*ST兰黄2025年报：营收激增75%达摘帽条件，拟申请撤销退市风险警示

　　4月12日，*ST兰黄(000929)披露2025年年度报告，交出了一份喜忧参半却意义重大的成绩单。

　　报告期内，公司凭借营收大幅增长达成摘帽核心条件，拟向深交所申请撤销退市风险警示，同时通过全国化布局与业务多元化拓展，为后续发展注入新动能，不过扣非亏损扩大等隐忧仍需警惕。

　　财务数据层面，公司2025年实现营业收入3.69亿元，同比激增75.28%，扣除后营业收入达3.61亿元，远超3亿元的摘帽关键阈值；归属于上市公司股东的净资产为3.65亿元，保持正值。

　　尤为关键的是，北京兴华会计师事务所对公司年度财务报告和内部控制均出具标准无保留意见，满足了撤销退市风险警示的核心要求。

　　回溯2025年4月，公司因2024年利润三指标均为负且扣除后营收不足3亿元被实施退市风险警示，如今各项核心指标达标，标志着公司已走出退市危机的关键一步，不过其归母净利润仍为-9093.95万元，扣非净利润.29亿元，同比减少65.68%，盈利质量仍有待提升。

　　业绩增长的背后，是公司主业发力与战略布局的双重成效。作为核心业务的啤酒板块表现亮眼，占主营业务收入的81.94%，同比增长80.43%，成为营收增长的核心引擎。

　　2025年，公司启动全国化战略，在巩固西北基地市场的基础上，积极拓展华北、华中市场，外埠市场开拓取得突破性进展，同时加大线上渠道投入，聚焦抖音、京东等平台，通过多店矩阵协同运营，抖音平台直销成为啤酒业务的重要增长动力，契合了当下啤酒行业渠道多元化的发展趋势。

　　为破解业务单一困境，培育第二增长曲线，公司加速布局果汁饮料业务。

　　2025年9月，公司完成对吴忠黄河的收购，将其浓缩苹果汁业务纳入合并报表，并协调资源保障其产能提升；同年9月设立重庆黄河，专注柑橘加工，12月相关果汁饮料项目顺利投产并实现首批产品销售，成功完成双基地双产品的产能布局。

　　报告期内，果汁与饮料业务合计占主营业务收入的11.63%，非酒精类饮料收入同比增长56.10%，多元业务矩阵初步成型。

　　值得注意的是，公司此次申请摘帽仍存在不确定性，需等待深交所审核，且审核期间股票不停牌，投资者仍需关注相关风险。

　　此外，扣非净利润亏损扩大、新业务仍处于投入期、全国化扩张面临行业竞争等问题，仍是公司后续发展需要攻克的难题。

　　当前啤酒行业已步入“量稳质升”的高质量发展阶段，头部企业竞争激烈，*ST兰黄若想持续突围，还需进一步提升主业盈利能力，加快新业务产能释放与市场渗透。

　　总体而言，*ST兰黄2025年凭借营收高增实现了阶段性突破，摘帽预期为公司发展注入信心，全国化战略与多元布局也展现出长期发展潜力。

　　未来，随着业务结构持续优化、新增长点逐步发力，公司有望摆脱转型阵痛，实现高质量发展，而如何改善盈利质量、应对行业竞争，将成为其持续前行的关键。

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