华泰股份的新难题：营收超百亿仍亏六千多万

　　编者按：

　　企业是经济运行最活跃的因子。它们创造着无穷财富，更推动着生产力不断前行。某种意义而言，企业是经济发展的希望。

　　山东，正在经历着动能转换的涅槃时刻，企业的作为将在很大程度上左右着经济大省到经济强省的蜕变。今天，凤凰网山东继续推出“鲁企观察”聚焦总部位于东营的华泰股份。

　　不论是褒扬亦或是质疑，我们的最终目的都是希望，在这轮高质量发展浪潮中，鲁企能够展现更多的精彩，并持续推动山东经济质变。

　　华泰股份（600308,SH）营收过百亿却亏损6500万的成绩单，真实映射了传统造纸企业周期底部谋求转型的艰难所在。

　　一方面，在造纸行业“增量不增利”的大背景下，华泰股份的业绩滑坡，折射出行业产能过剩、需求疲软的困境。另一方面，年报背后，是这家老牌造纸企业在经营承压中的积极转型。

　　未来，如何从规模制胜走向量质齐升，将是华泰股份转型的最大看点。

　　营收过百亿，仍亏损6500万

　　2025年，华泰股份的经营业绩并不乐观。报告期内，华泰股份实现营收124.56亿元，同比微降4.52%，归母净利润由盈转亏至6598.21万元，同比暴跌282.46%，扣非净利润更是扩大至亏损1.09亿元。

　　业绩表现不佳，并非单一因素所致，而是营收萎缩、盈利恶化、现金流收紧、费用高企等多重压力叠加的结果。

　　当前，造纸行业仍在深度调整，市场持续低迷。2025年，华泰股份新闻纸、铜版纸等传统主力产品营收大幅下滑，新闻纸营收同比降19.81%，毛利率减少5.16个百分点；铜版纸营收同比降20.77%，毛利率减少3.34个百分点。

　　严峻的是，亏损在四季度集中爆发，成为全年业绩的“致命伤”，第四季度单季营收29.75亿元，同比下降13.05%；归母净利润-1.39亿元，扣非净利润-1.50亿元，单季亏损额超全年总额。

　　这源于行业淡季需求进一步走弱，纸价持续探底；同时，前期70万吨化学木浆项目投产转固后，折旧与财务费用集中计提。

　　值得关注的是，在费用增加与减值压力的背景下，即便政府补贴2896.29万元，也难以扭转2025年主业亏损的颓势。

　　此外，华泰纸业现金流状况同样不容乐观。全年经营活动现金流净额1.86亿元，同比大降48.93%，反映出公司产品销售不畅、库存积压、资金回笼放缓的困境。

　　三大战略推动转型提速

　　面对经营困局，华泰股份加快了转型步伐。2025年，公司加速推进浆纸一体化、化工高端化、数字化转型等多个战略，试图通过逆周期布局，为长期突围积蓄力量。这些布局的成效，将决定公司未来能否走出低谷。

　　最引人关注的是其浆纸一体化项目的落地。年产70万吨化学木浆及配套热电项目正式完工，这是华泰股份转型的关键一步。

　　华泰股份试图通过打通“浆纸一体化”产业链条，提升高质量自产木浆的供应，从而在长远期降低对外部木浆的依赖及成本压力。这也直接带动2025年公司浆产品销售量同比大涨110.99%。随着项目的优化运营，有望成为造纸业务扭亏的核心支撑。

　　作为公司的另一核心支柱产业，化工板块2025年全年实现销售收入39.33亿元，为公司贡献1.58亿元的净利润。华泰股份积极推动化工业务向高端新材料延伸。计划在现有烧碱、环氧丙烷、苯胺等基础化工业务基础上，向下游精细化工、新材料领域延伸。

　　目前，华泰股份重点推进实施的化工集团年产25万吨离子膜烧碱搬迁改造项目，年产10万吨苯胺项目、华泰清河年产5万吨丁苯胶乳项目、10万吨氯乙酸项目、32万吨甲烷氯化物一期项目等一批产业延伸项目顺利投产。

　　数字化转型也在提速。2025年，华泰股份入选山东省省级示范型“产业大脑”项目。通过工业互联网、大数据、人工智能等技术，公司正优化生产流程、供应链管理、营销决策，推动降本增效、精准管控。

　　深刻来看，华泰股份的经营承压，是传统企业在行业周期中的发展阵痛。产能过剩、需求疲软、价格战激烈成为行业常态之后，没有企业能独善其身。

　　这就对企业的转型升级提出了更高的要求。对华泰股份而言，未来公司的突破取决于两大转型能否再进一步：一是造纸业务从“传统规模型”向“高端绿色型”转型，依托浆纸一体化优势，聚焦特种纸、食品包装纸、可降解纸等高附加值赛道，摆脱价格战泥潭；二是化工业务从“基础化工”向“精细化工”升级，打造差异化产品体系，提升盈利规模与稳定性。

　　未来，只有两大主业实现协同升级，华泰股份才能真正构建抗周期、高盈利的核心竞争力。接下来的一两年，将是检验其转型成效的关键窗口期，这场老牌纸企的突围战，值得行业持续关注。