卓创资讯观察：瓦楞及箱板纸：供应压力增加，短期偏弱运行

　　导语：3月份瓦楞及箱板纸市场呈现先涨后稳中偏弱的趋势运行，上旬纸厂涨价气氛尚可，市场成交重心上移，中下旬市场成交趋缓，涨价落地难度加大，月底市场有所松动。4月份市场处于传统淡季，需求支撑不足下，价格呈现先稳后跌趋势，均价环比下跌。

　　3月份以来瓦楞及箱板纸市场呈现先涨后稳中偏弱的趋势运行。上旬市场涨价气氛尚可，规模纸厂积极拉涨，中小厂家跟涨，带动市场成交重心上移。中旬开始市场涨势有所放缓，包装厂订单趋弱，对于原纸涨价接受意向降低，维持刚需采购，市场交投放缓。下旬市场价格成交有所松动，企业库存呈现增加趋势，市场供需矛盾逐步凸显，中小厂家实单商谈。据监测，截至3月30日，AA级120g瓦楞纸市场月均价为2818元/吨，环比上调4.28%，同比上涨4.98%；箱板纸市场均价为3593元/吨，环比上调1.69%，同比下调1.01%。

　　供应压力增加

　　月内瓦楞及箱板纸供应量增加明显，供应压力主要来自产量及库存。纸厂陆续恢复正常生产，叠加华东、华中市场有120万吨新增产能试产，市场供应压力增加。据监测数据显示，3月份瓦楞纸开工负荷率预估值为65.60%，环比提升28.39个百分点，产量环比增加95.11%；箱板纸行业开工负荷率预估值为67.24%，环比提升23.35个百分点，产量预计环比增加70.07%。除此之外，企业库存呈现逐步增加趋势，截至3月27日，全国瓦楞纸企业库存为66.47万吨，环比上月增加14.41%；全国箱板纸企业库存为102.14万吨，环比上增加3.28%。

　　废纸均价上涨，行业毛利率上调

　　3月废黄板纸市场价格呈现先跌后涨趋势，月均价环比上涨0.58%。春节产生的废纸货源供应有所减少，在打包站阶段性出货后，市场货源供应转弱。同时，随着纸企开工负荷回升，对废黄板纸采购需求增加，废黄板纸价格先跌后涨。此外，南方降雨较多及龙头纸企废纸采购价格稳步上调，提振了市场3月中旬后的看涨预期。综合来看，原纸及上游成本价格均有上涨，但原纸涨幅大于成本涨幅，瓦楞及箱板纸行业毛利率环比上调。

　　短期偏弱运行

　　预计4月份瓦楞及箱板纸市场均价环比下跌。4月份上旬成本与需求或处于僵持博弈状态，市场或稳中小幅回落；而中旬后，规模大厂与中小纸厂价差或进一步扩大，拖累大厂调价节奏，价格转而下跌。此外，原料废纸价格预期走低，将进一步推动市场整体价格下跌。预计AA级瓦楞纸120g市场均价在2750元/吨左右，中国箱板纸均价或在3580元/吨左右。