基金调研丨华夏基金管理有限公司调研苏美达

根据披露的机构调研信息，5月16日，华夏基金管理有限公司对上市公司苏美达进行了调研。

从市场表现来看，苏美达近一周股价上涨0.63%，近一个月上涨8.45%。

基金市场数据显示，华夏基金成立于1998年4月9日，截至目前，其管理资产规模为18958.89亿元，管理基金数743个，旗下基金经理共87位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式（014283），近一年收益录得148.91%。

华夏基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示：

（数据来源：同花顺iFinD）

附调研内容：

　　一、公司经营情况介绍1.公司2024年营收情况2024年，面对复杂严峻的国内外经济形势，公司更加聚焦主责主业、主流客户和重点市场，深度践行“双循环发展、科技创新发展、品牌发展、数字化发展、绿色发展”五个“确定性”，实现营收1,171.74亿元，经营发展总体保持韧性。 　　2.公司2024年净利润及进出口总额情况2024年，公司坚持“供应链+产业链”双轮驱动，着力转型升级、结构优化、改革创新，实现归属于上市公司股东的净利润11.48亿元，同比增长11.69%，三年复合增长率14.4%；实现进出口总额129.3亿美元，同比增长5%，其中出口54.8亿美元，同比增长12%，进口74.5亿美元，同比增长0.5%。 　　3.公司历年分红情况公司高度重视市场，在坚持高质量发展的前提下高度重视股东回报，始终坚持将发展成果与股东共享。2021年度至2023年度，公司分红总额分别为3.46亿元、3.92亿元、4.31亿元，呈现逐年增加的良好态势。2024年，公司拟根据利润分配方案向全体股东每股派送现金红利0.369元，以公司1,306,749,434股总股本预计，将派发现金红利超4.82亿元。自公司登陆资本市场以来，累计实施的分红金额（不含2024年度）已高达18.23亿元，大幅超过2016年重组配套定增时的募资金额。公司还制定并更新了股东三年回报规划，承诺在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，每年以现金方式分配的利润将不少于当年合并归母可分配净利润的40%。 　　二、问答部分纪要

问：能否介绍一下公司2024年船舶制造与航运业务的情况。

答：2024年公司船舶制造与航运业务实现营收72.5亿元，同比增长63.3%；实现利润总额7.79亿元，同比增长90%，主要指标均较去年同期增长显著。值得关注的是公司此板块业务的毛利率达到18.79%，同比提升9.68个百分点。一直以来，公司船舶制造与航运业务坚持走绿色发展和差异化竞争道路，不断强化船舶设计、研发和建造能力，持续迭代升级优势船型，在打造以CROWN63 3.0版本散货船为核心的主力绿色船型基础上，积极向双燃料船型及高附加值船型延伸。

问：请问公司在散货船和集装箱船之外，是否还有其他新船型的布局？

答：公司抓住全球油轮市场需求增长的新契机，充分发挥自身多年沉淀的创新和制造能力，接连获得了客户四艘MR油轮建造订单，标志着公司在不断夯实干散货船舶行业优势地位的基础上，正式进入MR成品油轮建造领域，扩展并丰富了公司造船业务的产品品类，进一步优化了船舶制造业务的产品结构。本次签署的MR油轮订单在前期设计时公司为客户适配了更加绿色环保的甲醇燃料技术，以满足船东对绿色船型的高标准要求。

问：除了上述船舶制造板块之外，2024年公司产业链端还有哪些值得关注的亮点？

答：近年来，公司产业链板块厚积薄发，对公司整体利润总额中的贡献逐年增加。2022年公司产业链板块贡献利润总额占比为58%，2023年提升至63%，在过去的一年更是大幅提升，2024年公司产业链板块贡献利润总额占比约70%。除船舶制造业务外，公司产业链板块中的纺织服装业务，通过长期聚焦优质客户，不断加强绿色产品的研发，在2023年利润总额已增长21.68%的高基数情形下，2024年利润总额同比实现16%的增长。

问：请介绍一下公司2024年经营数据中的其他亮点。

答：2024年，公司ROE为15.81%，与2023年相比仍有提升，体现了公司注重高质量发展，通过加快培育新质生产力，不断提升经营质量，并取得了较好成效。2024年，公司产业链板块毛利率稳健提升至19.01%，同比增加3.22个百分点，其中先进制造板块毛利率与去年同期相比增加5.01个百分点，除上述船舶制造与航运板块提升明显外，公司大型柴油发电机组毛利率也达到12%以上，凸显出公司先进制造的成本管控能力。公司大环保板块毛利率也同比增加5.42个百分点，纺织服装业务毛利率同比增加1.25个百分点，达21.33%。2024年，公司经营活动产生的现金流量净额为51.67亿元，同比增长83%，得益于上述产业链业务规模增加带来的销售收款增加；此外，公司供应链大宗商品供应链业务也稳住规模，并不断优化付款方式。

问：公司柴油发电机组业务近年来增速很快,而且该板块毛利率还有小幅提升，可以介绍一下具体情况吗？

答：公司柴油发电机组业务近年来进展显著，2023年公司该板块业务实现营收约11.26亿元，利润总额实现6,456万元，同比增长55%；2024年，在去年高基数的基础上，利润总额实现9,083万元，同比增长40%。近年来公司柴油发电机组业务高速发展主要得益于，一是公司大力开拓国内市场，重点开发互联网平台的数据中心备用电源项目，以及电信运营商数据中心和算力中心等备用电源项目；二是继续深耕国际市场，在海外矿山矿产等场景的备用电源项目交付上较为顺利。在国家“新基建”“东数西算”，以及AI算力提升的大背景下，作为工程配套及备用电源，公司从事的柴油发电机组应用场景多样，可广泛用在全球通讯运营商、数据中心、算力中心、银行、制造工厂、油田矿山、开采及项目施工现场等不同使用场景。目前由于该业务营收和利润在公司的整体比重中占比相对较小，敬请注意投资风险;