燃油成本下降≠盈利即刻改善 Bernstein：航空股真正的考验在“降本后能否守住高价”

　　 Bernstein资深航空业研究分析师David Vernon表示，尽管原油价格有所回落，但航空业面临的形势依然多变，燃油成本降低对盈利的全面影响可能需要数月才能在财报中体现出来。

　　 Vernon在接受采访时强调，虽然航空股可能因油价下跌的预期而上涨，但投资者应关注航空公司在航油成本回归正常水平后，能否维持近期提高的票价和附加费。

　　 Vernon称：“这场危机的发展速度仍如油轮一般缓慢。”他指出，精炼产品运输到亚洲和欧洲市场需要时间，只有在此之后，对石油短缺和价格上涨的担忧才会真正消退。

　　他解释道，对于航空公司来说，关键问题在于即使成本降低，它们能否保持定价权，若能如此，盈利动力可能会加速提升。

　　关于消费者需求，Vernon否认了任何一家航空公司能够完全不受经济压力影响的观点。

　　即使是专注于高端旅客的达美航空(DAL.US)，也必须考虑其产品系列所受的更广泛消费影响。他指出：“随着油价上涨，商务旅行票价升高，很可能企业会对商务支出进行一定控制。”

　　不过，Vernon强调了达美航空独特的竞争优势，特别是其Trainer炼油厂，这有助于抵消约三分之一因裂解价差扩大带来的影响。

　　该航空公司在维护和维修业务方面的多元化，以及货运业务中可能因较高航空货运费率获得的收益，为其提供了额外手段来应对成本压力，而无需将全部负担转嫁给消费者。

　　展望未来，Vernon表示，随着行业关注在价格和费用升高的情况下需求能否保持韧性，全美运输安全管理局(TSA)的安检数据仍是关键指标。

　　他指出：“如果今年夏季较低票价开始出现，我认为强劲的旅行需求将会回归。”他对达美航空在市场中的地位持谨慎乐观态度。

　　此前，在美伊冲突持续升级及特朗普设定的最后期限过后，双方经巴基斯坦斡旋达成了为期两周的停火协议。周三，航空板块普遍上涨。