袁海霞：一季度固定资产投资延续修复态势

　　【记者张克瑶】4月16日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍2026年一季度国民经济运行情况。针对一季度投资相关数据，记者连线中诚信国际研究院袁海霞团队。

　　袁海霞表示，根据团队研究成果，目前投资延续回稳态势，一季度我国固定资产投资增速基本与年初持平，整体延续修复态势。

　　数据显示，2026年一季度固定资产投资累计同比增速为1.7%，与1—2月增速基本持平(1.8%)。袁海霞认为，考虑到去年同期投资基数为去年高点，3月固定资产投资环比增速(0.52%)也高于季节性均值(0.4%)。从投资结构看，3月投资回稳仍有较多积极因素，如年初第一批设备更新支持类资金下达形成实物量、财政政策靠前发力叠加去年新型政策工具落地见效、年初出口强势叠加企业盈利改善。

　　袁海霞表示，3月基建投资拉动作用仍然较强，两个“5000亿”政策工具落地或仍是主要支撑，但新开工项目和施工活动数据仍未出现明确的改善现象。一季度我国基础设施投资同比增长8.9%，较1—2月累计增速回落2.5个百分点，考虑到去年3月基建基数为全年高点(11.5%)，3月基建投资的拉动作用仍然较强。

　　具体来看，根据Mysteel统计，前3个月全国分别开工1329、1062、460个项目，3月总投资额为3324亿元，较1月7000亿元的水平有所回落，同时，3月建筑业商务活动指数仍低于50%，节后投资施工节奏虽有加快但并未处于大幅扩张状态，也低于去年同期表现，来自项目和施工层面的改善情况尚不明显，3月基建投资或仍受去年四季度两个“5000亿”政策工具落地的支撑。

　　从财政发行进展看，截至3月末，新增专项债完成全年新增限额的26.36%，高于过去两年水平，后续伴随专项债形成实物量，基建投资仍是全年投资的主要拉动项。

　　一季度制造业投资同比增速为4.1%，较年初进一步抬升1个百分点。在袁海霞看来，制造业投资延续回升，在AI投资热潮、中东供给收缩领域的补产能需求下，投资具备结构性亮点，亮点主要体现在高技术产业和原材料制造业两个领域。

　　其中，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资为27.7%，高出整体制造业增速近20个百分点，AI产业链相关的计算机、通信和其他电子设备制造业以及纺织业(电子布)的投资仍维持较高水平。

　　原材料制造业与美伊冲突有关。袁海霞提示，考虑到中东地区电解铝、化工品面临供给冲击，相关行业的生产虽短期受成本压制，但存在加速补产能、抢份额的投资需求，3月化学制品、有色金属冶炼加工业投资较1—2月分别显著抬升5.8、12.9个百分点。

　　“展望后续，一季度经济为全年打下坚实基础，但3月来自地缘冲突的影响并未完全显现，考虑到地缘博弈的不确定性仍然较大、产业链的传导存在滞后，能源供给短缺尚未对短期生产形成明显制约，冲突的影响或集中在二季度体现。”袁海霞说，投资方面，考虑到财政靠前发力，二季度超长期特别国债也进入发行期，政府投资对经济基本面改善的支撑仍将持续，二季度注资特别国债和超长期特别国债开始发行，新型政策工具仍能为后续基建形成较强支撑。出口强势、设备更新以及企业利润改善或为后续制造业投资形成较强的支撑。

　　袁海霞认为，总体来看，二季度经济持续修复仍依赖经济内生动力的改善，政策上需要在促消费、稳民生上加大力度，加快年内各项存量政策落地速度，适时出台增量政策，以保证经济的持续稳定运行。

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