北美“缺电”逻辑再确认？银轮股份获1.3亿美元订单

　　近日，银轮股份公告，获得机械设备大客户燃气发电机的尾气排放处理系统项目订单，预计将于2026年Q4开始供货，年销售额1.3亿美元(约9亿元人民币)。与之对应，其2025年Q3营收38.90亿元，增量明显。

　　实际上，去年以来，AI数据中心建设热潮持续驱动北美电力需求提升，燃气发电成为美国电力扩容的主要方案，推动相关逻辑在A股不断演绎。

　　记者从资本市场相关方获悉，本次订单将于银轮股份的墨西哥蒙特雷工厂实施，有望进一步拓展电力能源领域业务，提升燃机配套价值量与市场份额。

　　第三增长曲线

　　银轮股份最早于2021年起发展第三曲线业务，成立数字与能源热管理事业部，专注于数据中心液冷、发电及输变电、储能及PCS液冷系统。

　　据国联民生证券研报，2025年起，美国数据中心在建项目高速增长，AIDC电力需求也呈现非线性增长态势。需求端的高速增长也将带来更大的电力供应缺口，对应的供应链如柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组迎来高速增长期，下游客户持续扩产柴油、燃气发电机组。

　　而银轮股份在发电机领域产品主要包括发电机冷却、尾气排放处理等。国联民生证券认为，凭借属地化制造布局与快速响应能力，其自2024年首次获取客户订单后，配套量及品种正在逐步扩充，目前柴油发电机(备电)冷却业务已进入量产阶段。

　　国联民生证券预计2026年起随着相关项目的量产爬坡，第三曲线将为其带来较为显著的业绩增量，支撑长期成长。

　　方正证券也认为，北美缺电逻辑持续演绎，数据中心主/备电源加速装机催生冷却等配套需求。公司作为为数不多北美有制造基地布局的国内企业，机器人层面持续能力外延，认为后续第三四增长曲线有望再造传统汽车业务表现。

　　北美缺电演绎

　　事实上，北美缺电逻辑已在A股形成投资风潮。

　　从市场上来看，GE Vernova、西门子能源、三菱重工等主要燃气轮机厂商订单已大幅增长，在手订单排产周期已延至2028-2030年。

　　在燃气轮机供不应求的背景下，东方证券预计燃气发电机将有望成为填补数据中心电力缺口的重要解决方案之一，如卡特彼勒获得4个1GW以上的数据中心主电源订单，计划到2030年将燃气发电设备产能扩大至2024年的2.5倍，柴油发电机产能扩大至2024年的2倍。

　　因此，AI算力建设及电网改造需求驱动下，北美燃气轮机及燃气发电机的需求或将持续旺盛。

　　同时，资本市场普遍预期外资企业扩产能力及反应速度相对受限，因此，国内供应商将有望借机切入海外燃气发电设备供应链，迎来中长期发展机遇。

　　比如近期市场大热的杰瑞股份，截至3月9日收盘，今年以来已暴涨67.30%。今年2月，杰瑞股份公告全资子公司与美国某客户签署了燃气轮机发电机组销售合同，金额为1.815亿美元(约合12.65亿元)，约占其2024年营收的一成。而且，该合同是自2025年11月以来，与美国客户签署的第四份燃气轮机发电机组销售合同，累计订单已超4亿美元。

　　潍柴动力逻辑相似，今年以来已上涨55%。其海外公司瓦锡兰、卡特彼勒等2025年底以来已获得燃气发动机作为AIDC配套主电源的相关订单，天风证券称燃气发动机有望作为数据中心配套主电源，其产品销售有望实现快速增长。