瑞声科技营收破300亿元，散热业务爆发式增长超400%

　　记者 雷若馨 深圳报道

　　3月19日，瑞声科技（2018.HK）发布2025年全年业绩报告，盈利能力与现金流表现均实现强劲增长。

　　财报显示，2025年全年公司实现营收318.2亿元，同比增长16.4%；净利润25.1亿元，同比增长39.8%；经营性现金流71.8亿元，同比增长38.1%。同时，公司拟派发末期股息每股0.35港元，较上年增长45.8%。

　　“集团对2026年全年实现稳健收入增长充满信心，预计增速将不低于2025年水平，毛利率将在2025年22.1%的基础上稳中有升。”瑞声科技CFO郭丹展表示。

　　营收创新高，业务转型见效

　　成立于1996年的瑞声科技，是全球领先精密器件制造商与感知体验解决方案提供商、全球声学龙头。业务覆盖声学、光学、电磁传动、精密结构件及传感器等，是iPhone、iPad、Mac、AirPods 的核心供应商。

　　去年全年，瑞声科技营收同比增长16.4%至318.2亿元，创历史新高。公司表示，这一增幅得益于全球智能手机出货量增长，实现质效双升。其中传感器与半导体、电磁传动与精密结构件、光学业务收入同比增长103.1%、21.3%以及14.5%。

　　（2025年瑞声科技各分部营收情况）

　　随着AI产业的快速发展，近年来，瑞声科技正从聚焦声学的传统消费电子零部件供应商，向全球AI感知交互系统解决方案提供商转型。

　　从财报可以看出，瑞声科技的业务结构与增长动力已经出现明显变化。传感器与半导体、电磁传动与精密结构件、光学业务的营收占比不断提升，成为业绩增长的重要来源。

　　管理层表示，受益于AI时代语音交互需求的爆发，传感器及半导体业务方面迎来升级周期。在电磁传动领域，瑞声科技与客户顺利开发其第一款AI硬件设备中的核心零部件。在光学领域，除了手机WLG玻塑混合镜头，其头部无人机品牌镜头已经开始大规模量产，在头部海外公司的AI眼镜产品也已有多个定点。

　　目前，阿里巴巴旗下夸克AI眼镜S1的声学组件，到豆包AI手机振感反馈的线性马达技术，均出自其手。管理层表示，公司与全球头部客户共同开发的高价值量AI创新硬件将于下半年大批量出货。

　　另一重要进展来自车载声学。过去两年，瑞声科技先后完成对PSS的收购、对初光（PSG）的并购，推出车载系统级解决方案，从传统智能手机领域拓展至汽车领域。2025年，该板块业务营收达到41.2亿元，同比增长16.1%。

　　对于2026年的展望，管理层预计增速不会低于2025年的16.4%。对于各业务板块增长预期，也较为明确：声学业务维持中高个位数增长，车载声学、传感器及半导体业务维持15%-20%的高双位数增长，毛利率稳中有升。电磁传动业务收入增速预计5%0%，毛利率保持稳健；精密结构件业务收入增长超30%，毛利率同样稳中有升。

　　散热业务爆发，同比增长410.9%

　　瑞声科技散热业务近年增长强劲。去年全年，其散热业务收入达到16.7亿元，同比大幅提升410.9%。

　　公司表示，这一增长主要来自核心客户订单放量。2025年，苹果iPhone 17 Pro系列首次采用VC均热板散热技术，取代石墨烯散热片，瑞声科技作为供应商之一，相关业务规模随之扩大。

　　（iPhone 17 Pro VC均热板介绍，图源：苹果官网）

　　从出货量看，2020年至2025年，公司VC均热板出货量复合增长率接近90%。公司预计，未来该产品出货量仍将保持双位数增长。2026年初，瑞声科技启动新增1.5亿片手机超薄VC均热板项目。扩产完成后，其VC均热板年产能将从2025年的1.5亿片增至3亿片。

　　“除手机外，笔记本电脑、平板电脑等更多形态的智能终端也将带来增量市场。这一多业态领域的市场机会有望在未来几年支撑百亿级别的业务规模，成为重要的增长引擎。”管理层表示。

　　据介绍，在散热场景布局上，公司已完成从AI手机、XR设备到人形机器人、智能汽车的全场景覆盖。

　　人形机器人领域，针对分散式发热点打造模块化散热方案，兼容灵活机械运动结构，已完成多轮客户样品测试；智能汽车领域，聚焦车载芯片、激光雷达等核心部件，推出定制化液冷循环系统与被动散热结构件，适配车载高低温、振动等严苛工况，正与车企推进联合开发。

　　瑞声科技表示，公司将进一步探索更多终端品类的散热项目机会。

　　除了终端散热，今年年初，瑞声科技收购了液冷产品制造商远地科技，布局数据中心液冷、AI服务器散热及高端热管理领域。

　　公开资料显示，远地科技是互联网与金融行业的头部液冷供应商，已为字节跳动、百度、腾讯、京东、阿里、拼多多、美团等互联网巨头提供规模化项目交付及服务。同时，与国产头部GPU厂商如昆仑芯、摩尔线程、沐曦、燧原、华为昇腾系列等实现项目适配，产品落地率与客户复购率均稳居行业前列。

　　另一值得注意的动作是瑞声科技的AR光学布局。去年年底，瑞声科技收购芬兰AR衍射光波导技术企业Dispelix，开始整合衍射光波导、光机和光引擎方面的能力。

　　在昨日的线上业绩会议中，管理层透露，这一垂直整合能力或将带来单机100-200美元的光学价值量，且已与多家海外及国内头部客户建立密切合作关系，预计2026年成为全球首家在头部客户量产AR全彩光波导的供应商，未来两三年内将迎来明确的量产出货窗口。