【国投证券能源｜环保公用】周报：关注生物航空煤油和长期破净央国企市值管理

原创邵琳琳/周喆国投证券环保公用研究

2024年12月09日 07:26

摘要

■行业走势：上周上证综指上涨2.33%，创业板指数上涨1.94%，公用事业指数上涨3.27%，环保指数上涨2.92%。

■本周要点：

关注生物航空煤油板块：原料方面，根据财政部税务总局2024年第15号文件，自2024年12月1日起调整出口退税政策，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。UCO作为生物柴油和生物航煤的原料，出口退税取消有利于其更多留存在国内市场，有利于国内生物柴油和生物航煤生产商的稳定生产。需求方面，国际民航组织（ICAO）提出目标，到2025年实现全球航煤消费量中有2%使用生物航油；按照欧洲议会的规定，到2025年欧盟机场起飞的飞机所用可持续航空燃料需占总燃料的2%，到2035年、2050年占比需分别达20%和70%；国内于2022年将 “生物经济”被写入“十四五”规划，中国民用航空局出台的《“十四五”民航绿色发展专项规划》明确规划，力争到2025年生物航煤用量达到5万吨。具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

我国继续关注中长期资金入市、强者恒强、长期破净央国企市值管理三大投资方向：

1）强者恒强：在此前经济弱复苏的背景下，部分管理层优秀、资产质量高的上市公司基本面依然稳健，业绩依然能保持增长，但在市场非理性下跌中被错杀，具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

2）中长期资金入市：近期中央多次强调与大力引导中长期资金入市，具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

3）长期破净央国企市值管理：2024年初以来，国务院国资委和证监会不断发文与会议发言以强调上市公司市值管理，尤其强调推动建立央国企的市值管理考核体系。2024年11月15日，证监会正式发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，一方面明确了市值管理的定义和具体方式，同时对长期破净公司作出了专门要求，央国企市值管理有望加强，市场关注度有望提升，基本面优质的长期破净央国企估值修复可期，具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

■市场信息跟踪：

1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量1625.21万吨，总成交额15.8亿元。本周挂牌协议交易成交量272.41万吨，成交额2.71亿元；大宗协议交易成交量1352.8万吨，成交额13.08亿元；截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量5.71亿吨，累计成交额372.27亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为106.78元/吨，福建市场成交均价最低，为27.07元/吨。

2）天然气价格跟踪：根据choice发布的数据，12月6日中国LNG到岸价格为14.9USD/mmbtu，环比上周上涨0.07%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4570元/吨，环比上周上涨1.80%。根据Choice数据，截至11月30日液化天然气标杆价格为4389.9元/吨，环比上月下降7.22%。

3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据iFind数据，截至12月6日，碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格为7.69万元/吨，环比上周下降1.66%；前驱体：硫酸钴(≥20.5%/国产) 价格为2.76万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍(≥22%)价格为2.65万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为3.50元/公斤，环比上周不变。

■投资组合：具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。

1. 本周核心观点

1.1.关注生物航空煤油和长期破净央国企市值管理方向

关注生物航空煤油板块。原料方面，根据财政部税务总局2024年第15号文件，自2024年12月1日起调整出口退税政策，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。UCO作为生物柴油和生物航煤的原料，出口退税取消有利于其更多留存在国内市场，有利于国内生物柴油和生物航煤生产商的稳定生产。需求方面，国际民航组织（ICAO）提出目标，到2025年实现全球航煤消费量中有2%使用生物航油；按照欧洲议会的规定，到2025年欧盟机场起飞的飞机所用可持续航空燃料需占总燃料的2%，到2035年、2050年占比需分别达20%和70%；国内于2022年将 “生物经济”被写入“十四五”规划，中国民用航空局出台的《“十四五”民航绿色发展专项规划》明确规划，力争到2025年生物航煤用量达到5万吨。具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

继续关注中长期资金入市、强者恒强、长期破净央国企市值管理三大投资方向。

2）中长期资金入市：近期中央多次强调与大力引导中长期资金入市，具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

1.2. 投资组合

具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

2. 市场信息跟踪

2.1. 碳市场情况跟踪

本周全国碳排放配额总成交量1625.21万吨，总成交额15.8亿元。本周挂牌协议交易成交量272.41万吨，成交额2.71亿元；大宗协议交易成交量1352.8万吨，成交额13.08亿元；截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量5.71亿吨，累计成交额372.27亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为106.78元/吨，福建市场成交均价最低，为27.07元/吨。

2.2. 天然气价格跟踪

根据choice发布的数据，12月6日中国LNG到岸价格为14.9USD/mmbtu，环比上周上涨0.07%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4570元/吨，环比上周上涨1.80%。根据Choice数据，截至11月30日液化天然气标杆价格为4389.9元/吨，环比上月下降7.22%。

2.3. 锂电回收相关金属价格跟踪‍‍‍‍‍

根据iFind数据，截至12月6日，碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格为7.69万元/吨，环比上周下降1.66%；前驱体：硫酸钴(≥20.5%/国产) 价格为2.76万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍(≥22%)价格为2.65万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为3.50元/公斤，环比上周不变。

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3. 行业要闻

3.1. 生态环境部发布《国家危险废物名录（2025年版）》

生态环境部修订发布了《国家危险废物名录（2025年版）》。本次修订主要集中在鉴别后危险废物的归类管理、精准识别危险废物、危险废物豁免管理等方面。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20241202/1413952.shtml

3.2. 河北省完善天然气发电上网电价政策

河北省发改委印发关于完善天然气发电上网电价政策的通知，其中提出对天然气调峰、热电联产的天然气发电机组实施“两部制”电价制度，由电量电价和容量电价组成。

链接： https://news.bjx.com.cn/html/20241202/1414225.shtml

3.3. 浙江省发展改革委发布《2025年浙江省电力市场化交易方案》

浙江省发展改革委发布《2025年浙江省电力市场化交易方案》，方案提到2025年电力市场化交易规模根据全省工商业用户年度总用电量确定。其中原则上中长期交易电量占比不低于90%，其余电量通过现货市场交易。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20241202/1414210.shtml

3.4. 安徽电力现货市场结算实施细则（结算试运行第5版）征求意见发布‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

安徽电力交易中心发布关于征求对《安徽电力现货市场运营基本规则》及配套细则意见的函。其中指出电力现货市场建设初期，市场化机组和市场化用户“日清月结”；按月进行市场化交易电费结算，生成月结算依据，并向经营主体发布。其中发电侧以15分钟为基本计算时段，用电侧以1小时为基本计算时段。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20241203/1414495.shtml

3.5. 国家能源局公布2024年10月全国新增建档立卡新能源发电（不含自然人户用光伏）项目情况

国家能源局发布2024年10月全国新增建档立卡新能源发电（不含自然人户用光伏）项目情况。其中，全国新增建档立卡新能源发电（不含自然人户用光伏）项目共11383个，其中风电项目34个，光伏发电项目11329个（集中式光伏发电项目48个，工商业分布式光伏发电项目11281个），生物质发电项目20个。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20241203/1414306.shtml

3.6. 贵州在建新型储能510MW/1.02GWh促进实现与新能源深度融合‍

贵州人大公布了一批政协提案和人大代表建议答复，其中提及关于支持储能发展。截至今年10月，贵州新型储能项目已建成并网10万千瓦/20万千瓦时，建成并网试运行5万千瓦/10万千瓦时，完成设备安装正在办理并网手续15万千瓦/30万千瓦时，在建51万千瓦/102万千瓦时，力争实现新型储能与新能源的深度融合。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20241204/1414542.shtml

3.7. 宁夏发布《自治区重点行业企业环保绩效“提级扩面”行动实施方案（征求意见稿）》‍‍

宁夏回族自治区生态环境厅发布公开征求《自治区重点行业企业环保绩效“提级扩面”行动实施方案》意见的公告，提出以深化重点行业大气污染综合治理，推动工业企业绿色发展为立足点，进一步规范和加强重点行业绩效分级管理，大力推进科技创新和技术进步，引导企业加快节能、降耗、减污、降碳等绿色转型发展，不断提升环境治理能力和治理水平，促进区域经济高质量发展，持续有效推进环境空气质量不断改善。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20241204/1414774.shtml

3.8. 广东省发布关于中央大气污染防治资金调整计划的公示‍‍‍‍

广东省生态环境厅发布关于中央大气污染防治资金调整计划的公示，合计增加资金1776.00万元。

链接：https://huanbao.bjx.com.cn/news/20241205/1415049.shtml

3.9. 财政部拟在政府采购活动中给予本国产品相对于非本国产品20%的价格评审优惠

财政部发布关于公开征求《关于政府采购领域本国产品标准及实施政策有关事项的通知（征求意见稿）》意见的通知，拟在政府采购活动中给予本国产品相对于非本国产品20%的价格评审优惠。

链接：https://www.cls.cn/detail/1879924

3.10. 安徽省绿色电力交易实施方案（2025年版）征求意见提出虚拟电厂参与交易前应提交履约担保额度参照售电公司标准‍

安徽电力交易中心转发安徽省能源局关于征求安徽省绿色电力交易实施方案（2025年版）意见的函，提到聚合分布式光伏发电企业的虚拟电厂参与交易前需完成市场准入注册，准入标准参照售电公司执行。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20241206/1415253.shtml

3.11. 云南省能源局鼓励2025年签订三年以上电力中长期合同

云南省能源局发布关于做好2025年云南电力中长期合同签订履约工作的通知，提到充分发挥中长期交易稳定市场的“压舱石”作用，鼓励签订三年以上长期合同。

链接：https://news.bjx.com.cn/html/20241206/1415218.shtml

4. 上周行业走势

上周上证综指上涨2.33%，创业板指数上涨1.94%，公用事业指数上涨3.27%，环保指数上涨2.92%。上周，从细分子行业来看，环保板块中，固废治理板块上涨2.54%，水务及水治理板块上涨4.3%，大气治理板块上涨0%，环保设备板块上涨1.51%，环境综合治理板块上涨2.97%；公用事业板块中，火力发电板块上涨3.49%；水力发电板块上涨3.56%，风力发电板块上涨2.4%，光伏发电板块上涨3.78%，燃气板块上涨1.13%，热力服务板块上涨3.58%，电能综合服务板块上涨2.75%。

环保板块，涨幅靠前的分别为钱江生化、皖仪科技、兴源环境、深水海纳、飞马国际、天源环保、通源环境、法尔胜、祥龙电业、启迪环境；跌幅靠前的有艾布鲁、仕净科技、鹏鹞环保、远达环保、节能国祯、惠城环保、科净源、大地海洋、朗坤环境、上海洗霸。

公用事业板块，涨幅靠前的分别为ST聆达、广安爱众、豫能控股、川能动力、亨通股份、恒盛能源、桂冠电力、兆新股份、华电能源、晋控电力；跌幅靠前的有中闽能源、长春燃气、联美控股、九丰能源、贵州燃气、新天然气、山高环能、深南电A、天富能源、东方环宇。

5. 上市公司动态

5.1. 重要公告

5.2. 定向增发

6. 投资组合推荐逻辑

具体推荐标的，欢迎联系国投证券环保公用团队。

7. 风险提示

政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。

END

联系人（电话/微信）

周喆：177-0184-0245

朱昕怡：187-2112-1106

姜思琦：136-1204-0505

SAC执业证书编号

周喆：S1450521060003

朱昕怡：S1450524110001

姜思琦：S1450522080005

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【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报11.28：绿电交易进一步市场化，有利于新能源消纳

【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报11.21：风光水火（储）一体化提升，绿电交易进入“日常模式”

【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报11.14：碳减排支持工具出台，进一步推动新能源发展

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【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报10.31：多省加速推进煤电市场化，碳达峰行动方案印发利好新能源运营

【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报10.24：电力市场化改革从政策到落实，电力行业业绩改善可期

【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】周报10.17：电改实现重大突破，火电盈利能力有望改善

【安信环保公用邵琳琳团队】周报10.10：市场电价上浮范围上调，电力板块或较大利好

【安信环保公用邵琳琳团队】周报09.12：绿电交易正式启动，新能源运营再受政策利好

【安信环保公用邵琳琳团队】周报09.05：市场电价上浮保障火电盈利，污染防治深化改革持续推进

【安信环保公用邵琳琳团队】周报08.08：多地完善生活垃圾管理监督，能源转型稳步推进

【安信环保公用邵琳琳团队】周报08.01：低碳发展助推再生塑料行业发展，分时电价机制助力用户端配电市场扩容

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【安信环保公用邵琳琳团队】周报07.18：全国碳市场正式启动，新能源发展前景可期

【安信环保公用邵琳琳团队】周报07.11：非居民厨余垃圾推广“产生者付费”，全国碳交易市场即将启动

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【文章来源】

本文摘自国投证券2024年12月9日已发布的证券研究报告《关注生物航空煤油和长期破净央国企市值管理》

分析师周喆执业证书编号S1450521060003

分析师朱昕怡执业证书编号S1450524110001

分析师姜思琦执业证书编号S1450522080005

【分析师声明】

本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

【本公司具备证券投资咨询业务资格的说明】

国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。

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