【银河期货期市早餐0306】碳酸锂：高位宽幅震荡为主

　　碳酸锂：高位宽幅震荡为主。

　　3 月3日(周二)，惠誉旗下BMI部门表示，尽管津巴布韦禁止原材料出口预计将使全球锂市场供应趋紧，但其影响不会持久或深远。2026年2月25日，津巴布韦矿业部长宣布立即暂停所有未加工矿产和锂精矿的出口，3月3日，内阁正式批准了此项决定，标志着该禁令从部门级行政指令，正式擢升为国家级政策，执行力度和长期确定性被极大强化。津巴布韦矿业部周三在一份声明中表示，该国已暂停所有原矿和锂精矿的出口，旨在加强矿产监管与问责。出口禁令将持续生效直至另行通知，并适用于所有在途矿产，暂无明确恢复时间表。2025年我国从津巴布韦进口锂精矿120万吨，占比15.5%，折合约12万吨碳酸锂当量。据Mysteel，预计今年津巴布韦锂矿供应增加至18万吨LCE，全球供应占比约8.5%。若津巴布韦暂停出口一个月，则影响碳酸锂供应1.1.2万吨，将造成供给缺口，加剧短期供需矛盾。若禁令维持时间超预期，则锂价仍有上行空间。

　　碳酸锂基本面或处于供需双增阶段，短期需求的陆续复工或带动产业库存小幅去化。受部分锂盐厂春节检修影响，2月国内碳酸锂产量环比减少约15%-16%。3月随着检修产线陆续复产，预计产量恢复至10万吨量级。锂价上行后，非一体化锂盐厂的经营状况明显改善，生产积极性较高。截至2月27日，外购锂辉石加工和外购锂云母加工厂商的即期现金成本分别为15.61和15.76万吨，即期毛利分别为4437和120元/吨。近两个月智利出口至国内锂盐量有所增加。1月智利合计出口锂盐3.93万吨LCE，环比增加76%，同比增加38.7%。其中，碳酸锂出口量为2.29万吨，占比58.3%，下降24个百分点。该月硫酸锂出口量创历史新高，达到2.78万实物吨。2月智利出口至国内碳酸锂量为2.24吨，环比增加32.0%%，同比增加85.9%。出口至国内硫酸锂量1.21万吨，环比减少56.50%，同比增加17.10%。持续去库后，行业整体库存已处于偏低水平，为锂价提供了一定底部支撑。

　　国内社会库存天数已从上半年的44天回落至25天，下游库存天数7-8天，原料采购紧迫感有所上升，而上游冶炼厂去库压力则显著缓解。磷酸铁锂方面，本周行业运行节奏与上周基本持平。多数铁锂企业春节期间维持连续生产，开工积极性较高。不过，部分正极材料厂商因加工费持续高企，叠加下游提货节奏放缓，疑似出现订单向成本更具优势的供应商转移的现象。

　　尽管如此，全行业周度产量并未明显下滑，中尾部企业正逐步承接更多订单。2月储能板块延续强势，但动力电池市场表现疲软，电芯订单环比走弱，整体铁锂产量受到显著拖累。进入3月后，随着企业全面复产，叠加四川、湖北等地新增产能陆续放量，行业排产有望跃升至历史峰值水平。中东战局引发市场对该地区储能中期需求的担忧，智利出口的锂盐将陆续到港，叠加国内电动车销售增速放缓，锂价大幅回调。本周SMM周度产量环比增加768吨，库存环比减少720吨，反映需求尚可但复产持续。考虑到硫酸锂大量进口，3月国内供需边际转松，但因整体库销比仍在低位，且资源国政策扰动，冶炼厂惜售情绪增加，下游需求良好，点价热情较高，下方存在支撑。

　　总体看，碳酸锂将处于高位震荡阶段。

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