有色金属周报-工业硅&多晶硅

　　04/09

　　需求不佳，高库存压力难有缓解

　　工业硅和多晶硅

　　周内总结

　　(工业硅)

　　成本&利润：西南产区处于枯水期，电力成本处于年内高位，此外，新疆大厂外购电力成本抬升，硅煤、石油焦、电极等成本持稳；硅价小幅波动，硅企利润稳定，高成本硅企基本处于停产状态。

　　供给端：开炉略有下滑，新疆某大厂增开3台炉子，另有一大厂近期陆续停炉5台左右，短期内无复产计划，甘肃某厂完成订单交付后停产，云南某厂停工2台轮休，四川个别小厂水电成本较低开工生产，4月来看，北方无突发性减产/复产情况下，西南变动有限，供给端维持平稳，宽松格局不改。

　　需求端：光伏抢出口期关闭，需求转弱，加之库存压力较大，硅料厂暂无规模复产计划，维持低开工生产；有机硅挺价意愿较强，生产企业维持减产控产，对工业硅难有需求增量；硅铝合金开工平稳；需求端整体稳中偏弱。库存：小幅波动。

　　市场展望：工业硅维持供需双弱的高库存格局，预计短期维持宽幅整理为主，后续持续关注硅企复产情况。

　　风险因素：宏观风险，硅企非预期减停产。

　　(多晶硅)

　　供给端：上周周产19,300吨，环比减少100吨。3月产量环比小幅提升至8.59万吨，4月来看，企业暂无规模性复产计划，产量预计围绕80万吨小幅波动。

　　需求端：伴随出口退税政策窗口期结束，国内组件厂订单明显下滑，库存累积，加之上游成本松动，预计组件价格后续仍有走弱预期；电池片厂家随着海外订单交付结束，国内新订单乏力，整体出货节奏放缓，厂家对于后续走势较为悲观，市场看跌情绪较重，或倒逼厂家再度减产；硅片厂按计划开始减产，随着电池厂采买放缓，硅片库存累积，成本下移与需求转弱双重压力下，硅片价格后续或将继续走弱。

　　库存：截至4月2日，多晶硅总库存33万吨，硅片库存27.05GW；截至3月底，硅片厂多晶硅库存21.6万吨。截至4月3日，多晶硅注册仓单11,620手。

　　市场展望：多晶硅市场供需双弱，库存维持高位，且短期去库压力较大，基本面难有实质性好转，预计价格维持偏弱整理，考虑其市场流动性偏低，建议谨慎参与。

　　风险因素：宏观风险，政策风险，需求传导不畅。

　　风险提示：期市有风险入市需谨慎

　　研究所祁玉蓉从业资格号：F03100031投资咨询从业证书号：Z0021060