【观投研】PVC、沪锡、集运欧线日报

　　PVC：短期来看，PVC期货价格有望维持震荡偏强走势。

　　沪锡：短期锡价处于回调通道，静待市场情绪回暖，价格波动收敛后，或有望修复部分跌幅。

　　集运欧线：未来1-2周，集运欧线期货价格预计将继续受中东地缘政治局势主导。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【PVC】【沪锡】【集运欧线】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　能源暴涨与贵金属重挫并存

　　今日国内期货市场在地缘政治剧烈扰动下呈现显著分化格局。

　　整体成交活跃，能源化工板块强势领涨，贵金属与部分基本金属则承压下行，市场情绪受中东局势主导，避险与通胀预期交织。

　　受美国宣布为霍尔木兹海峡油轮提供保险及海军护航消息影响，市场对供应中断的恐慌情绪有所缓解。

　　但原油、燃料油等品种仍因实际运输受阻而维持高位运行，带动产业链成本上行，市场波动率显著抬升。

　　重点品种主力合约中，原油以13.99%的涨幅收盘至641.1元/桶，燃油上涨13.98%至3,888元/吨。

　　主因伊朗革命卫队宣布封锁霍尔木兹海峡，全球约20%的原油与30%的海运贸易通道受阻，叠加沙特、卡塔尔等国因袭击暂停生产，供应端突发收缩形成强支撑。

　　与此同时，黄金大跌3.10%至1,153.06元/克，白银下跌4.43%至21,854元/千克，主要受外盘贵金属避险情绪降温、美元阶段性走强及市场风险偏好阶段性修复影响。

　　此外，甲醇上涨3.03%至2,553元/吨，受益于原油成本抬升及海外装置检修预期，化工品整体呈现成本驱动型上涨。

　　未来若中东局势短期内未见实质性缓和，原油及燃料油价格仍具上行惯性，但需警惕美国护航与保险机制落地后市场情绪的阶段性修正风险。

　　基本金属中，铝、铜等品种受能源成本支撑，但国内库存压力与下游复工节奏将成为关键变量。

　　整体来看，市场将进入“地缘驱动主导、政策预期博弈”的复杂阶段。

　　3月4日席位动向

　　徽商席位减多PVC

　　东财席位加多LPG

　　瑞银席位减空乙二醇

　　乾坤席位减空塑料

　　东证、银河、中信席位加空LPG2604

　　中信、申万、国君席位减空鸡蛋2604

　　永安、银河、国君席位减空苯乙烯2604

　　PVC

　　报告日期 | 2026年3月4日

　　2026年3月4日，大连商品交易所PVC期货主力合约呈现上行震荡走势。

　　开盘价为4,970元/吨，开盘后价格震荡攀升，盘中最高价达到5,053元/吨。

　　随后出现一定回落，最低价下探至4,894元/吨，最终以4,995元/吨收盘，上涨113元/吨。

　　当日成交量为2,612,767手，持仓量为1,065,884手，减仓83,763手，品种持仓也减少83,077手。

　　2026年3月4日，以收盘价计算，PVC现货市场基差为-184元/吨，呈现期货升水格局，表明当前市场对PVC远期价格预期较为乐观。

　　宏观市场氛围改善：尽管贵金属和原油市场当日出现剧烈波动，但整体商品市场风险偏好有所提升，为PVC等工业品期货提供了一定支撑。

　　成本端支撑：原油作为PVC生产的重要原料，虽然当日价格波动较大，但整体仍处于相对高位，对PVC成本形成一定支撑。

　　短期来看，PVC期货价格有望维持震荡偏强走势。

　　一方面，宏观经济预期改善可能继续提振市场情绪；另一方面，成本端因素仍将对PVC价格形成支撑。

　　不过，需关注以下因素：

　　1）原油价格走势：中东局势变化可能继续影响原油价格，进而传导至PVC成本端。

　　2）市场供需变化：需密切关注PVC现货市场成交情况及库存变化，这将直接影响期货价格走势。

　　沪锡

　　报告日期 | 2026年3月4日

　　今日，锡期货主力合约（SN.SHF）呈现宽幅震荡走势。

　　开盘后价格快速下探至38.116万元/吨，随后震荡回升，最终收于40.113万元/吨，跌幅收窄至5.17%。

　　成交量维持高位，显示市场交投活跃，但多空博弈激烈。

　　2. 市场波动分析

　　从近一月走势看，锡价自2月27日触及45.324万元/吨高点后连续两日回调，累计跌幅达11.5%，短期市场情绪偏谨慎。

　　当前市场呈现“短期利空主导、长期需求支撑”的博弈格局。

　　短期受地缘冲突、供应恢复预期及宏观流动性担忧影响，锡价承压；长期新能源与AI产业对锡的需求增长仍为核心支撑因素。

　　供应端：缅甸佤邦复产消息超市场预期，引发供应增加担忧，对短期锡价形成压制。

　　此外，3月2日LME锡全球库存量增加260吨至7,730吨，库存压力进一步显现。

　　宏观环境：美伊冲突推升美元走强，市场对流动性收紧预期升温，叠加美股下跌导致风险偏好骤降，多头资金集中平仓，加剧锡价回调压力。

　　需求端：现货市场价格回落刺激下游逢低采购意愿，成交略有回暖，但因价格波动剧烈，整体采买情绪仍偏谨慎。

　　短期锡价处于回调通道，静待市场情绪回暖，价格波动收敛后，或有望修复部分跌幅。

　　基本面方面，后市需重点关注：

　　1）缅甸供应恢复的实际进度；

　　2）LME库存变化及下游需求回暖情况；

　　3）宏观情绪（如美联储政策预期、地缘冲突进展）对市场的影响。

　　集运欧线

　　报告日期 | 2026年3月4日

　　3月4日，集运指数(欧线)期货各合约全线上涨，主力合约EC2604表现尤为强势。

　　该合约以1,909点开盘，盘中最高价达1,909.5点，最低价1,660.5点，最终以1,909.5元涨停收盘，涨幅20%，录得涨停。

　　成交方面，主力合约成交量达129,249手，成交额118.3114亿元，持仓量为38,618手，显示市场交投活跃。

　　图1：集运主力合约分时图 20260304

　　数据来源：同花顺期货通

　　2.1 地缘政治风险升级

　　中东局势持续紧张，美国和以色列对伊朗发动袭击导致地区军事冲突升级，霍尔木兹海峡航运中断，约20%的全球石油贸易受阻。

　　航运公司纷纷采取停航、改道好望角（增加10天航程）及征收高额附加费（单箱最高4,000美元）等措施，船舶滞留超百艘，有效运力大幅收缩。

　　2.2 运费及相关成本飙升

　　受冲突影响，中东航线运费一周内暴涨82%，集运市场报价达6,000美元/FEU，部分船公司已暂停接单。

　　同时，战争险保费上调、燃油成本激增进一步推动运价上涨，宁波至中东航线运价指数大幅跳涨。

　　2.3 市场情绪波动剧烈

　　日内主力合约价格波动显著，早盘一度触及涨停，随后涨幅有所缩窄，显示多空双方分歧加大。

　　市场对运价"持续走高"与"回归淡季基本面"存在矛盾预期，增加了短期价格波动。

　　未来1-2周，集运欧线期货价格预计将继续受中东地缘政治局势主导。

　　若冲突持续，霍尔木兹海峡航运中断将维持运力紧张局面，运价有望保持高位运行。

　　但需警惕市场情绪变化及政策调控风险，价格波动可能加剧。