笼罩,同时EIA、OPEC、IEA分别下调2024年的需求增速预期10、8、7万桶/日,从而上半周油价最低跌至69美元/桶以下;然而,油价一方面触底有所反弹,另一方面墨西哥湾飓风影响了美国的石油生产,市场情绪回暖,油价反弹回升。目前市场走势以需求预期为导向,后续依然要看美国总统大选和OPEC+的产量应对情况。


美元指数下降;油价上涨;东北亚LNG到岸价格下跌。截至9月13日,美元指数收于100.95,周环比下降0.23个百分点。1)原油方面,截至9月13日,布伦特原油期货结算价为71.61美元/桶,周环比上涨0.77%;WTI期货结算价为68.65美元/桶,周环比上涨1.45%。2)天然气方面,截至9月13日,NYMEX天然气期货收盘价为2.29美元/百万英热单位,周环比上涨0.22%;东北亚LNG到岸价格为13.38美元/百万英热,周环比下跌0.64%。


美国原油产量稳定,炼油厂日加工量下降。1)原油方面,截至9月6日,美国原油产量1330万桶/日,周环比持平。2)成品油方面,截至9月6日,美国炼油厂日加工量为1676万桶/日,周环比下降14万桶/日;汽油产量为938万桶/日,周环比下降37万桶/日;航空煤油产量为184万桶/日,周环比上升1万桶/日;馏分燃料油产量为521万桶/日,周环比上升4万桶/日。


美国原油库存上升,汽油库存上升。1)原油方面,截至9月6日,美国战略原油储备为37995万桶,周环比上升28万桶;商业原油库存为41914万桶,周环比上升83万桶。2)成品油方面,车用汽油库存为22155万桶,周环比上升231万桶;航空煤油库存为4799万桶,周环比上升123万桶;馏分燃料油库存为12502万桶,周环比上升231万桶。


欧盟储气率上升。截至9月12日,欧盟储气率为93.27%,较上周上升0.57个百分点。


汽油价差扩大。1)炼油板块,截至9月13日,NYMEX汽油和取暖油期货结算价1.93/2.08美元/加仑,周环比变化+1.80%/-1.45%,和WTI期货结算价差为12.42/18.89美元/桶,周环比变化+3.82%/-10.72%。2)化工板块,截至9月13日,乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为179/199/111美元/吨,较上周变化持平/-9.13%+0.91%;FDY/POY/DTY的价差为2116/1566/3166元/吨,较上周变化+0.29%/-2.72%/+1.81%。


投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)油价中枢提高,国企改革持续推动国企资产优化,叠加高分红特点,石油央企估值有望提升,建议关注中国石化、中国石油、中国海油;2)油价上涨,建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油;3)国内天然气市场化改革加速推进,建议关注产量处于成长期的新天然气;4)油气上产提速,建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。


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本周市场行情回顾

本周石化板块表现

截至9月13日,本周中信石油石化板块跌幅3.2%,沪深300跌幅2.2%,上证综指跌幅2.2%,深证成指跌幅1.8%。

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截至9月13日,沪深300周跌幅2.23%,中信石油石化板块周跌幅3.22%。各子板块中,油品销售及仓储板块周跌幅最小,为1.44%;其他石化子板块周跌幅最大,为4.65%。

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本周石化行业上市公司表现

本周大庆华科涨幅最大。截至9月13日,石油石化行业中,公司周涨跌幅前5位分别为:大庆华科上涨4.75%,贝肯能源上涨1.78%,泰山石油上涨1.03%,沈阳化工上涨0.78%,中晟高科上涨0.54%。

本周齐翔腾达跌幅最大。截至9月13日,石油石化行业中,公司周涨跌幅后5位分别为:齐翔腾达下跌8.53%,东方盛虹下跌6.91%,道森股份下跌6.37%,恒逸石化下跌6.14%,桐昆股份下跌6.13%。

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本周行业动态

2024年9月9日

9月9日,金十数据报道,沙特将10月销往亚洲的轻质油价格定为每桶升水1.30美元。

9月9日,金十数据报道,文件显示,俄罗斯经济部将2024年和2025年的石油出口价格预测上调至每桶70美元和69.7美元,之前的预测为每桶65美元。

9月9日,金十数据报道,文件显示,由于价格前景更加乐观,俄罗斯经济部已将其2024年石油和天然气出口销售(预算收入的主要来源)预期较之前的估计上调了174亿美元,达到2397亿美元。俄罗斯今年原油出口量料将从2023年的2.383亿吨增至2.399亿吨(480万桶/日)。

9月9日,金十数据报道,美银:预计2024年全球原油需求同比增长100万桶/日,2025年增长110万桶/日。将2025年布伦特原油价格预期从每桶80美元下调至每桶75美元,并将2025年WTI原油价格预期从每桶75美元下调至每桶71美元。

9月9日,金十数据报道,贝克休斯:截至9月6日当周美国天然气钻井平台数量降至2021年4月以来的最低水平。

2024年9月10日

9月10日,金十期货报道,海关总署数据显示,中国8月原油进口为4910万吨,较7月的2022年9月以来的最低水平4234万吨有所增加;8月原油日均进口量为2023年8月以来最高水平;今年前8个月中国原油进口量同比下降36.1%,至3.67亿吨。

9月10日,金十数据报道,阿塞拜疆能源部:1月至8月石油产量为1930万吨;出口量为1600万吨。

9月10日,金十数据报道,美国能源部宣布购买340万桶石油补充美国战略储备。

9月10日,金十数据报道,阿塞拜疆能源部:1月至8月,阿塞拜疆向欧洲出口了84亿立方米天然气。

9月10日,金十数据报道,中国海洋石油有限公司10日宣布,在珠江口盆地荔湾4-1构造超深水海域钻获一口天然气井,测试日产天然气无阻流量43万立方米,标志着中国超深水碳酸盐岩领域勘探首次取得重大突破。

2024年9月11日

9月11日,金十数据报道,EIA短期能源展望报告:预计2024年全球石油需求为1.031亿桶/日,此前预期为1.029亿桶/日;预计2025年需求为1.046亿桶/日,此前预期为1.045亿桶/日。预计2024年美国原油需求增速为0.00万桶/日,此前为30.00万桶/日;预计2025年美国原油需求增速为30.00万桶/日,此前为10.00万桶/日。预计2024年WTI原油价格为78.8美元/桶,此前预期为80美元/桶;预计2025年WTI原油价格为79.63美元/桶,此前预期为81美元/桶。

9月11日,金十数据报道,美国至9月6日当周API原油库存-279万桶,预期76.4万桶,前值-740万桶。

9月11日,金十数据报道,美国能源信息署:预计本月布伦特原油现货价格将回升至每桶80美元以上。

9月11日,金十数据报道,科威特将10月售往地中海的原油定价设定为每桶贴水3.6美元。

2024年9月12日

9月12日,金十数据报道,国际能源署(IEA)称,将2024年全球石油需求增速预测从97万桶/日下调至90.3万桶/日。

9月12日,金十数据报道,阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示,截至9月9日当周,阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1874.2万桶,比一周前增加188.4万桶。其中轻质馏分油库存减少93.2万桶至556.9万桶,中质馏分油库存增加79万桶至314.6万桶,重质残渣燃料油库存增加202.6万桶至1002.7万桶。

9月12日,金十数据报道,据德国媒体,尽管俄乌冲突仍在持续,欧盟仍有近五分之一的天然气从俄罗斯进口。欧盟委员会的一份能源报告显示,俄罗斯天然气在欧盟进口中的份额从2021年的45%下降到2024年6月的18%,但比去年同期增加了4个百分点。俄罗斯仍然是斯洛伐克、匈牙利和奥地利最大的天然气供应国。欧盟能源委员西姆森呼吁成员国加大努力,摆脱俄罗斯的供应。她表示,欧盟准备在目前的过境协议于今年年底到期后,不再通过乌克兰进口俄罗斯天然气,结束协议的准备工作几个月前就开始了,而且已经找到了替代供应路线。

9月12日,金十数据报道,瑞银集团称,飓风“Francine”可能导致约150万桶美国石油生产中断,同时九月份墨西哥湾的产量将减少约5万桶/日。

9月12日,金十数据报道,据国际能源署(IEA),2024年可能会有部分经济体的炼油厂减产,经合组织7月份工业石油库存下降1230万桶,8月全球石油供应增加8万桶/日至1.04亿桶/日,2024年全球炼油厂日产量将增加44万桶,2025年将增加63万桶。

2024年9月13日

9月13日,金十数据报道,据路透社计算,俄罗斯9月份的离线原油炼油能力较8月份增长34%。

9月13日,金十数据报道,越南将RON-95汽油价格下调1192越南盾/升。

9月12日,金十数据报道,EIA天然气报告:截至9月6日当周,美国天然气库存总量为33870亿立方英尺,较此前一周增加400亿立方英尺,较去年同期增加1980亿立方英尺,同比增幅6.2%,同时较5年均值高2960亿立方英尺,增幅9.6%。

9月13日,金十数据报道,麦格理集团表示,全球石油市场明年将转为“严重过剩”,非欧佩克国家的供应增加,加上需求疲软,限制了欧佩克+放松产量限制的需要。Marcus Garvey等分析师表示,当前季度的紧张状况正在消退,平衡预测显示未来五个季度原油供应将严重过剩。欧佩克+成员国沙特目前不太可能与非欧佩克产油国再次进行“价格战”。尽管如此,考虑到供过于求的前景,油价的跌幅可能会超过预期,即使沙特不寻求价格战,也可能出现原油价格跌至50美元以下的情景。油价保留了一些上行潜力,这取决于各种情况,包括供应风险和美国总统大选。该集团预计本季度布伦特原油价格为79美元/桶,今年第四季度为73美元/桶;2025年第一季度为70美元/桶,第二季度为64美元/桶,第三季度为69美元/桶,第四季度为72美元/桶。

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本周上市公司动态

2024年9月9日

中国石油:9月9日,中国石油天然气股份有限公司发布2024年半年度权益分派实施公告。公告显示:公司面向全体股东发放红利,股权登记日为9月18日,除权日为9月19日,现金红利发放日为9月19日,本次利润分配以方案实施前的公司总股本1830.20亿股为基数,每股派发现金红利人民币0.22元(含税),共计派发现金红利人民币402.64亿元,其中A股现金红利人民币356.23亿元(含税)。

华锦股份:9月9日,北方华锦化学工业股份有限公司发布关于石化及配套装置检修完成开车运行的公告。公告显示:截至本公告披露日,石化及配套装置检修已完成,并成功开车运行。停车检修期间,公司对生产装置进行了例行的设备检修检测和维护保养,以确保装置的安全平稳长周期运行。

新凤鸣:9月9日,新凤鸣集团股份有限公司发布关于“凤21转债”预计满足转股价格修正条件的提示性公告。公告显示:本次触发转股价格修正条件的期间从2024年8月27日起算,截至2024年9月9日收盘,公司股票已有连续十个交易日的收盘价低于“凤21转债”当期转股价格的85%(即13.60元/股)的情形,预计将触发“凤21转债”转股价格的向下修正条款。

恒逸石化:9月9日,恒逸石化股份有限公司发布关于回购公司股份(第四期)比例达到1%的进展公告。公告显示:截至2024年9月5日,公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购(第四期)股份数1.17亿股,占公司总股本的3.20%,最高成交价为7.10元/股,最低成交价为5.68元/股,成交的总金额为7.51亿元(不含佣金、过户费等交易费用)。

2024年9月11日

中国石化:9月11日,中国石油化工股份有限公司发布了关于控股股东中国石化集团增持公司股份的进展公告。公告显示:截至2024年9月11日收市,中国石化集团及其全资子公司累计增持公司2.7亿股股份,约占公司已发行总股份的0.22%,累计增持金额为人民币11.9亿元(不含税费)。

中油工程:9月11日,中国石油集团工程股份有限公司发布了关于2024年8月份担保发生情况的公告。公告显示:2024年8月,公司及子公司对所属各级分、子公司实际发生的担保共计19笔,均为授信担保,担保金额约1.05亿元。截至2024年8月31日,公司及子公司的担保余额折合人民币约500.65亿元,占公司截至2023年12月31日经审计净资产的比例为191.37%。

广聚能源:9月11日,深圳市广聚能源股份有限公司发布了关于参股公司拟公开挂牌转让惠东协孚港口综合开发有限公司40%股权的公告。公告显示:公司持有参股公司深圳协孚能源有限公司20.00%股权,公司参股公司深圳南山热电股份有限公司持有协孚能源50.00%股权。为盘活存量资产,提高资产运营效率,协孚能源拟以评估值人民币5788.8万元为底价,在深圳联合产权交易所公开挂牌转让其所持有的惠东协孚港口综合开发有限公司40%股权。

泰山石油:9月11日,中国石化山东泰山石油股份有限公司发布了2024年中期权益分派实施公告。公告显示:本公司2024年中期利润分派方案为:以公司现有总股本4.8亿股为基数,向全体股东每10股派0.2元人民币现金,共计派发现金分红总额为人民币961.6万元(含税)。本次权益分派股权登记日为:2024年9月23日,除权除息日为:2024年9月24日。

蒙泰高新:9月11日,广东蒙泰高新纤维股份有限公司发布了关于控股孙公司甘肃纳塔签订EPC总承包合同的公告、董事会提议向下修正“蒙泰转债”转股价格的公告。公告显示:(1)公司已于2024年9月11日召开第三届董事会第十五次会议审议通过《关于控股孙公司甘肃纳塔签订EPC总承包合同的议案》,同意甘肃纳塔与上海安装、上纺院签订《甘肃纳塔EPC工程总包合同》,预计合同总金额为:1.79亿元人民币(含税)。(2)公司股票已出现在连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%(即21.89元/股)的情形,为充分维护债券持有人的利益,优化公司资本结构,支持公司长远发展,公司董事会提议向下修正“蒙泰转债”转股价格,并将该议案提交公司股东大会审议。

水发燃气:9月11日,水发派思燃气股份有限公司发布关于现金收购山东胜动燃气综合利用有限公司100%股权暨关联交易的公告。公告显示:公司拟向胜动集团以现金方式收购其持有的胜动燃气100%股权,交易价款为 3.46亿元,收购资金为公司自有资金及自筹资金。本次交易完成后,胜动燃气将纳入公司合并财务报表范围。胜动燃气主要从事可燃气体综合利用业务,截至目前,胜动燃气共运行各类发电站54座,机组总数量408台,装机总规模282.2MW,其中:合作电站10座,机组数量79台,装机规模52.6MW;保运电站44座,机组数量329台,装机规模229.6MW。

2024年9月12日

道森股份:9月12日,江苏洪田科技股份有限公司证券发布简称变更实施公告。公告显示:江苏洪田科技股份有限公司于2024年9月4日召开第五届董事会第三十次会议,审议通过《关于拟变更公司证券简称的议案》,同意将公司证券简称由“道森股份”变更为“洪田股份”,证券代码“603800”保持不变,证券简称变更日期为2024年9月20日。

2024年9月13日

贝肯能源:9月13日,新疆贝肯能源工程股份有限公司发布关于全资子公司转让参股公司部分股权的公告。公告显示:公司全资子公司贝肯能源(成都)有限责任公司将持有的新疆昆仑石油集团有限公司40%股权,以190万元的价格转让给新疆正通石油天然气股份有限公司。此次交易不构成关联交易,也不构成重大资产重组,交易已生效。转让完成后,贝肯成都仍持有昆仑集团3%股权,交易不会对公司生产经营和财务状况产生重大影响。

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本周石化产业数据追踪

油气价格表现

原油期货:据iFind数据,截至2024年9月13日,布伦特原油期货结算价为71.61美元/桶,较上周上涨0.77%;WTI期货结算价68.65美元/桶,较上周上涨1.45%。

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截至2024年9月13日,NYMEX天然气期货收盘价为2.29美元/百万英热单位,较上周上涨0.22%;截至2024年9月13日,亨利港天然气现货价格为2.21美元/百万英热单位,较上周上涨5.48%;截至2024年9月13日,中国LNG出厂价为5263元/吨,较上周下跌0.53%。

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原油供给

美国

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OPEC

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原油需求

炼油需求

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成品油需求

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原油库存

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原油进出口

Bloomberg 913日的统计数据,20247月:

1)海运进口:中国283百万桶,同比下降7.2%,环比下降2.7%;印度137百万桶,同比下降4.2%,环比下降5.2%;韩国80百万桶,同比下降12.2%,环比上升4.3%;美国93百万桶,同比上升7.0%,环比下降6.5%

2)海运出口:沙特183百万桶,同比下降11.4%,环比上升6.5%;俄罗斯120百万桶,同比下降10.2%,环比下降10.6%;美国137百万桶,同比上升6.2%,环比上升15.6%;伊拉克120百万桶,同比上升6.2%,环比上升6.6%

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天然气供需情况

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炼化产品价格和价差表现

成品油

据 iFind 数据,截至 2024 年 9 月 13 日,国内汽柴油现货价格为 8116、6959元/吨,周环比变化-2.37%、-1.78%;和布伦特原油现货价差为 84.45、62.21 美元/桶,周环比变化-5.03%、-4.73%。

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石脑油裂解

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聚酯产业链

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C3产业链

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风险提示

1)地缘政治风险。地缘政治的发生可能会影响原油供给国的出口或原油需求国的进口,从而影响到全球的供需局面,并可能造成油价的大幅波动。

2)伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。因伊朗受到美国制裁,伊朗存在大量闲置产能无法释放,若伊核协议达成新的进展,则伊朗的可能会增加原油产量和出口,从而增加全球的原油供给,对供需平衡造成冲击。

3)全球需求不及预期的风险。油气开采下游的炼化产品所应用的领域包含化肥、饲料、纺织、医药、房地产、工程塑料等多个行业,和民生领域息息相关,因此若宏观经济不及预期导致原油需求不及预期,油价可能超预期下跌。


相关报告

石化行业周报:供需均有扰动,油价大幅波动-2024.9.15


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报告作者:

周泰 

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李航

执业证号:S0100521110011

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王姗姗

执业证号:S0100524070004

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卢佳琪

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