生活用纸：成本支撑难抵需求疲软，生活用纸价格延续跌势

　　导语：4月生活用纸市场需求持续低迷，纸企通过降价促销以推动销售，导致市场价格重心下移。展望5月，“6.18”促销活动或将促使下游加工厂进行刚需补货，从而带动原纸需求小幅回升。然而，鉴于生活用纸企业当前较高的开工率和供应过剩的局面，加之纸浆价格保持低位，预计5月份生活用纸价格难以出现显著上涨。

　　生活用纸价格继续呈现下跌趋势

　　四月，正值生活用纸市场的传统淡季。在这个时期，市场需求通常会有所下降，而此前市场上较高的供应量更是加剧了这种现象。由于生产和库存的压力，许多纸企面临着出货困难的问题。为了缓解这一状况，在四月中旬第33届生活用纸国际科技展览会之前，部分地区的纸企提前采取了主动让利出货的策略。尽管市场重心因此有了一定程度的下调，但下游加工厂对采购的积极性仍然不高，这使得市场整体氛围显得较为冷清。

　　生活用纸展会结束后，情况并未得到改善。展会虽然吸引了众多业内人士的关注，但在实际订单方面却未见显著增长。与此同时，其他类型的纸品，如白卡纸、文化用纸等价格也出现了下滑的趋势，进一步影响了整个市场的信心。在这种环境下，更多的纸企开始跟随降价，以求在竞争激烈的市场中保持一定的市场份额。这种连锁反应导致生活用纸的日均价格继续呈现下降态势，并且跌幅比展会前有所扩大。

　　截至4月22日，生活用纸的日均价已经降至5775元/吨，与月初相比，跌幅达到了1.28%。

　　成本支撑难抵供需拖累，导致生活用纸不断下跌

　　从原料及成本角度来看，4月的进口针叶浆和阔叶浆价格呈现出小幅波动的状态。截至4月22日，针叶浆现货日均价为5088元/吨，较月初上涨了0.32%；而阔叶浆现货日均价则为4566元/吨，较月初下跌了0.26%。尽管这两种主要原材料的价格有所变动，但其波动幅度相对较小，尚未对生活用纸的成本造成显著影响。截至4月22日，木浆生活用纸的月均成本为6233元/吨，较3月均值仅下降了0.27%。因此，成本面仍对生活用纸的价格提供了一定的支撑作用。

　　然而，从毛利率的角度来看，截至4月22日，木浆生活用纸的月均毛利为5.61%，较3月下降了0.17个百分点，显示出生产企业正承受着越来越大的生产压力。由于市场需求疲软，纸企的出货压力进一步增大。尽管成本波动有限，但利润水平的下降迫使生活用纸企业不得不通过小幅让利来刺激下游的购买积极性。不过，这样的让利措施仅能在短期内缓解纸企库存上升的压力，未能有效提振市场需求回暖。截至4月16日，生活用纸周度样本企业的库存继续呈现0.35%的上升趋势。

　　此外，持续疲软的需求进一步加重了纸厂和下游加工厂对于纸浆市场价格变化及成交情况的观望态度。面对不确定的市场前景，各方都变得更加谨慎，形成了默契的静默观望状态。

　　5月生活用纸市场需求或存回升预期，但价格难有明显提振

　　5月虽然造纸行业整体上处于淡季，但生活用纸市场却因年中促销活动的影响而展现出了一丝生机。随着“6.18”促销节的临近，预计在五月下旬，下游加工厂可能会出现一波刚需备货的高峰期，这将带动五月生活用纸原纸消费量的季节性上升。根据过去十年的数据展示，生活用纸月度消费量的季节性指数显示，五月的指数为1.06，这表明五月份的生活用纸市场需求确实存在一定程度的提振效应。但当前生活用纸企业开工暂未有明显下降，总体开工水平仍高于去年同期，叠加新增产能释放，市场总产量仍处于近两年较高水平，供应端呈现宽松状态。此外，地缘政治因素带来的不确定性也对生活用纸市场的供需平衡产生了影响。5月总体需求回升，并不足以完全抵消过剩的供应压力。

　　此外，尽管市场需求有所回升，其他纸品价格的持续下跌以及成本压力的增加，使得造纸企业在原料采购方面依然保持谨慎态度。多数企业坚持“以销定采、刚需为主”的策略，这意味着它们不会大量囤积原材料，而是根据实际销售情况来决定采购数量。随着纸价的不断下跌，纸企对原料的压价心理也在逐渐增强，试图通过降低采购成本来减轻自身经营压力。但由于国际纸浆生产商进行检修等因素和卖方采取的挺价策略也使得纸浆价格难以明显下跌。这些因素综合作用，使得纸浆价格持续维持在低位，但呈现出缓慢偏弱的状态，难以显著提振生活用纸的整体市场价格。

　　综上所述，尽管五月的生活用纸市场在促销节的带动下有望迎来一波需求的小幅回升，但由于供应宽松，以及成本低位等多重因素的影响，生活用纸价格的难有明显反弹趋势，价格调整或在50元/吨附近。