沪市胰岛素龙头齐发利好 “集采红利+出海破局”双轮驱动高质量发展

　　证券时报记者 陈雨康

　　3月3日，通化东宝披露回购进展，自2025年10月17日以来，公司已累计回购300万股，对应金额2757万元，此次回购后股份将用于员工持股或股权激励。值得一提的是，此次回购前，控股股东东宝集团2025年完成2.28亿元股份增持，体现了对公司长期价值的认同。

　　不久前，甘李药业也发布了一则重要公告，公司赖脯胰岛素注射液以及门冬胰岛素注射液获得欧洲药品管理局(EMA)人用药品委员会(CHMP)发布的积极意见，被视为国产胰岛素欧洲布局再迎里程碑。

　　事实上，作为中国胰岛素产业的重要参与者，甘李药业、通化东宝依托集采政策红利释放和国际化多点突破，走出 “国内巩固+全球拓展” 双轮驱动路径，无论业绩表现还是创新能力都交出了不错的成绩单。

　　在集采政策红利释放下，两家公司的业绩均“报喜”。甘李药业预计2025年归母净利润达到11亿元至12亿元，同比增加约79%至95%，扣非净利润同比增加约63%至86%。在国内市场，公司凭借在第二次集采中三代胰岛素约30%的协议量占比展现出强劲的内生动力。

　　通化东宝业绩预告则显示，2025年预计实现归母净利润约12.42亿元，同比实现扭亏为盈，扣非归母净利润达4.02亿元，反映出主营业务在集采新周期下的强劲复苏，彰显公司在集采政策下的盈利韧性。

　　国际化层面，两公司各有建树。除赖脯胰岛素注射液以及门冬胰岛素注射液获得CHMP发布的积极意见外，甘李药业自主研发的甘精胰岛素注射液Ondibta 已获得欧盟委员会（EC）上市批准，成为首款进入欧洲市场的国产三代胰岛素。而通化东宝也正在通过国际化战略打开增长空间，公司胰岛素制剂产品已在海外5个国家取得上市许可，初步形成覆盖中亚、东南亚、拉美等区域的全球化市场网络。

　　它们的创新研发能力也不断加强。以甘李药业为例，公司在夯实原有业务基础上，从仿制药向创新药企跨越转型，创新研发管线取得突破性成果：用于治疗前列腺癌的1类新药AR PROTAC（GLR2037片）通过快速通道获批临床；减重药博凡格鲁肽（GZR18）IIb期减重数据优异并已进入三期临床。而通化东宝的GLP-1产品利拉鲁肽注射液已在秘鲁获批上市，并取得哥伦比亚、巴西GMP证书，在新兴市场的注册进程持续快速推进。