永大股份北交所二度闯关过会，募资额大幅缩水

　　4月10日，江苏永大化工机械股份有限公司(简称“永大股份”)正式迎来北京证券交易所(简称“北交所”)的上会审核。审议会议结果显示，永大股份符合发行条件、上市条件和信息披露要求，成功过会。

　　永大股份于2025年4月申报北交所并获得受理，保荐机构为国泰海通，同年11月26日首次上会但未能通过，成为2025年首家被北交所出具“暂缓审议”结果的IPO企业。时隔四个多月，永大股份在4月10日再度迎接北交所上市委的审议。

　　募资额大幅缩水，应收账款规模占营收约三成

　　永大股份成立于2009年，是一家专注于基础化工、煤化工、炼油及石油化工、光伏与医药等领域非标压力容器的研发、设计、制造与销售的高新技术企业。其产品体系覆盖反应、换热、分离、储存四大类压力容器。

　　2023年至2025年，永大股份同期营业收入分别为7.12亿元、8.19亿元、7.27亿元，归母净利润为1.31亿元、1.07亿元、1.09亿元。永大股份预计，今年第一季度，公司营业收入最高同比下降13.22%，归母净利润最高下降15.41%，归母扣非净利润最高下降10.49%。

　　永大股份此次计划募资4.58亿元，全部用于重型化工装备生产基地一期建设项目。在永大股份首次向北交所递交招股书时，公司原计划募资金额为6.08亿元，除了5.58亿元用于扩产项目外，公司还计划补充5000万元流动资金。在最新招股书中，公司不仅砍去了补充流动资金项目，同时扩产项目的募集金额也被缩减了1.5亿元。

　　永大股份近5年曾两次现金分红，2022年、2024年分别向全体股东分配利润2625.79万元、2679.55万元，合计分红5305.34万元。结合此前永大股份于2021年实施的现金分红1.5亿元，从2021年至2024年，永大股份累计完成现金分红2.03亿元，其中约1.79亿元流向持股86.56%的李氏家族。

　　2023年至2025年，永大股份的应收账款账面价值分别为2.05亿元、2.64亿元和2.44亿元，占当期营业收入的比例分别为28.73%、32.24%与33.58%；应收账款账面余额分别为2.53亿元、3.47亿元和3.47亿元；计提的坏账准备分别为4833.53万元、8329.39万元和1.03亿元。

　　与此同时，2025年合盛硅业子公司欠下永大股份7797.92万元货款。双方于2025年11月达成和解协议，约定合盛硅业自当月起每月回款150万元，整笔债务的清偿周期被拉长至52个月，超过4年。此外，永大股份已对该笔应收账款单项计提坏账准备2775.32万元，占公司2025年归母净利润的四分之一。永大股份还与光伏客户内蒙古润阳悦达存在约3544.28万元货款纠纷，对此笔应收账款永大股份已计提坏账准备约3304.32万元。两大客户计提坏账准备合计超过6000万元，占当年净利润的五成以上。

　　光伏业务几乎清空

　　永大股份在第一次上市委审核的时候，审核机构主要关注了三个核心问题，都和永大股份的生产经营和收入确认有直接关联，分别是收入确认的准确性以及核查完备性、公司生产经营的稳定性，以及公司光伏项目收入确认是否合理，期后回款是否存在重大不确定性。

　　而经过上市委审议和发行人的解释，上市委最终就光伏项目销售内控措施的合理性及执行有效性、收入确认依据的充分性、应收账款的可回收性，以及是否会对发行人经营业绩造成重大不利影响等问题出具了审核意见。

　　公司从2021年开始拓展光伏、医药等下游应用行业的业务。2023年至2025年，永大股份在光伏领域所产生的营业收入分别为2560.91万元、1.56亿元与1.81亿元，占主营业务收入的比例分别为3.62%、19.14%与25.11%。

　　基于目前在手订单的生产进度等情况，永大股份预计2026年光伏业务收入仅为0.07亿元。永大股份表示，光伏领域业绩对公司2026年度业绩影响极低。2026年度公司实现光伏业务出清，公司非光伏领域的增长能够弥补光伏领域周期性波动对公司新签订单、发货量与经营业绩的影响，具有持续经营能力。

　　在4月10日的上市委审议会议现场，合盛新疆东部项目和经营业绩的可持续性问题被问询。