中式新茶饮品牌“跑马圈地”纷纷赴港IPO，蜜雪冰城IPO备案获通过

　　近日，蜜雪冰城港股IPO再迎新进展，其港股上市备案已获通过。截至2024年9月30日，蜜雪冰城拥有超过45000家门店，是中国及全球最大的现制饮品企业。其招股书指出，将持续拓展在中国的门店网络。此前，奈雪的茶、茶百道分别于2021年和2024年登陆港交所。

　　1月7日，中国证监会国际合作司披露《关于蜜雪冰城股份有限公司首次公开发行境外上市外资股（Ｈ股）及境内未上市股份“全流通”的备案通知书》。

　　此前1月1日，蜜雪冰城向港交所递交了更新的上市申请，主要更新了2023年全年以及2024年前三季度的业务情况和财务数据，这是蜜雪冰城第二次冲刺港交所。从蜜雪冰城IPO历程来看，2022年9月，蜜雪冰城曾向中国证监会递交A股上市申请，之后该上市申请失效。2024年1月初，蜜雪冰城转向港交所，首次递交上市申请，半年后前述招股书失效。

　　“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜蜜雪”。冰城为国内领先的现制茶饮企业，聚焦为广大消费者提供单价约6元人民币（约1美元）的高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品。旗下有现制茶饮品牌蜜雪冰城和现磨咖啡品牌幸运咖。截至2024年9月30日，蜜雪冰城通过加盟模式发展的门店网络拥有超过45000家门店，覆盖中国及海外11个国家。2023年蜜雪冰城全年出杯量约74亿杯，2024年前三季度出杯量约71亿杯。

　　据灼识咨询的报告，按照截至2024年9月30日的门店数计，蜜雪冰城是中国及全球最大的现制饮品企业。按照2023年的饮品出杯量计，蜜雪冰城是中国第一、全球第二的现制饮品企业。按照2023年的终端零售额计，蜜雪冰城亦是中国第一、全球第四的现制饮品企业，蜜雪冰城在中国及全球的市场份额分别为11.3%及2.2%。

　　据同花顺数据显示，公司2024年前三季度营收规模达186.6亿元，同比增长21.22%。公司2021年、2022年、2023年、2024年前三季度归母净利润分别为19.1亿元、19.97亿元、31.37亿元、34.86亿元。可以看到，2024年前三季度净利润已超2023年全年。

　　光大证券指出，蜜雪冰城具有选址难度低、客单价低、产品及门店标准化程度高、加盟门槛低、原料供应链成熟度高等特点。

　　对于未来的战略，招股书指出，将持续拓展在中国的门店网络。对于“蜜雪冰城”品牌，会进一步开拓新的市场和深耕现有市场，对于“幸运咖”品牌，将加速在全国范围内的门店布局。就海外市场而言，将继续专注于开拓东南亚市场，并计划适时开拓其他市场以打造更加全球化的品牌。

　　中式茶饮“跑马圈地”，纷纷赴港IPO

　　实际上，除了蜜雪冰城，其他中式新茶饮品牌亦纷纷赴港IPO。

　　2024年1月2日，古茗控股向港交所递交招股书，2024年2月14日沪上阿姨向港交所递交招股书。递表半年后前述招股书均显示失效。

　　目前，古茗、沪上阿姨均已重新递交招股书。2024年12月9日，古茗港股IPO获得中国证监会备案，公司拟发行不超过4.41亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。

　　扬子晚报/紫牛新闻记者采访了解到，国内主要茶饮品牌基本以加盟模式为主。华创证券研究认为，相比直营模式，加盟茶饮的本质是赚供应链和加盟费的钱，毛利率在30%左右，由于模式更轻，刚性/固定成本更少，净利率可达15%以上。

　　该机构表示，通过加盟扩张的茶饮公司本质是供应链类型公司。因茶饮行业壁垒较低，以加盟为主的商业模式核心在于对于加盟商和供应链的管理，以及能否持续输出统一的品牌形象和标准化的产品，品牌热度往往会随着大单品、联名、代言人等有所变化，品牌热度能否持续需要结合综合能力判断。

　　知名互联网专家、网经社中国电子商务研究中心特约评论员郭涛接受扬子晚报/紫牛新闻记者采访时表示，中式新茶饮品牌纷纷赴港 IPO ，一方面，这显示了茶饮市场的蓬勃活力与巨大潜力，如蜜雪冰城凭借庞大的门店数量和广泛的市场覆盖，展现出强大的品牌影响力和商业价值，其持续拓展门店网络的战略，有望进一步巩固市场地位。头部品牌保持较快拓店节奏，有利于加速市场整合，提升行业集中度，推动行业标准化、规模化发展。另一方面，上市也带来诸多机遇，此前，奈雪的茶于2021年6月在港交所上市，成为“新式茶饮第一股”，茶百道于2024年4月登陆港交所，成为“加盟制茶饮第一股”。通过 IPO ，中式茶饮获得更多资金支持，可用于品牌建设、产品研发、供应链优化等，提升品牌综合竞争力，也为投资者提供了新的投资选择。然而，这也可能加剧市场竞争，对中小茶饮品牌形成压力，且上市企业需应对资本市场的严格监管和业绩增长预期，若经营不善，可能影响品牌形象和市场信心，如何在扩张中平衡品质与效益是关键挑战。

　　扬子晚报/紫牛新闻记者 范晓林 实习生 刘洋