地缘局势升温推动油价上涨近2%；10月国家能源局核发绿证12.32亿个······

• 　　原油-价格：地缘局势升温推动油价上涨近2%

• 　　电力-绿证：10月国家能源局核发绿证12.32亿个

• 　　宏观-政策：商务部印发促进外贸稳定增长若干政策措施的通知

• 　　宏观-政策：汽车以旧接续政策在谋划中

• 　　宏观-就业：美国上周初请失业金人数降至4月27日当周以来最低

　　截至11月21日，国际原油价格收涨，WTI主力合约结算价70.1美元/桶，较前一日上涨1.35美元/桶，涨幅1.96%；Brent主力合约结算价74.23美元/桶，较前一日上涨1.42美元/桶，涨幅1.95%.(来源：NYMEX、ICE)

　　行业研究员李心悦分析，11月21日国际油价上涨近2%，主要原因在于市场计价欧洲地缘局势升温，担忧地缘对欧洲某国石油供应的影响。据报道11月21日欧洲某国向乌克兰发射一枚洲际导弹，欧美多方将其视作为欧洲某国的行为升级，俄乌冲突升温，欧盘时段内油价快速上行，由68.86美元/桶升至70.38美元/桶，美盘时间油价下跌后又再度回涨，波动较大，但当日收归上涨。

　　回顾本周国际油价走势，自上周末欧洲某国对乌克兰实施了近三个月最大规模的空袭以及美国批准乌克兰使用其远程导弹后，欧洲方面地缘局势升级，引发市场关注，截至11月21日，周内国际油价周均价上行1.45%(WTI)。但值得注意的是，从周内油价波动幅度来看，目前市场对俄乌局势的溢价计入也较为谨慎，一方面，地缘冲突并未实际影响到欧洲某国的石油供应，并且市场看待欧洲地缘方面或将保持较为克制的态度，美国新政府上台前的一段时间内或是各方进一步争取未来谈判筹码的阶段，但由于后续面临美国新政府的差异化态度，双方或仍要保留谈判余地；另一方面，基本面偏弱预期仍旧与地缘溢价博弈，市场对前景的偏空看待以及当前美指高位，也使得油价承压。但短期内市场或因关注欧洲方面局势而引起情绪波动，或仍存向上的空间，但空间有限。电力-绿证：10月国家能源局核发绿证12.32亿个

　　11月21日，国家能源局发布的数据显示，10月国家能源局核发绿证12.32亿个。其中，风电5.30亿个，占43.01%；太阳能发电1.97亿个，占16.02%；常规水电3.92亿个，占31.84%；生物质发电1.09亿个，占8.83%；其他可再生能源发电378万个，占0.31%。(来源：国家能源局)

　　行业研究员赵渤文分析，绿证是可再生能源领域持续推进相关认证工作进展的体现，表明我国绿色电力规模的不断扩大，以及绿电的环境属性在市场上受到更广泛的认可。

　　从核发绿证的类型占比来看，风电以5.30亿个、43.01%的占比最大，这也风电规模化发展与稳定发电优势的体现(10月风电发电量799.9亿千瓦时)。太阳能发电1.97亿个、占16.02%，占比排名第二，但光伏装机量增长速度远高于其他装机，只是受限于发电时长的限制，发电量较低，但考虑到光伏的建设范围更广，后续的增长潜力也更大。常规水电3.92亿个、占31.84%，水电是传统老牌可再生能源，持续稳定输出，是能源结构中的中坚力量。生物质发电1.09亿个、占8.83%，废弃物资源化利用、生物质能转化方面，生物质发电的前景也较为广阔。

　　绿证是绿色电力环境属性的唯一证明，1个绿证对应1000千瓦时可再生能源电量。10月核发绿证12.32亿个，换算成电量就是12320亿千瓦时，这一数据超过统计局公布的10月份规模以上工业发电量(7310亿千瓦时)的原因主要在于绿证的覆盖范围和统计的时间(核发的绿证并不一定是当月的发电量，也存在转结和延迟发放的情况)有差别。

　　总体来说，绿证的核发是可再生能源重要的环境“名片”，也是推动可再生能源走向市场，吸引资本流入可再生能源领域的重要工具。随着绿证交易的不断完善，以及配套政策的不断健全，绿证的重要性也将不断提高，助力可再生能源市场中竞争更多话语权。宏观-政策：商务部印发促进外贸稳定增长若干政策措施的通知

　　通知提出，扩大特色农产品等商品出口，支持关键设备、能源资源等产品进口。参照新版《产业结构调整指导目录》，修订发布《鼓励进口技术和产品目录》。完善再生铜铝原料等产品进口政策，扩大再生资源进口。(来源：商务部)

　　行业研究员刘新伟分析，2024年出口市场表现出较强的韧性，但由于国际政治经济局势仍存在诸多不确定性，2025年外贸市场面临较大压力。在特朗普赢得总统选举之后，外贸市场表现出极强的爆发力，《华尔街日报》11月20日报道，美国企业正在重拾他们在特朗普第一任期内用过的策略，即在关税生效前囤积中国进口商品。数据表明美国买家已经在加大从中国的进口量，以应对可能的关税影响。美国东海岸港口10月份集装箱处理量逼近历史高点，除去企业担忧关税政策之外，还有避开东岸等替代港口劳动力相关的运营中断问题的担忧。短期看，国内商品需求旺盛或有利支持四季度国内经济增长，利好商品。

　　宏观-政策：汽车以旧接续政策在谋划中

　　11月21日，商务部消费促进司在2024汽车金融产业峰会上表示，下一步在继续落实好已出台补贴政策和系列配套支持政策的基础上科学评估今年的政策成效，提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期，并持续完善汽车相关政策，促进二手车放心、便利交易。(来源：商务部)

　　行业研究员刘新伟分析，此前，发改委新闻发布会上也提示国家发展改革委将研究提出未来继续加大支持力度、扩大支持范围的政策举措，待履行相关程序后适时公开发布。商务部相关表态进一步明确后续消费政策的接续问题，对稳定市场信心意义重大。预期是影响市场行为的重要手段，在系列稳预期动作之下国内消费或保持文件增长。宏观-就业:美国上周初请失业金人数降至4月27日当周以来最低

　　据美国劳工部数据显示，至11月16日，美国当周初请失业金人数为21.3万人，较前一周下降6000人，低于市场预期，达到2024年4月27日当周以来的最低值；但至11月9日当周美国续请失业金人数较前一周上涨3.6万人，至190.8万人，高于市场预期，创2024年以来新高。(来源：美国劳工部)

　　行业研究员李心悦分析，10月中下旬以来美国周度初请失业金人数持续处于下降状态，至11月16日，当周初请失业金人数的四周均值为21.775万人，成为2024年5月以来最低水平，当周初请失业金人数再度下降，似乎反映出了美国就业市场当前表现强劲。在经历了10月波音公司工人罢工以及“弗朗辛”、“米尔顿”飓风扰动美国东南部就业而抬升失业金申请人数的不稳定阶段后，初请失业金人数逐步回落企稳，进一步显露美国劳动力市场韧性。结合本月已公布的CPI数据，当前美国通胀水平或仍处于下行通道内，逐步接近美联储目标水平，就业市场韧性仍存但续请失业金人数高位也显现潜在风险，12月美国进一步降息25bp仍有较大概率，在美国经济基本面尚未发生根本性扭转，通胀压力并未切实落实前，仍以软着陆作为经济预期前景。但基于特朗普政府上台后的关税、减税、移民政策或将抬升美国通胀水平，2025年美联储降息次数或将减少。11.22：主要国家11月Markit制造业、服务业PMI11.26：美国11月咨商会信心指数11.27：美国11月核心PCE11.29：欧元区11月CPI11.30：中国11月官方PMI