上市公司业绩预告披露过半。据统计，截至1月27日记者发稿，沪深两市共2703家公司披露了2024年年度业绩预告，业绩披露率为52.6%。龙头公司继续领跑，通信、电子、汽车、食品饮料、有色金属、非银金融等行业表现亮眼，农林牧渔等行业扭亏为盈。

　　创新动能驱动

　　电子行业业绩向好

　　龙头公司继续领跑，业绩增速保持领先。在2024年复杂多变的市场环境下，沪深龙头公司在较高利润规模水平上持续稳健增长。沪深千亿元市值的公司中，有30家披露2024年业绩预告，平均净利润同比增长超过60%。其中，京东方A、牧原股份（002714）、中际旭创（300308）、温氏股份（300498）、赛力斯（601127）、中国人寿（601628）、中远海控（601919）、中国重工（601989）、韦尔股份（603501）实现盈利且利润增长超过100%；长城汽车（601633）、贵州茅台（600519）、立讯精密（002475）、牧原股份、宁德时代（300750）等公司净利润规模均超百亿元。

　　创新动能驱动，电子行业多个细分领域业绩表现较好。2024年海外AI技术浪潮、消费电子新品带动需求端边际改善，全球半导体周期持续向上修复。电子行业业绩向好，超四成的公司业绩预喜，净利润预计同比增长超四倍。

　　细分领域中，四季度手机市场整体表现稳健，端侧AI技术创新持续推进，叠加地方性手机补贴带动，消费电子行业景气度较好，净利润预计同比增长超40%；半导体制造端供需逐渐稳定，净利润预计同比增长近100%。例如歌尔股份（002241）称，公司精密零组件业务、智能声学整机业务以及智能硬件业务板块中的VR/MR、智能穿戴等细分产品线业务进展顺利，预计2024年净利润为25.57亿元至27.75亿元，比上年同期增长135%至155%。

　　海外AI算力需求拉动，通信行业业绩稳定增长。2024年海外AI算力需求持续向上，电信设备国内需求环比温和复苏，新兴业务对行业的拉动作用持续凸显，在传统电信业务基本盘稳定的基础上，以云计算、大数据、物联网、数据中心等为主的新兴业务收入比重大幅提升，通信行业约四成的公司业绩预喜，净利润预计同比增长超700%。

　　算力驱动下的光模块上市公司业绩表现突出，新易盛（300502）、中际旭创盈利且利润增长超过100%，天孚通信（300394）利润预增最高达72%至92%。其中，中际旭创称，受益于终端客户对算力基础设施的持续建设、资本开支强劲增长带来800G和400G高端光模块销售的大幅增加，产品结构持续优化，公司营业收入和净利润同比得到大幅提升，预计归属于上市公司股东的净利润为46亿元至58亿元，同比增长111.64%至166.85%；扣非后净利润为45亿元至57亿元，同比增长111.90%至168.40%。

　　以旧换新带动

　　可选消费业绩边际改善

　　以旧换新政策拉动，部分消费行业业绩边际改善。随着下半年以旧换新政策在全国逐步推进，其影响在相关行业四季度业绩中集中显现。可选消费中家用电器内销受益于国补，外销受益于海外消费旺季及订单前置，业绩报喜率46%；新能源车需求景气度在以旧换新政策驱动下继续走强，汽车行业业绩报喜率45%，净利润同比增长约25%，细分行业中零部件板块业绩表现较好。

　　海通证券策略首席分析师吴信坤表示，一系列政策组合拳聚焦地产、股市，旨在修复居民资产负债表，从而推动居民消费者信心修复，加之在消费品以旧换新等政策支持下，消费板块业绩增速在大类行业相对靠前。

　　必选消费中饮料受益于成本下降利润率有所提升，部分零食品牌受益于春节较早影响，食品饮料行业预计净利润同比增长超过10%；农林牧渔受益于猪价上涨叠加饲料成本下行，同比扭亏为盈。

　　非银金融、有色金属行业报喜率较高，报喜率达到62%、57%。非银金融中，保险、证券业绩预喜率分别达到80%、64%，主要受益于自营、经纪收入增长和投资收益增加。四季度金价再创新高，有色金属中贵金属业绩报喜率达到88%，净利润同比增长近80%；工业金属业绩报喜率达到54%，净利润同比增长超50%。

　　展望后市，吴信坤认为，春季行情有望徐徐展开，2025年市场有望步入基本面驱动的新阶段。从结构上来看，科技和中高端制造基本面确定性更高。