中资券商国际子公司合计总资产同比增长32%

　　国际化不仅是建设一流投行的必由之路，更是券商突破增长瓶颈、实现高质量进阶的核心引擎。2025年，中资券商国际化布局步入收获期，呈现“质效双升”态势。中证协最新数据显示，34家中资券商国际子公司总资产合计达1.94万亿港元，营业收入452.33亿港元；港股IPO保荐承销市占率突破90%……头部券商国际业务收入占比稳步向三成迈进，国际化已从前期战略布局，转化为实打实的业绩增量与核心竞争力。

　　盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员江瀚在接受《》记者采访时表示：“随着国内资本市场费率改革的深化，传统通道业务利润空间持续收窄，倒逼券商必须寻找新的增长极。国际业务不再仅仅是规模的堆砌，而是从单纯的牌照红利转向专业红利，这符合经济学中从粗放型增长向集约型增长转型的必然逻辑。”

　　夯实企业“出海”主阵地

　　在全球资产再平衡的背景下，无论是“中国投资”还是“投资中国”，都需要兼具国际市场经验、资源整合能力的专业金融机构保驾护航，这对中资券商国际业务服务能力提出更高要求。

　　《》记者梳理2025年上市券商年报发现，中资券商以跨境投行、互联互通、全球综合服务为核心抓手，深度嵌入资本市场双向开放体系，在服务实体经济跨境发展、引导全球资金配置中国资产中发挥关键桥梁作用，资产规模、营收水平与市场竞争力同步提升，国际化发展成色持续加深。

　　截至2025年末，34家中资券商共设立36家国际子公司，合计总资产达1.94万亿港元，同比增长31.95%；在盈利能力方面，全年实现营业收入452.33亿港元，同比增长6.15%。业务结构持续优化升级，正从以传统经纪业务为主，加速向投资银行、资产管理、财富管理、衍生品交易等多元均衡格局演变。

　　业务落地成效尤为突出。2025年，中资券商国际子公司全年共服务113家企业登陆香港市场，融资金额超过2800亿港元，市占率超过90%。这一数据较2024年有显著提升，既巩固了中资券商在香港投行市场的份额，也反映出其国际定价与销售能力的突破。

　　行业格局呈现强者恒强态势，国际业务成为头部券商核心增长极。中金公司国际业务收入占比达29.47%，中信证券达20.73%，华泰证券、国泰海通的国际业务收入占比均超过15%，国际业务对券商业绩的贡献度持续攀升。

　　作为行业龙头，中信证券国际化战略推进成效显著。2025年，中信证券扎实推进国际化战略，重点提升业务能力、客户市场和运营管理三大核心能力，大力拓展国际业务。全年中信证券国际实现营业收入33亿美元、净利润9亿美元，同比分别增长48%、72%，均创历史新高。中信证券国际董事长李春波在业绩说明会上表示：“未来中信证券国际将围绕提升产品力、专业度与全球运营能力采取一系列举措，打造‘多区域协同’的国际业务格局。”

　　中金公司则依托跨境全能投行优势，深度服务双向资本流动。2025年，中金公司完成共建“一带一路”相关交易规模约60亿美元，合计引入超2000亿元外资投向A股及港股。依托国际路演、海外客户来华调研等交流契机，积极传递中国市场价值，助力在国际资本市场赢得更多话语权与定价权。2025年，公司国际业务收入占比近三成，同比提升58%。

　　从长远影响来看，江瀚告诉记者：“如今，中资券商国际业务从规模扩张转向深耕细作，将加速行业马太效应与格局重塑。深耕细作意味着对跨境资本流动、全球资产配置能力的更高要求，这将进一步抬升行业门槛。头部券商将凭借全业务链优势构建起深厚的护城河，而中小券商若无法在细分赛道建立比较优势，或面临边缘化压力。”

　　搭建资本流动“主通道”

　　除了投行业务的“硬实力”，2025年，中资券商在跨境交易通道、流动性服务等“软实力”层面同样实现跃升，成为连接内地与香港资本市场的核心纽带，在沪深港通业务中份额稳固，为全球资产配置提供坚实流动性支撑。

　　2025年，券商代理客户港股通交易金额达到28.7万亿港元；同时，香港子公司等机构服务沪深股通交易金额高达50.33万亿元人民币，两组数据背后，是中资券商在跨境交易系统、清算交收、做市能力、量化交易服务等方面的持续投入与技术升级，也印证了全球投资者对中国资产的配置需求持续升温。

　　在此背景下，中外券商协同发力，服务海外主权基金、养老金等中长期资金“投资中国”，助力优化A股投资者结构、完善上市公司治理。截至2025年末，境外机构和个人持有境内股票近3.7万亿元，近年保持增长态势，彰显中国资产的吸引力持续提升。

　　2025年，多家头部券商在互联互通赛道表现亮眼。中金公司积极搭建中外资本市场互联互通桥梁，为上市公司引入境外战略、基石投资者，引入长线资金入市，互联互通交易份额在中资券商中持续领先。华泰证券持续完善全球交易网络，在股权衍生品、FICC（固定收益、货币和大宗商品）等重点业务方面保持市场领先，港币—人民币双柜台做市实现标的全覆盖。国信证券港股通日均成交额较2024年增长178%，增速超过市场水平。申万宏源提升跨境资产配置服务能力，实现南北向权益、固收、商品全覆盖。

　　值得关注的是，研究服务作为价值传递的重要载体，国际影响力同步提升。2025年多家上市券商国际研究团队覆盖的境外机构客户数量创历史新高，通过路演、策略会等形式向全球投资者传递中国宏观经济与产业政策的真实声音，有效提升了中国资产在国际市场的能见度与认可度。

　　在江瀚看来，“研究是投行的灵魂，中资券商要打破外资投行的垄断，必须建立覆盖全球主要市场的研究体系，不仅要能讲好‘中国故事’给外资听，更要能解读‘全球逻辑’为中资企业服务，通过深度研究赋能销售与交易，实现从‘通道型’向‘价值型’的转变。”