上市之梦不灭！天域半导体赴港IPO，海外订单锐减拖累业绩

　　记者石飞月北京报道

　　2024年，半导体并购潮席卷A股，这背后是日益严格的上市监管机制，终止IPO的市场主体只能寻求并购来为自己“续命”，但也有不甘心放弃上市的企业，转道在A股以外的二级市场找出路，广东天域半导体股份有限公司(下称“天域半导体”)就是其中一员。在A股申请上市未果后，12月23日，天域半导体向港交所递交了招股书。天域半导体是一家碳化硅外延片公司，2022年成功扭亏为盈，然而今年上半年因为来自韩国的订单锐减，再加上市场竞争激烈，产品价格持续下跌，该公司重新陷入亏损。

　　 A股无果转港股

　　赴港IPO并不是天域半导体第一次尝试上市。

　　天域半导体在招股书中披露，2023年1月，该公司就曾与中信证券订立辅导机构协议，之后由中信证券向广东证监局提交上市辅导备案申请。2023年4月、2024年7月，中信证券分别就此提交辅导工作进展报告。

　　不过，天域半导体称，从2023年6月该公司向深圳证券交易所就过往上市计划提交上市申请，直至其决定不进行过往上市计划为止，一直未收到深圳证券交易所的任何口头或者书面意见或问询。2024年8月，天域半导体与中信证券终止辅导机构协议。记者在深圳证券交易所官网上搜索天域半导体相关的上市文件，但显示暂无数据。

　　按照天域半导体上述表述推测，赴港上市也算该公司A股提交上市申请没有结果后的选择。

　　随着我国资本市场发展壮大，上市公司数量显著增多，我国近两年一直致力于提高上市公司质量，政策层面也提高了上市门槛，一些申请IPO的企业只能终止流程，其中有一部分选择被上市公司收购，半导体行业尤其明显，而天域半导体则是上市之心不死，选择了另一条路。

　　这次赴港IPO，天域半导体的独家保荐人为中信证券。对于赴港上市，天域半导体方面称，联交所作为国际认可及信誉良好的证券交易所，将是合适的上市地点，可为该公司提供进入国际股票市场及扩展全球业务的良好平台。

　　2009年，天域半导体成立于广东省东莞市，截至目前已经完成多轮融资，吸引了不少重磅投资机构加盟，包括华为哈勃、比亚迪、中国—比利时基金等，跻身东莞的超级独角兽之列。

　　据弗若斯特沙利文资料，天域半导体是中国首批实现4英寸及6英寸碳化硅外延片量产的公司之一，及中国首批拥有量产8英寸碳化硅外延片能力的公司之一，该公司在中国碳化硅外延片市场的市场份额于2023年达38.8%(以收入计)及38.6%(以销量计)，是中国碳化硅外延片行业排名首位的公司，在全球，该公司以收入及销量计的外延片市场份额均约为15%，位列全球前三。

　　“中国碳化硅外延片产业目前正处于快速发展阶段，受益于新能源汽车、光伏发电等下游应用市场的蓬勃发展，碳化硅外延片的需求量持续增长。”深度科技研究院院长张孝荣对《》记者表示，此前，与国外先进水平相比，国内碳化硅外延片的制备技术、产能规模以及市场份额等仍存在一定差距，但近年来国内企业不断加大研发投入，提升技术实力，正逐步缩小与国际领先企业的差距。

　　业绩急转直下

　　只是，处于半导体行业，天域半导体近两年不免受到地缘政治与市场供需变化的影响。

　　天域半导体在2021年-2023年的业绩基本处于节节增高的状态，收入分别为1.55亿元、4.37亿元、11.71亿元，盈利为.8亿元、281.4万元、9588.2万元，也就是说，该公司在2022年扭亏为盈。

　　然而，进入2024年，天域半导体的业绩急转直下。2024年上半年，该公司收入为3.61亿元，同比去年同期大幅下滑，盈利为-1.41亿元，再次陷入亏损。

　　究其原因，一方面是受到订单减少的影响。招股书显示，自2022年以来，天域半导体收到韩国客户的大额销售订单，但因为受到半导体行业地缘政治紧张局势的影响，韩国客户2024年不再从该公司购买产品，导致其面向韩国的销售锐减。数据显示，2023年上半年，天域半导体来自韩国市场的收入为1.55亿元，2024年上半年下滑至3717.6万元。

　　另一方面，天域半导体在招股书中提到，全球碳化硅外延片行业竞争日益激烈，6英寸碳化硅外延片全球市场的平均售价预计由2021年的每片9377元下降至2028年的每片6560元。

　　价格下降逐渐侵蚀制造商的毛利率。天域半导体目前主要提供的就是6英寸碳化硅外延片，近两年，其6英寸外延片毛利率开始走低，尤其是今年上半年大幅下滑，2021年-2023年及2024年上半年，分别为23.3%、23.7%、20%和5.7%，公司整体毛利率分别为15.7%、20%、18.5%及-12.1%。

　　关于要如何应对上述这些问题，《》记者试图采访天域半导体方面，但其官网目前处于暂时无法访问的状态，记者向其工商信息显示的官方邮箱发送了采访提纲，截至发稿未收到回复。

　　“随着市场竞争的加剧和原材料价格的波动，毛利率的变动是行业内的普遍现象。然而，通过技术创新、提升产品质量和降低成本，企业可以在一定程度上改善毛利率，至于具体何时能扭转毛利率下滑的问题，可能需要较长的一段时间以期待行业回暖。”张孝荣说。

　　天域半导体倒是比较乐观。在招股书中，该公司提到，随着碳化硅外延片主要原料碳化硅衬底平均售价的下降，预计2025年后，中国碳化硅外延片平均售价的下降速度将快于全球平均售价的下降速度，碳化硅外延片制造商可透过专注于先进应用的高价值产品、提高生产效率、扩大产能以达到规模经济，以及利用创新技术(如大型碳化硅外延片及先进外延技术)来提升毛利，垂直整合及市场多样化进入新兴产业可进一步获取价值并维持获利能力。