高油价改变市场格局

　　创业板成最强指数

　　主持人：上周泛舟继续建议大家关注电力设备、光通信及涨价线。本周上述板块各有千秋，特别是前两者，并称本周双雄。对比市场环境，能获得如此成绩实属不易！都这么强了，还能再持续么？

　　泛舟：关键其他板块看不出有持续走强的迹象。上述三个已经是自商业航天之后相对最持续的热点了。

　　主持人：我记得商业航天后还有AI应用、有色金属等板块走强过。

　　泛舟：当时利欧股份和蓝色光标为代表的AI应用及白银市白银区一家公司为代表的有色，也就持续走强了10天—14天不等。这无论是强度，还是周期都无法与商业航天比拟。包括当下的电力设备、光通信和涨价线，也就是比当时的有色强一些，尚未达到光标的级别。我这里指的是短期！毕竟光通信已经持续上涨近一年了。主升段在去年5月到11月已结束。目前处于中期震荡之后的爬升段，强度及持续性自然没法和去年比。这个阶段的策略就是低吸，去年则是随便追！

　　主持人：那么这三个板块有没有希望走出去年商业航天那样级别的强度？

　　泛舟：我觉得难！电力设备有机会超越去年光标们的强度。但想达到商业航天这般，相关指数持续涨2个月左右，涨幅翻番……很难！大家千万别板块一涨，就期待很高。期待越高往往伤害越深！

　　主持人：行！大伙就正常看待这三个板块。我发现电力设备和涨价线都是受益中东冲突的。

　　泛舟：也不完全是，毕竟本来欧美就有缺电的问题。再加上这次中东冲突，直接点燃了板块的热度。不仅欧美，现在是全球都发现电力的重要性。加之大部分标的本轮行情的涨幅相对有限，所以有望保持持续性和强度。光通信主要涨太多，也很久了。短期估值不低，只有震荡时低吸才能有超额收益。

　　主持人：明白！下周指数怎么看呢？继续看好创业板？

　　泛舟：你都懂啊！就别问了。创业板相对其他宽基性价比最优。不然我也不会放在上一期的躺赢中。A股牛市还在，但各宽基结束单边上涨趋势的节奏不一样。未来可能指数维持一个区间不变，但个股甚至板块会有较大震荡幅度。大伙一定要区别对待。

　　从时空要素看调整周期

　　主持人：上周我们萧萧谈到，春季行情已近尾声，本周行情验证了这个判断，当前市场有哪些困难？

　　海风若雨萧萧：本周地区冲突持续升级的状况刺激了石油价格，虽然绝对涨幅远不及3月初那一轮三五天就暴涨50%的状况，但是长期维持的高油价有可能刺激市场开始转向“滞胀”交易。历史经验是，滞胀会导致消费/投资的需求下滑，抑制滞胀通常会采取加息政策，资本市场必然受到冲击。最近的就是2022年那一轮欧洲的地区冲突。不太好理解对面，一边喊话联储要降息，一边搞起地区冲突，把油价搞得鸡飞狗跳是什么政策逻辑和思路。不过毕竟当下和2022年的强加息趋势周期也还是有很大的区别。

　　主持人：怎么讲？

　　海风若雨萧萧：从最近的四十年历史看，从降息周期转向加息周期，最短的时间周期是1998年—1999年的8个月和2003年—2004年的12个月，两次从降息转加息都是源于经济增长数据较好。所以政策转向到加息周期不可能仅仅是看油价的。在A股市场上，就是主打降息周期受益的顺周期板块本周明显承压，由于“炒涨价”是2025年四季度以来行情的主要线索，这样的市场逻辑变化冲击等于直接打折了市场的“一条腿”，这就是本周行情直转的主要困难了。现在的麻烦是，地区冲突何时才会趋于缓和，如果仅从时空要素来看市场的调整周期的话，倾向于21个交易日(3月31日)，10月均线位置3890点才可逐渐平稳下来。

　　高油价引发的问题

　　主持人：骄阳上周说的叠加新能源的传统电力本周集体暴涨，海外线你再详细展开说一下?

　　骄阳：中东乱局，全球主要国家都看明白一件事，加大新能源建设，所以你看到了储能核心品种持续大涨走趋势。其次是发展风光，但这块也是有区别的，对于欧洲来说，海风是首选，那么欧洲业务多的海风公司就会明显受益；东南亚年均日照2000小时—2800小时，光伏成本低，所以东南亚相关的光伏组件公司就会更受益。整体来说，海内外能源自主可控这条线很可能会是今年最重要的主线。

　　主持人：再说说高油价可能引发的问题。

　　骄阳：当下高油价压缩整个美股降息空间，哪怕美联储想救经济，也不敢轻举妄动。所以后面油价能在高位停留多久就变得非常重要了，如果能快速压制下来，市场情绪还能修复，如果在90美元甚至100美元之上运行时间持续过长，那可能就不太乐观了。高油价很可能成为美股估值体系的一次压力测试。后面要紧紧盯住三件事：1，能源设施受损是否会扩大；2，市场对年内降息的预期会不会往后推；3，科技龙头是否能无视宏观压力。如果有2件往坏的方向走，就要更加小心了。高油价很可能改写今年全球交易的格局。

　　(本文已刊发于3月21日《》，文中提及个股仅作分析，不作做投资建议。)