【观投研】沪银、天然橡胶、豆一日报

　　沪银：沪银短期波动可能加剧，市场在关键美联储议息会议前情绪趋于谨慎，减仓观望氛围浓厚，长期趋势虽未破坏，但需警惕事件落地后的方向选择。

　　天然橡胶：预计短期天然橡胶期货价格或继续震荡运行，基本面整体偏中性，上游供应稳定与中游库存累积，同下游轮胎需求的中性表现相互制衡。

　　豆一：短期豆一期货主力合约或仍以宽幅震荡走势为主，现货价格偏弱、进口成本下降与库存小幅上升形成压制，但期货盘面日内表现偏强，显示多空博弈加剧。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【沪银】【天然橡胶】【豆一】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　沪银再创新高，关注美联储议息会议

　　12月10日，国内期货市场呈现显著结构性分化，贵金属、新能源金属及部分航运品种受政策预期与供需矛盾支撑逆势走强，而多数工业品受供需宽松与宏观需求疲软拖累延续调整。

　　沪银主力合约以5.44%的涨幅领涨市场，创历史新高；碳酸锂、集运欧线等品种同步走强；氧化铝、纯碱、工业硅等工业品则因供应过剩或需求疲软深幅下跌。市场核心矛盾在于美联储降息预期升温下的政策敏感型品种与传统工业品供需错配的博弈。

　　沪银主力合约收报14373元/千克，涨幅5.44%。美联储12月降息预期强化，叠加全球白银供需缺口持续扩大，推升价格突破历史关口。碳酸锂主力合约收报95980元/吨，涨幅2.56%，储能需求增长带动采购阶段性补库。

　　纯碱主力合约收报1094元/吨，跌幅2.93%。光伏玻璃产能扩张放缓导致纯碱需求增长不及预期。

　　但需注意，美联储议息会议结果于北京时间明日凌晨公布，若释放“鹰派降息”信号（如暗示2026年降息次数减少），或引发贵金属回调，因此需跟踪会议结果。

　　12月10日席位动向

　　平安席位减多玻璃

　　东财席位加空沪银

　　瑞银席位加空乙二醇

　　摩根席位加空豆粕

　　乾坤席位减多豆粕、加空热卷

　　国君、东证、光大、永安席位加多沪锡2601

　　银河、永安、申万、光大席位加空螺纹钢2605

　　国君、中信、永安、光大席位加空焦煤2605

　　报告日期 | 2025年12月09日

　　当日（20251209）国内贵金属市场在关键的美联储议息会议前夕整体呈现高位震荡格局，市场情绪趋于谨慎。日内，上海期货交易所黄金和白银主力合约价格均出现回调。黄金主力合约收报951.54元/克，跌幅0.92%；白银主力合约收报13607.00元/千克，跌幅0.68%。

　　沪银2602走势图

　　数据来源：文华财经

　　当日沪银主力2602合约成交活跃，成交量达1,309,030手，成交额为2,676.88亿元。持仓量为417,326手，较前一交易日减少18，429手，显示市场在高位出现明显减仓，多空双方均选择离场观望。

　　图片来源：上海期货交易所

　　2025年12月9日国内白银现货市场小幅上涨。国标一号白银报价13640元/千克、国标二号白银报价13625元/千克、国标三号白银报价13610元/千克，均较昨日上涨90元/千克。

　　宏观面：12月9日，市场焦点完全集中于即将公布的美联储利率决议。尽管市场已普遍预期将降息25个基点，但白宫国家经济委员会主任、下任美联储主席热门人选凯文·哈塞特的言论引发关注。

　　他表态称美联储有“大量降息空间”，且幅度可能超过25个基点，这强化了市场的宽松预期。不过，也有分析认为美联储可能进行“鹰派降息”，即降息的同时暗示将放缓后续步伐，这种不确定性是导致日盘投资者谨慎的原因之一。

　　技术面：尽管日盘收阴，但沪银2602合约价格仍稳固运行于所有主要均线系统之上，长期上升趋势保持完好。成交量萎缩伴随持仓量下降，是典型的盘整信号，静待晚间的美联储消息。

　　总的来说，沪银主力合约在COMEX白银强势带动下高位震荡后回落，成交量显著萎缩、持仓量明显下降，反映市场在美联储议息会议前的谨慎情绪。静待美联储消息，短期波动可能加剧。

　　天然橡胶

　　报告日期 | 2025年12月09日

　　咨询证号 | Z0001219

　　1 市场概述与行情回顾

　　1.1 当日市场总体表现

　　当日（20251209）天然橡胶期货市场整体呈现震荡态势。天然橡胶主力合约RU2605价格收于14985元/吨，相比前一交易日价格下跌80元/吨（-0.76%），同时伴随23.52万手的交易量，持仓量则为12.77万手，较上日增加3726手。

　　20号胶主力合约NR2602价格收于12080元/吨，相比前一交易日价格持平，同时伴随7.05万手的交易量，持仓维持在5.61万手，较前一日增加1651手。

　　天然橡胶2605（ru2605）分时图

　　来源：文华财经行情软件

　　天然橡胶2605（ru2602）分时图

　　来源：文华财经行情软件

　　1.2 期货行情数据

　　天然橡胶期货当日行情表20251209

　　来源：上期所官网

　　1.3 现货市场数据

　　截至12月09日国内橡胶现货价格，泰混人民币现货成交价14340元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；泰混美金近港成交1795 USD/吨，较上一交易日下跌5 USD/吨，越南3L(SVR 3L)人民币现货成交15050元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。

　　保税区库内泰标成交1805 USD/吨，较上一交易日持平。今日盘后交易氛围一般，市场换货为主。

　　2 当日资讯与产业动态分析

　　据隆众资讯统计，截至2025年12月7日，山东青岛区域天胶保税区和一般贸易库存量共计约48.87万吨，环比上周增加0.72万吨，增幅约1.49%，累库幅度提升。国内云南产区上周天气稳定，产区陆续进入停割期，原料价格波动不大。

　　上周样本全钢轮胎工厂产能利用率为64%，较上周小幅上涨；半钢轮胎工厂产能利用率约68.33%，环比上周小幅上涨。半钢胎订单情况不如去年同期，全钢订单则比去年同期好。全钢轮胎成品库存约25天左右，半钢轮胎成品约40天左右。

　　3 结论与展望

　　综合当日期现货市场行情和产业动态，泰国胶水原料价格较前一日不变，杯胶价格较前一日不变。资本市场和商品市场指数均震荡偏弱走势，天然橡胶盘面随之震荡。需求相对中性，橡胶基本面整体偏中性。

　　预计短期天然橡胶期货价格或继续震荡运行。后续需密切关注宏观事件对商品整体情绪的影响以及上游产量和中游库存等因素对市场情绪和价格走势的影响。

　　豆一

　　报告日期 | 2025年12月09日

　　当日（20251209）大商所豆一期货主力合约（A2601）价格震荡偏强运行。当日开盘价4081元/吨，最高价4102元/吨，最低价4069元/吨，收盘价4089元/吨，较昨日涨跌5元/吨，涨跌幅0.12%，成交80349手，持仓161294手，日增仓-9287手。

　　豆一品种价格表

　　今日豆一基差-69元/吨，基差继续小幅走弱。今日豆一注册仓单合计16664手，注册仓单较前一交易日增加898手。

　　豆一近一周基差走势图(元/吨)&豆一注册仓单及其环比增减走势图(手）

　　来源：大商所

　　3.1 重要事件

　　据数据显示，今日国产大豆平均报价4001元/吨，环比下跌0.07%，近期大豆现货价格走势稍弱。今日主要港口大豆库存838.41万吨，环比上涨0.17%，今日港口库存稍微上升。

　　国产大豆现货价格及其环比走势图&大豆港口库存及其环比走势图

　　来源：天天研究院

　　3.2产业资讯

　　近月大豆到岸完税价格走势图（元/吨）

　　进口大豆方面，据数据显示，今日进口大豆近月到岸完税价延续走弱。巴西大豆近月到岸完税价报3763.46元/吨，阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3850.62元/吨。近期企业压榨利润再次走弱，压榨利润有所下降。

　　国产大豆&进口大豆压榨利润走势图(元/吨)

　　来源：上海钢联、大商所、天天研究院

　　目前国产大豆价格走势稍弱，进口大豆价格延续走弱，港口库存小幅上升，企业压榨利润再次走弱。期货盘面上，豆一期货主力合约（A2601）价格全天震荡偏强运行，短期来看，豆一期货主力合约（A2601）价格或仍以宽幅震荡走势为主。

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