经营韧性强劲，优然牧业2025年报释放积极信号：毛利率同比增长

　　3月27日，国内乳业上游龙头优然牧业(09858)发布2025年业绩报告，核心财务数据表现亮眼：总营收达206.5亿元，同比增长2.8%，延续上市五年连续增长态势；现金EBITDA同比增长4.9%至55.9亿元，盈利能力持续修复；整体毛利率达29.8%，同比增长1个百分点，经营质量创历史新高；自由现金流、经营活动所得净现金流分别同比增长688.8%、1.8%，达19.01亿元、59.5亿元，为后续发展提供充沛的资金支持。

　　公司构建了覆盖“牧草种植-饲料生产-奶牛育种-优质特色生鲜乳生产”的乳业上游全产业链布局，依托各板块协同效应，在行业周期波动中展现出强劲抗风险能力，成本控制成效行业领先，实现经营质量与运营效率双重提升。

　　原料奶业务作为核心基本盘，2025年表现强劲：在优质奶牛饲养带布局100座现代化牧场，养殖奶牛61.9万头，成母牛占比同比提升2.7个百分点至55%，牛群结构持续优化；成母牛年化单产12.8吨，同比增长1.6%，原料奶年产量达423.3万吨，同比提升12.9%；单公斤原料奶饲料成本同比降低10.5%，处于行业领先。同时，公司深耕高附加值特色奶赛道，已开发八种特色奶，成为国内品类最多、产量最大的特色奶企业，为业绩增长提供强劲支撑。

　　解决方案业务多点突破，协同效应充分释放。育种业务收入同比增长9.0%，奶牛性控胚胎销量同比增长45.1%，其自主研发的“育种1号芯片”打破国外垄断，种公牛培育成绩亮眼，助力国内奶牛种源自主可控。饲料业务构建独特竞争优势，肉牛肉羊精饲料销量同比增长46.7%，新增长曲线加速兑现。奶牛超市业务收入同比增长8.9%，草业业务实现国产饲草有效替代，夯实上游保障能力。

　　多重政策红利持续落地，为行业增长注入动力。农业农村部明确指引奶类消费提升方向，国内奶业消费空间广阔；国务院关税税则委员会明确2026-2031年对欧盟进口相关乳制品征收反补贴税，2026-2029年对进口牛肉实施关税保障措施，推动原奶价格回升、缓解养殖成本压力。