一季报业绩成色遭拷问！国盛证券投资失利 净利润大跌98%

　　 记者 孙永乐

　　4月21日，证券板块集体走弱，国盛证券（002670.SZ）跌停，国元证券（000728.SZ）跌近6%，哈投股份（600864.SH）等跟跌。

　　事出有因。4月20日晚，国盛证券发布了一季度业绩快报，2026年第一季度实现营业收入2.96亿元，同比下降28.82%；归母净利润仅146.87万元，同比下降97.91%；扣非净利润276.70万元，同比下降95.89%。

　　国盛证券在公告中坦承，业绩大幅下滑的主要原因，系公司子公司持有的HTT股票受市值波动影响。

　　记者了解到，HTT即美股上市公司High Templar Tech Limited（原“Qudian Inc.”），其更广为人知的名字是“趣店”。

　　截至今年一季度末，国盛证券通过全资子公司国盛（香港）投资有限公司（下称“国盛香港”）持有其1267万股股份。然而，今年一季度HTT股价暴跌45.35%。

　　国盛证券因投资业务“踩雷”致业绩大幅下滑，引发市场对券商业绩成色的拷问。截至4月21日，共有5家券商披露2026年第一季度业绩报告或预告。

　　其中，国盛证券与国元证券业绩出现下滑，但以中金公司、中信证券、东莞证券为代表的多数券商一季度业绩实现高增，显示出证券行业仍然整体向好。

　　一只股票拖垮一季利润

　　公开信息显示，趣店集团创立于2014年，是一家面向消费者的科技公司，于2017年登陆纽交所。该公司早年以校园贷品牌“趣分期”起家，后转型提供消费信贷解决方案。

　　自2022年起，趣店开始收缩其核心的信贷业务。在经历汽车分期、奢侈品电商、少儿教育及预制菜等一系列跨界转型尝试失败后，该公司目前已转型为一家投资控股平台，利润来源主要依靠投资收益。

　　这只股票究竟有多大的“杀伤力”？

　　数据显示，趣店上市即巅峰，曾在2017年创下35.45美元/股的高点。如今，其股价较巅峰值已跌超九成，最新收盘价为2.53美元/股，总市值仅3.93亿美元。

　　HTT最近一波跌幅始于2025年12月8日，从彼时的4.87美元一路走低，截至2026年4月20日，区间跌幅高达48.26%。仅在今年第一季度，其股价跌幅就接近腰斩，达到45.35%。

　　在HTT市值骤减的影响下，国盛证券一季度业绩暴雷。4月21日开盘后，国盛证券股价低开低走，很快被按在跌停板上，截至收盘仍封死跌停，收报每股13.21元，市值一天蒸发超28亿元。

　　国盛证券早在1月29日披露的2025年业绩预报中便提及，趣店股权核算变更及市值波动将对部分利润产生影响。

　　国盛证券4月20日晚发布的年报显示，公司实现营业收入17.87亿元，同比增长2.29%；归母净利润为2.73亿元，同比增长63.05%。

　　不过，公司2025年投资收益同比减少42.31%，主要系金融工具投资收益同比减少及所持趣店股权转变会计核算方式的影响；公允价值变动收益同比减少185.15%，主要系本期交易性金融工具的公允价值变动收益同比减少的影响。

　　同时，2025年国盛香港营业总收入亏损1.60亿元、营业利润亏损1.60亿元、净利润亏损2.13亿元。亏损主要源于公司对原联营企业趣店不再具有重大影响，将其持有的趣店股权从长期股权投资按权益法核算转为交易性金融资产核算，以及交易性金融工具价值波动的影响。

　　回溯来看，国盛证券对趣店的投资最早可追溯至2016年。

　　2016年10月，国盛证券全资子公司深圳国盛前海投资有限公司以3.75亿元购买取得北京快乐时代科技发展有限公司（下称“北京快乐时代”）5%股权。

　　2016年12月，北京快乐时代搭建境外上市的协议控制架构（VIE），重组架构完成后，国盛香港取得北京快乐时代境外控股主体趣店发行的1508.83万股股份。

　　在国盛证券的长期股权投资项目中，对趣店集团的投资规模较大。2025年，在国盛金控如火如荼地推进吸收合并原国盛证券之际，公司也意识到需要剥离趣店等非核心投资。

　　早在2025年9月底，国盛证券就曾公告拟择机处置所持有的趣店股票，以提高资产使用效率、集中资源发展主业，以及有效规避证券可能的市场投资风险。

　　处置前国盛证券通过全资子公司国盛香港持有趣店1267万股股票，持股比例约为7.87%。根据2026年一季报，趣店也是国盛证券自营投资中唯一的股票标的。

　　然而，这笔股票直至2026年一季度末仍未完成处置，最终酿成大亏。

　　券商一季报成色待检验

　　券商自营业务是一把“双刃剑”，在市场向好时放大收益，市场下行时则放大亏损。

　　国盛证券的“踩雷”案例，或暴露出部分中小券商在自营投资上过度集中、风控体系存在短板的问题。

　　无独有偶，国元证券亦在一季报中表示，证券投资交易实现的业绩同比减少对当期业绩造成一定影响。今年第一季度，公司实现营收13.27亿元，同比下降12.59%；归母净利润为5.42亿元，同比下降15.38%。

　　回顾2026年一季度，受全球地缘冲突与“滞胀”预期影响，市场剧烈震荡。券商一季报业绩出现分化，部分机构自营业务承压，引发市场对该板块盈利成色的拷问。

　　根据记者不完全统计，截至4月21日，已有包括中信证券、中金公司、东莞证券、国盛证券及国元证券在内的5家券商披露了一季度业绩报告、快报或预告。

　　尽管国盛证券受境外子公司所持股票市值波动等非经营性因素影响，以及国元证券因投资业务波动致使业绩出现同比下滑，但这并未改变行业整体向好的基本面。

　　以中信证券、中金公司为代表的头部券商业绩表现强劲，归母净利润均实现超过50%的大幅增长，正在上市途中的中小券商东莞证券亦预告业绩高增。

　　这显示出在市场交投活跃度显著提升的背景下，券商业绩增长具有普遍性，尽管部分券商投资业绩阶段性波动，行业整体复苏态势仍然明确。

　　申万宏源证券研报分析认为，自营业务方面，1月权益市场走强，2月表现平淡，3月受地缘政治影响进入震荡下行阶段，债券市场整体表现稳健。基于已披露快报的公司及券商展业环境，头部券商自营业务境内外大类资产配置能力更强，业务结构更加多元均衡，表现或更为亮眼，行业集中度有望进一步提升。

　　华创证券金融业研究主管徐康指出，证券板块整体呈现“极低估值+业绩爆发+并购催化”的多重共振态势，市场表现出显著的底部修复特征。

　　从估值层面看，行业整体仍处于历史中位数下方，多家券商依然处于“破净”状态。业绩方面，已发布业绩公告的29家上市券商2025年归母净利润合计同比增长44%，自营业务表现亮眼。

　　徐康团队预判，步入2026年第一季度，中信证券净利润预增54.6%、中金公司预增最高90%。同时，东方证券公告收购上海证券100%股权，行业整合迈入实质性落地阶段，叠加筹码格局的动态出清，板块向上弹性或将进一步打开。